博通、甲骨文大跌AI真的泡沫了嗎？怎麼看PCB、CPO熱門股，還有台積電、聯發科、鴻海...

文／莊佳螢分析師

加權指數周一開低走高，終場下跌 331.08 點，收在 27866.94 點，成交量 4367.78 億。觀察三大法人周一籌碼動向，外資賣超489.94億元，投信賣超 18.96 億元，自營商賣超 36.55 億元，三大法人合計賣超 545.46 億元，其中，外資、投信、自營商皆由買轉賣。（編按：本文首刊於12月15日，股價以當時為主，旨在投資觀念分享。）

美股上週五在科技股大幅回檔下全面收黑，晶片族群成為重災區，(AVGO-US) 博通，單日股價重挫逾 11%，引爆半導體類股拋售潮，費城半導體指數重挫逾 5%，AI 題材短線明顯降溫，市場對 AI 投資何時能轉化為實質獲利仍存疑慮，多家科技大廠釋出偏保守財測，AI 泡沫疑慮再度升溫，拖累整體科技股表現，受美股影響，不過，從基本面觀察，AI產業動能仍未動搖，(AVGO-US) 博通，財報顯示，截至明年2 月 1 日的第 1 季營收指引約 191 億美元，高於市場預估的 185 億美元，其中AI半導體營收預期年增逾一倍、達 82 億美元，法人雖對非AI業務成長停滯、AI拉低毛利率，以及股價年內已上漲 75% 的高估值保持審慎，但對AI長線需求仍給予正面評價，此外，(ORCL-US) 甲骨文，雖連兩日股價重挫，但資本支出仍大幅提高至 500 億美元，顯示雲端與 AI 投資方向未變，短線回檔更偏向情緒性修正。

台股受美股科技股重挫與亞股走弱影響，今日早盤一度大跌逾 500 點，最低下探至 27,684 點，失守 27,700 點與 10 日線，隨後跌勢收斂回穩，守住月線，終場下跌 331.08 點，收在 27866.94 點，成交量 4367.78 億，台股今日收量縮黑 K 棒，雖然收黑 K 不過留下影線長達 182 點，加上量縮，下檔月線有守且上揚，有支撐的力道在，加上先前有說過今年最後一波主動式 ETF 募集潮強勢來襲，超過百億元的資金活水將進入台股，內資、投信買盤化身多頭主力，光是主動型 ETF 就有五檔之多，即將進入年底作帳，成立後即可建倉有利於未來的資金活水。

雖然台股加權指數下跌，不過幅度不高，比起日股、韓股都還來的強；加上櫃買指數雖然也是下跌作收，不過開低走高，收紅 K 棒，且投信也在此連續七日買超，投信連買七日共買超 78.55 億，代表中小型股的作帳行情已敲敲正在進行當中，整體來看，短線台股仍受美股科技股修正影響震盪整理，但在AI 潮持續推升企業營運下，上市櫃公司 2025 年前 11 月營收已超越去年全年，全年獲利估達 4.6 兆元，2026 年有望挑戰 5 兆元，基本面無虞，短線震盪，但中長線趨勢仍偏多不變；本周市場聚焦 (MU-US) 美光財報、美國非農就業、CPI 與 PCE 數據，以及歐、英、日、台央行利率決議將牽動短線資金動向。

權值股方面，台積電下跌 2.03%，收在 1450 元，受惠 AI 需求爆發，營收與獲利持續改寫新高，外資後市看法樂觀，摩根士丹利預估，台積電明、後年獲利可望年增逾兩成與三成以上，加上美國同意輝達 H200 銷往中國，帶動晶圓代工需求，產能布局方面，美國亞利桑那廠培育人才有成，第三期廠務工程年底可望發包，台南 3 奈米產線同步擴建，董事長魏哲家強調未來每年都將再創高峰。

鴻海下跌 2.42%，收在 221.5 元，受惠 AI 伺服器強勁出貨，前 11 月營收表現亮眼、全年營運確定創新高，外資紛紛看好後市，高盛重申「買進」、目標價 400 元，並列為「首選」，大摩則維持「優於大盤」、目標價 317 元，11 月營收達 8,440 億元，年增 26%，大摩指出，MacBook Pro 拉貨強勁、AI 伺服器出貨續增，iPhone 17 銷售優於預期帶動庫存回補，高盛則看好 AI 伺服器持續放量、手機設計革新及鴻華先進電動車布局，將推動鴻海 2026 年成長。

IC 設計龍頭聯發科上漲 1.07%，收在 1420 元，Google 張量處理器 TPU 需求爆發，傳出大幅加碼下單聯發科，訂單量較原規劃倍增以上，聯發科操刀的首款 TPU「v7e」預計 2026 年初進入風險性試產，並同步拿下下一代「v8e」訂單，在台積電 3 奈米製程與 CoWoS 封裝力挺下，產能快速擴充，供應鏈估算，v7e 至 2027 年出貨可望挹注聯發科超過兩個股本獲利，並帶動 ASIC 業務放量成長，2027 年相關 CoWoS 需求更將較 2026 年暴增逾七倍。

凱崴，28.7 => 32.3 領先預告後大漲 +12%，AI 伺服器與高速運算平台快速發展，帶動 PCB 結構全面升級，鑽孔製程對精度、穩定度與耗材品質要求同步提高，使鑽針成為最先反映需求的關鍵零組件，受惠訂單維持高檔，近月營收同步走強，累計前 11 月皆已超越去年全年水準，顯示需求動能持續，凱崴 11 月營收 1.35 億元，月增 9.74%、年增 40.56%，創 40 個月新高，累計前 11 月營收 12.61 億元、年增 18.43%，公司指出，伺服器與高階板需求回溫，鑽針出貨動能穩定，訂單能見度維持高檔，產能方面，目前月產約 1,500 萬支，規劃 2026 年首季前擴至 2,000 萬支以上，並透過泰國新廠貼近客戶需求，隨產品組合優化，第三季已轉盈，營運可望持續改善。

另外 PCB材料族群方面，德宏逆勢上漲逾 3%，表現亮眼，其石英纖維產品歷經多年研發，已完成內部測試並進入送樣準備階段，正等待客戶確認需求量，第 3 季營收 2.31 億元、毛利率 21.46%，單季轉盈、EPS 0.01 元，法人看好第 4 季營收與獲利續增。

另外 CPO矽光子股也強勢逆勢抗跌走高，Google TPU 引領 CPO 黃金十年！外資點名聯亞，受惠 800G 強勁動能，外資最新報告點名聯亞受惠 800G 矽光子（SiPh）連續波雷射二極體的強勁需求，因此維持「買進」評級，並調高目標價是762元。

※本公司所推薦分析之個別有價證券

※無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

※投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險