去年賺一股本、今年Q1營收年增25%，它從高股息到高成長，有半導體檢測加持Q2能延續成長動能？

編按：摘自萬寶周刊1691期，相關行情以當時為主，本文旨在投資觀念分享。

文／鍾騏遠分析師

國內老牌設備大廠：德律科技（3030）近期繳出的成績單，引起法人圈的震撼！三月營收7.93億元，年增14.72%，第一季累計營收達24.41億元，不只看起來亮眼，更創下歷年同期新高，較去年同期大幅成長25.8%，比去年第四季也強勢成長17%。今年前兩個月稅後EPS已達2.23元，首季獲利可期。

但真正值得關注的，不光是財務數據，而是這家設備廠背後正在發生的一場結構性轉變。

一、從「高股息」到「高成長」的完美轉身

德律配息率連續多年維持六成以上，2026年2月更宣布擬配發現金股利每股7元，創歷年新高，殖利率約3.44%。但德律的真正價值，早已不是穩定的現金流而已。2025年營收84.67億元、年增33.22%，EPS一舉突破10元大關、到10.49元，賺逾一個股本，營收、獲利雙雙寫下歷史新高。

二、AI基建仍是主旋律，但第二曲線更吸睛

從產品組合來看，德律的核心動能來自兩大引擎：

第一大引擎，是占營收約85%的SMT檢測。是業界唯一提供SPI、AOI、AXI、BT一條龍檢測服務的廠商。2025年以來，AI伺服器與網通需求強勁，直接推升SMT設備採購動能。

第二大引擎：半導體檢測。目前營收比重約15%，成長力道驚人，連續保持兩位數增長。德律近年投入大量研發資源，積極卡位TSV、RDL、TGV等先進封裝檢測技術，目前已有日月光、微影(曝光設備廠)等客戶穩定出貨。

三、全球產能布局

德律的應對策略很明確：跟著台系大廠走。目前美國SMT新生產線中，台系大廠客戶就占了四到五成。公司早在美國設有子公司，面對客戶在美國擴產的需求，德律的掌握度不會落後競爭對手。另外，林口二期新廠已啟用，增加約一萬坪產能，德律明確表示未來十年產能無虞。這意味著，未來的資本支出壓力將明顯減輕，現金流更加充裕，對股利政策的穩定度是一大加分。

德律2026年第一季營收，已經為全年定下了一個相當高的基調，接下來就看第二季能否延續。而半導體檢測這條第二曲線，才是決定德律能否從「好公司」蛻變為「偉大公司」的關鍵所在。

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