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聯電沈寂20年後 套牢股東終於有望了?

2018-07-12 16:01遠見雜誌 文 /陳育晟、攝影/蘇義傑

攝影/蘇義傑
攝影/蘇義傑

沉寂近20年的聯電,近來動作頻頻。先是在6月29日宣布,以台幣160億元買下日本三重富士通半導體(MIFS)股權,納為聯電子公司,預計明年1月1日完成股權轉讓。

同一天,聯電也宣布,將以子公司和艦為主體,偕同大陸子公司聯芯(廈門)、聯暻半導體(山東),申請在上海證券交易所上市。

上述消息公布隔天,聯電股價大漲7%,以18.2元收盤,當日市值暴漲1,700億元。當中美貿易戰火逐漸燒向半導體之際,聯電為何突然有此大動作?

各界觀察,此舉是要重塑全球布局,瞄準火熱的大陸半導體市場,搶搭12吋晶圓的需求熱潮。

12吋晶圓主要用在5G、物聯網、自駕車、AI。目前聯電12吋月產能17.7萬片,加上日本三重富士通的3.6萬片後,未來12吋月產能可望突破21萬片。

全球目前12吋晶圓每月總產能約550萬片。大陸投產10家12吋晶圓廠,月產能62萬片,供給嚴重低於需求,不少供應商就算加價也買不到。

在中美貿易戰狼煙四起,戰火也蔓延到半導體的現在,大陸因為半導體發展仍落後美國,顯得像被美國掐著咽喉,只能從台灣不斷挖角,並號召「全民大煉芯」,往半導體自主的大戰略邁進。聯電的大動作,頗有搭著這台高速列車拓展市場之意。

今年1月,聯電在福州人民法院,向美商美光科技提起半導體製程專利侵權訴訟。

經過半年審理,聯電在7月3日發表聲明,指出該案件已獲得勝訴,而美光旗下DRAM、NAND Flash產品恐因此退出大陸市場。

美光去年財報顯示,該公司一半以上的銷售淨額均來自大陸,意即這項判決將對其營收產生巨大衝擊,也將改寫全球記憶體市場生態系。

彭博專欄作家高燦鳴(Tim Culpan)表示,當中國持續針對科技、智慧財產權、貿易槓上美國之際,並不難想像福州人民法院會做出對聯電有利的判決。

其實,就在聯電發表上述聲明的同時,與其合作緊密的大陸國營半導體公司福建晉華也發表同樣的聲明。

福建晉華是大陸半導體第一期砸下120億扶植的大廠之一,技術幾乎均由聯電提供,雙方合作「晉華專案」。

當美光被禁止在大陸銷售DRAM之際,原先在大陸市場稱霸的韓廠三星、SK海力士可望稱勢通吃市場,但5月31日,中國國家市場監督管理總局(SAMR)派員至這兩家韓廠在大陸的辦公室進行反壟斷調查,使其也如坐針氈。

此一市場空缺,各界預期明年正式加入市場的合肥長鑫、晉華集成將成為直接受益者。

這兩家陸廠都是大基金極力扶持的對象,而後者更和聯電有密切合作關係,並找來前瑞晶總經理、聯電資深副總經理陳正坤負責協助建廠。

上述與聯電有關的利多不斷,順勢拉抬外資評等。在摩根大通、瑞士信貸等10大外資最新分析中,有六家維持聯電評等、四家調升目標價。

只是高燦鳴也警告,聯電曾和台積電平起平坐,但後來聯電自亂陣腳,在2000年違反台灣法律,投資大陸半導體廠商(指和艦案),使台積電一躍而為全球晶圓代工市場霸主,聯電在和美光的訴訟中勝訴,也算得上是幸運了。

聯電股價短期回升,反映市場對其積極搶進大陸市場、全球化布局的信心,其中也包含美光案勝訴的利多。但今日(7月6日)遭逢中美貿易戰開打,市場一面低氣壓,聯電股價一度來到17.5元,股價宛如洗三溫暖。雖是近五日來新低,但長線來看,仍處在近五年高點。

究竟聯電這波慶祝行情可以維持多久?或許就像股神巴菲特(Warren Buffett)所說,「海水退去,就知道誰沒穿褲子。」外資分析師表示,等到中美貿易戰後續效應趨緩,才是聯電真正考驗的開始。

※本文由《遠見雜誌》授權刊載,未經同意禁止轉載。


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