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股票「逐筆交易」即將上路,舊制 vs. 新制,對股民產生的三大影響! 16:45

錢櫃併好樂迪 沒說清楚的三個問題..

2019-02-22 19:32經濟日報 記者韓化宇╱即時報導

興櫃掛牌的錢櫃以每股67.7元,取得上市公司好樂迪全部流通在外股份。 報系資料照
興櫃掛牌的錢櫃以每股67.7元,取得上市公司好樂迪全部流通在外股份。 報系資料照

興櫃掛牌的錢櫃以每股67.7元,取得上市公司好樂迪全部流通在外股份,不過好樂迪停牌前收67.2元,與67.7元相當,意味該合併幾乎沒有溢價,好樂迪小股東是否同意這個併購價,是兩大龍頭能否成婚的關鍵。(錢櫃宣布 以每股67.7元收購好樂迪

事實上,兩家KTV巨頭早已透過交叉持股,建立起密不可分的關係。錢櫃目前持有好樂迪32%股權、好樂迪持股錢櫃26%,多年來錢櫃董事長練台生一直想促成兩家公司合併,始終卡在公平會不點頭。

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錢櫃的客群以上班白領為主,好樂迪則是學生族群,兩者主攻的客群不同,客層具互補性;加上錢櫃的門市集中於北部市場,好樂迪在南部有一定的勢力,錢櫃併購好樂迪,有助錢櫃挺進中南部市場。不過,整起交易案,有三個沒說清楚的問題。

第一,錢櫃併購好樂迪,對其營運展望有加分作用,照理應該是個「振奮人心」的合併案。不過,市場人士認為,兩家公司交叉持股這麼緊密,代表早已「同居」,合併的意義只是從「同居關係」變成「婚姻關係」。對投資人來說,並非出乎預料的利多消息。

而且,錢櫃提出的收購價為每股67.7元,好樂迪停牌前收盤價67.2元,兩者之間毫無溢價,讓不少人看得霧煞煞,難道好樂迪這麼不值錢嗎?

錢櫃發言人高心華強調,兩家公司合併後,將提升錢櫃的每股純益(EPS);法人估算,錢櫃EPS將從7元增加至10元。市場人士直言,一起有助EPS增加3元的合併案,竟沒有任何收購溢價,被收購公司的小股東會不會覺得被吃豆腐?

高心華補充說明,合併評估報告的收購區間為每股55.6元至77.3元,因此每股67.7元收購價合理,且近日好樂迪股價明顯上漲,才導致收購溢價縮小。

第二,進入2019年後,好樂迪股價就一路飆升,從1月2日的57.51元漲到停牌前的67.2元,漲幅高達16.85%;錢櫃股價近一周也異常活躍,從2月14日的115.99元,漲至133.32元,漲幅15%。兩家公司股價同步揚升,留下不少想像空間。

第三,市場人士也質疑,就是好樂迪今天暫停交易,但興櫃掛牌的錢櫃沒有,這會導致一個問題,要是有人今天買了錢櫃股票,可能莫名其妙變成內線交易的嫌疑犯。

一名投資老手建議,金管會或證交所應修改法規,若兩家公司進行合併,兩者都應暫停交易,避免害人不知情情況下,成為內線交易的可疑對象。

延伸閱讀》

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錢櫃擬以每股67.7元合併好樂迪 仍維持雙品牌經營

好樂迪、錢櫃將宣布合併 公平會:過去已三度禁止

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錢櫃 好樂迪 內線交易
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