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經濟解析/高雄3,000億元負債怎麼來的? 21:34

麗寶12年大翻轉 百億爛地變超跑樂園

2018-11-09 19:10林洧楨 商業周刊

副董陳志鴻幫麗寶挖出賽車財,在今年成立具備FIA會員資格的中華車會後,下一步將引...
副董陳志鴻幫麗寶挖出賽車財,在今年成立具備FIA會員資格的中華車會後,下一步將引國際級賽事來台。(攝影者.郭涵羚)
「轟轟轟!」賽道上起跑燈號一落,藝人姚元浩開著賽車帶領之下,數10輛動輒千萬超跑,在媒體鏡頭閃光燈不斷,與震撼人心的轟隆引擎聲中,如同猛牛出柙般的呼嘯衝出。

這不是在屏東大鵬灣,而是11月1日新落成的中部麗寶樂園賽道現場。這條總長3.5公里,由23個彎道、高低落差達5層樓架構出的賽道,是全台唯一通過FIA、CIK(國際汽車聯盟、世界小型賽車聯盟)雙國際認證、可舉辦F2、F3賽事,除是國內超跑車主最新的朝聖地,就連打選戰進入最後衝刺階段的台中市長林佳龍,都親自前來祝賀落成。因為,這裡正形成全台最強的樂園經濟體。

這裡曾負債百億

拖垮長億財務,沒人敢接

根據交通部觀光局資訊網數據,納入統計的36座民營遊憩區中,麗寶樂園今年前8個月,以超過370萬張入園門票銷售數,大幅超越六福村(95萬張)、劍湖山(66萬張)與九族文化村(57萬張),穩居民營遊憩區龍頭地位。加上飯店、商場等附屬設施,園區今年訪客總數估計將達1千萬人次,總營收上看60億元。尤其在去年首度獲利激勵,以及今年全新賽道啟用加持下,明年營收更將拚70億元新高,堪稱全台最強的樂園經濟體。

但12年前,麗寶集團董事長吳寶田接手之前,這個原名「月眉馬拉灣」的BOT開發案,卻是一個累積負債約百億元的燙手山芋,還成為壓垮長億集團財務最後一根稻草。商仲業者直言,幾乎是一個沒人可收拾的爛尾樓。

瑞普萊坊市場研究部副總監黃舒衛分析,當年月眉拖垮長億,一來,最可怕的不是財報上的負債數字,而是背後包含保證背書等看不到的隱形債務;二來,全台大型遊樂園幾乎長年虧損,等同隨時有翻車風險的開發案,「當時誰敢去接?」他指出。

特別是,麗寶當時雖已從營建跨入飯店經營,布局福容連鎖飯店,但充其量只是觀光業的初學者,憑什麼扭轉這塊賠錢爛地的命運?

這是一場法稅財的精密工程

「缺一,就是全賠」

「這是一場法律、稅務、財務的精密工程,」「堅實的財力與一路走到底的勇氣,缺一不可,否則就是全賠。」替吳寶田在第一線運籌帷幄的月眉國際開發副董事長陳志鴻說。

如同賽道上的致勝策略,想拿好成績,得在正式賽前的排位賽就先勝出,搶下在最前面出發的桿位。

面對龐大的潛在財務風險,麗寶祭出的第一道策略,就是卡位最大債權的重整主導地位,學法律出身的陳志鴻更為吳寶田劃下一道底線:「如果法院沒有同意重整,這個案子就不能拿。」

因此,麗寶一開始放棄多數重整案,償債計畫採取分期付款的方式,端出一個2年償清負債的重整計畫。鎖定月眉最大債權人的銀行團債權法拍,耐心等到第3拍才出手,投入約21億元資金,拿下相當總債權占比過半的76億元債權。以最大債權人的實力,確保提出的重整計畫,在「債權越大、說話越大聲」的關係人會議中,不會被股東或其他債權人否決。因此,當償債計畫送達法院後,即贏得法院指派陳志鴻為重整人,為麗寶取得重啟樂園開發的最佳桿位。

但贏在起跑點,不保證就能一路領先,要贏得比賽,得靠一路上不斷加速衝刺。

「國內外發展好的遊樂園都一樣,都是配套越齊全才有可能發展越好。」商仲業者高力國際董事李日寶說。

當年長億集團設定的月眉開發案分為3期,第1期是樂園;第2期是飯店;第3期是賽馬場。但在第1期樂園開發完成後不久,就不敵財務壓力而敗下陣來,麗寶雖僅以約21億元,就買到上百億元打下的基礎。表面上看來是逢低買進,大幅降低風險。然而,以當時1年入園人數不到80萬人,如果只靠門票與園區內有限消費,根本撐不起營運,對接手的經營團隊而言,必須完成整體開發才可能翻轉爛地宿命。

蓋飯店、賣場燒錢卻不敢停

「停下來,一定完蛋」

因此,在2008年完整初步重整,麗寶加碼投資,分別在2012年、2017年,陸續建造全新飯店與大型商場。一方面藉飯店的套裝行程,拉長入園遊客停留時間,刺激消費;一方面靠商場開發不入園的新客源,整個園區營運直到去年才終於轉虧為盈,今年獲利則可突破1億元。

回顧這10年來,麗寶在這塊地總計投資超過120億元(詳見下表)。

一路燒錢的過程,營建同業認為,如果沒有前一波房市的黃金10年支撐財務,就算是名列全台前3大建商的吳寶田也會很危險,陳志鴻也說:「連我也不知道投資多少億元後,才會開始賺錢,只知道停下來,一定完蛋。」

賽馬地變超跑賽道

搶同業攻不進的頂級市場

而將原本月眉案的賽馬場地,變更為開門迎接千萬超跑的賽車場,是麗寶不只是想轉虧為盈,更要彎道加速,搶攻六福村、劍湖山等全台遊樂園,都沒人有能力攻下的金字塔頂端貴客,讓麗寶樂園在這場百億賭局,槓桿出最大獲利的全贏策略。

不過,打造賽車場的這個過彎險招,並不是一次就成功。據了解,早從5年前,麗寶在前台中市長胡志強任內,就提出賽車場的變更申請,卻一度引起當地環保人士針對噪音、空汙的質疑,不只被當地居民要求更高的睦鄰費用,還被要求進行環差評鑑。最後是在麗寶方面主動舉辦公聽會,展現溝通誠意,取得地方共識,3年前才通過變更,取得開工執照。

雖然賽車場晚了2年才動工,讓麗寶原本預估的回收期延宕,但陳志鴻卻從一開始就決定,最壞寧可繼續閒置,也不花錢投資興建賽馬場。理由是從頭培養台灣人的賽馬風氣曠日廢時,失敗機率極高,但賽車運動卻是亞洲富豪圈方興未艾的活動。

中部代銷龍頭萬群地產總經理謝坤成便指出,台中是全球跑車最密集的城市之一,7期豪宅與商辦停車場中,多的是沒地方飆車的超跑。麗寶的新賽道因地利之便,很有機會取代大鵬灣,成為名流車聚的新地標。

下一步,麗寶除將在這條賽道,舉辦賽道演唱會,延伸出賽事直播、運彩及周邊建案等多元商機。但面對房市、觀光兩股景氣翻轉向下的強風,花了整整12年才轉盈的麗寶團隊,能否在第2個10年持續飆出好成績,突破國內大型樂園經營的天花板,才是吳寶田壓注在這塊地的百億資金,能不能贏回來的真正關鍵。

4階段包圍遊客,麗寶樂園開始賺了!

資料來源:麗寶樂園/整理:林洧楨
資料來源:麗寶樂園/整理:林洧楨
■1996:

▪事件:月眉BOT案迪士尼議約不成,由長億取得經營權

■2006:

▪事件:長億財務危機,麗寶集團取得債權啟動重整

▪投資金額:21億元

■2012:

▪事件:1.開新飯店:拉長遊客留園時間

▪投資金額:20億元

■2017:

▪事件:2.闢商城:結合Outlet與餐飲,近百家品牌進駐,營運轉盈

▪投資金額:30億元

■2018:

▪事件:3.建賽車場:吸引高端玩家,活動檔期排到明年2月

▪投資金額:30億元

■2019:

▪事件:4.建賽車主題飯店及二期商城

▪投資金額:20億元

※精彩全文,詳見《商業周刊》1617期。

※本文由商業周刊授權刊載,未經同意禁止轉載。


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