超微結盟OpenAI反攻AI戰局 這二檔長線資金提前卡位

編按：原文刊載於10月7日，相關股價以當時為主，本文旨在投資觀念分享。

文／玩股華安

輝達與英特爾結盟壓抑AMD股價，祥碩股價受拖累；AMD隨後與OpenAI合作反攻，高速傳輸族群基本面穩健。祥碩、譜瑞-KY受惠AI伺服器需求，營收續創新高，長線成長動能不變。

全球AI算力版圖正快速改寫。晶片製造商 超微半導體（AMD-US） 周一（10月6日）宣布，與以 ChatGPT 聞名的 OpenAI 達成重大策略合作夥伴關係，震撼整個科技產業。這項交易使AMD股價當日暴漲逾23%，盤前一度飆升超過三成，這項合作被視為AMD在AI晶片領域的重要布局，雖然與輝達（NVIDIA）的差距仍明顯存在，但AMD顯然不打算在AI世代中缺席。

根據協議，AMD將供應總計 6吉瓦（GW）運算能力 的 Instinct 系列GPU給OpenAI，第一階段將於2026年下半年啟動部署1GW的Instinct MI450晶片，同步對標輝達（NVIDIA）的Rubin Ultra架構。

此外，OpenAI獲得認股權證，可在達成技術與採購里程碑後，取得最多 1.6億股AMD股票（約佔總股本10%）。此舉讓AMD不僅成為OpenAI的主要晶片供應商，更在AI基礎設施建構上直接與輝達正面競爭。

這場「AI晶片的豪賭」也讓市場焦點轉向供應鏈重組。過去長期與AMD合作的台廠，如祥碩(5269)，因近期輝達與英特爾聯手打造PC晶片，市場擔憂將對AMD造成壓力，也讓祥碩股價持續走弱；然而祥碩營收卻持續繳出佳績，此外同為高速傳輸族群的譜瑞-KY(4966) 今日也公布九月營收16.4億元年增9.66%，創38個月新高，可見高速傳輸同樣受惠於AI，帶動營收持續成長。

2025上半年財報穩健成長

祥碩(5269)

累計2025年上半年，祥碩合併營收達59億元，年增45.6%；毛利率為53.5%，年減2個百分點；營益率為33.7%，年增0.5個百分點；稅後淨利為23.4億元，年增28.7%。整體獲利創下歷史同期次高水準，每股純益（EPS）達31.41元。

公司指出，隨著AI伺服器與高效能運算需求成長，PCIe Gen4 封包交換器（Packet Switch）已成功切入AI伺服器應用，成為高頻寬資料交換的重要元件。同時，併購美國Techpoint公司 已完成整合，正式跨入車用與安防影像市場，帶動產品組合多元化。法人預期，該併購案將自2025下半年起陸續貢獻營收與毛利。

公司強調，PCIe Gen4 封包交換器（Packet Switch）已正式切入AI伺服器平台，並開始出貨給多家國際雲端客戶，隨著未來規格提升與放量，可望進一步擴大市場。祥碩總經理林哲偉在6月股東會指出，AI時代對高速介面與數據交換的需求爆炸性成長，公司將聚焦PCIe Gen4/Gen5與USB4晶片，擴大應用至伺服器、車用與安防市場。配合收購美國影像晶片公司Techpoint（117億元併購案），祥碩正逐步構築「介面＋影像」的雙成長引擎。

譜瑞-KY(4966)

累計2025年上半年，譜瑞-KY合併營收達82.66億元，年增7.0%；毛利率為42.8%，年減1.1個百分點；營益率為29.4%，年增0.8個百分點；稅後淨利為13.66億元，年增19.7%。整體獲利維持穩健成長，每股純益（EPS）達17.32元。

公司指出，下半年營運展望持續正向，主要受惠於AI伺服器與資料中心需求增溫。USB4與PCIe Gen5產品線支援20～40 Gbps高速傳輸，Re-timer與Re-driver已送樣伺服器大廠，正式切入AI伺服器及資料中心市場。

此外，DisplayPort（DP）業務市占率持續提升，Type-C（TC）業務受新產品TTED帶動回溫。法人預估，第三季出貨量將季增約15%，毛利率可望隨產品組合優化而回升。今日（10/7）也公布9月營收，譜瑞-KY單月合併營收達16.4億元，年增9.66%，創近38個月新高。

高速傳輸是AI伺服器的關鍵血管

AI伺服器的核心競爭不只在於晶片算力，更在於如何以最快速度交換巨量資料。

每一台AI伺服器內部，包含GPU、CPU、記憶體與儲存單元，都需要透過PCIe、USB4、DisplayPort、CXL等高速介面彼此串聯。當AI模型變大、參數成倍成長時，傳輸頻寬需求也跟著急劇增加。

因此，高速傳輸IC（controller、switch、retimer）是AI基建中不可或缺的「神經通道」。

祥碩的Packet Switch晶片與譜瑞-KY的Re-timer／Re-driver解決方案，正好對應這兩個關鍵層面，一個負責控制與封包交換，另一個專注信號延伸與穩定重整。這類產品普遍應用於AI伺服器、資料中心、AI工作站與高階筆電。隨著AI PC普及，PCIe Gen5與USB4將成為標準配備，市場對高速傳輸晶片的需求仍在快速放大中。

長線資金提前卡位

從籌碼面觀察，自八月底以來，祥碩股價雖自高檔回落，三大法人持續賣超，但千張大戶持股比重卻逆勢上升，顯示長線資金逢低布局。法人指出，外資賣壓若告一段落，祥碩股價有機會出現反彈契機，考量其AI伺服器與高速介面業務穩健成長，長期展望依然樂觀。

另一方面，譜瑞-KY在營收創高後吸引資金回流，外資連續五日站在買方，股價成功突破整理區間，成交量明顯放大，顯示市場資金重新聚焦於高速傳輸族群。

AI持續帶動高速傳輸需求提升

AI晶片產業在第三季出現明顯變局。九月中旬，輝達與英特爾結盟，引發市場對AMD競爭力的疑慮，壓抑股價表現，也連帶影響與其合作密切的台廠如祥碩(5269)。然而，AMD隨後於10月宣布與OpenAI合作，以供應Instinct系列GPU的方式重返AI戰局，市場氣氛逐步轉為穩定。

整體來看，儘管短線情緒波動劇烈，但高速傳輸族群的基本面並未受損。祥碩 憑藉PCIe交換器切入AI伺服器應用、譜瑞-KY 則受惠於USB4與PCIe Gen5需求擴張，兩家公司皆處於AI基建長線成長的核心位置。隨著AI伺服器建置加速與AI PC普及，高速傳輸晶片仍具備長期動能，依舊值得投資人持續追蹤。

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