外資目標價一口氣喊到1萬元！旺矽憑什麼躋身「萬金股」候選？

文／張文赫

外資喊出天價目標價

AI算力持續升級，除了帶動先進封裝、HBM與高速傳輸需求，也讓半導體測試的重要性快速提升。其中，旺矽（6223）近期成為外資研究機構高度關注的焦點，調研機構ALETHEIA更將旺矽目標價由4,000元大幅上修至10,000元，正式躋身外資點名的「萬金股」候選行列。

這項目標價調升的背後，並非單純市場情緒推升，而是建立在AI ASIC、AI網通IC、推論CPU以及CPO等新應用同步擴張的產業趨勢上。

先進探針卡供給吃緊 高階測試需求快速升溫

隨著AI晶片運算能力不斷提高，晶片測試複雜度同步增加，先進探針卡已成為高階半導體不可或缺的測試關鍵零組件。ALETHEIA指出，目前全球先進探針卡需求快速攀升，供給瓶頸也日益嚴重。國際大廠Technoprobe、FormFactor均規劃未來兩年將針數產能提升至目前約2倍，而旺矽為滿足AI ASIC、AI網通IC及推論CPU客戶需求，產能甚至可能需要擴充至目前的4倍。

更重要的是，高階AI/HPC客戶正逐漸採用單價更高的垂直MEMS探針卡，部分產品價格甚至較平均水準高出50%以上。這代表探針卡已從一般測試耗材，逐漸轉變為先進製程時代的戰略性資源，產品單價與毛利結構均有機會同步提升。

獲利進入高速成長期 EPS三年翻數倍

從估值角度來看，ALETHEIA預估，旺矽2026年EPS將達78.1元以上，年增超過1倍；2027年EPS進一步上看186.5元，2028年更有機會達到286.5元。對旺矽未來數年獲利成長進行重新定價，市場不再以傳統測試零組件公司的估值方式看待旺矽，而是將其視為AI/HPC高階測試與CPO供應鏈核心廠商，本益比自然存在重新評價的空間。

產能擴充是需求帶動

整體而言，旺矽目前最大的投資亮點，在於AI ASIC帶動先進探針卡需求、CPO開啟新的測試市場，以及高階產品ASP與產能同步提升。預估的2026～2028年EPS高速成長逐步實現，旺矽確實具備從「AI測試零組件股」向「AI高階測試核心股」重新評價的條件。對投資人而言，真正值得追蹤的並不是1萬元目標價本身，而是旺矽一步一步達成營收、毛利率與EPS成長，證明這個萬金股故事。

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