台股跌百點個股暗潮洶湧 記憶體為何能一枝獨秀？

文／萬寶週刊總編輯 莊正賢

今天表面上跌了一百多點，但個股卻暗潮洶湧，之前強勢的族群，包括PCB、BBU與軍工股紛紛躺平，但唯一強者恆強的族群就是記憶體，不但南科（2408）持續攻上漲停，整個上中下游幾乎無一不漲，到底葫蘆裡賣什麼藥？

報價開始上漲

表面上，美股的美光股價一直創下新高，記憶體族群上漲也是意料中的事，但記憶體族群是最標準的景氣循環股，報價上漲才是最大的利多，更傳出美光已經暫停所有DRAM報價一周，正是多頭的起手式。

其實分析記憶體產業是最單純的，因為是最明顯的寡佔，上週外資才出一份報告，解釋記憶體為什麼會開始復甦，首先因為廠商出現虧損，所以已經很久沒有擴產了，而消費電子景氣不佳，更造成價格持續低迷。但現在AI的風潮也開始帶動記憶體的需求，打破過去的沉寂。

對於供給面也有新的契機，海力士與三星之前把部分的產能移到更高毛利率的HBM，而且兩家公司也把標準型的產能，暫停DDR4全面轉進DDR5，讓DDR4一度短缺，DDR 4報價甚至還高出DDR5，報價上漲，股價當然也走強。

記憶體產業上中下游一覽

台灣DRAM受惠股非南科莫屬，南科雖然佔全球的產能不大，但因為與美光合作，所以也是正宗的美光概念股，而南科的封測廠也是同集團的福懋科（8131），本業幾乎都能穩健獲利，具有補漲優勢。

華邦電是另外一個DRAM製造廠，雖然產品比重更小，但因為股價絕對數字低，也是投資人喜歡的標的，幫華邦電封測的就是同集團的華東（8110），雖然獲利僅在損平附近，由於股價遠低於淨值，也有優勢。

第三個記憶體製造商是力積電（6770），公司除了晶圓代工外，由於前身就是力晶，所以到目前都仍有記憶體的營收，只是上半年虧損不小，但同時也具有轉型到第三代半導體的優勢，所以上周漲幅也不小，具有雙題材。

NAND Flash台灣的生產產商更少，旺宏其實是以NOR為主，雖然退出主流市場，但最近股價也有反彈。若以真實NAND FLASH的受益股，大家的首選反而是FLASH控制IC的群聯（8299），股價也創了去年五月以來的新高，最近開完法說會，各券商認為明年獲利會三級跳，有機會賺到40元附近，因此股價也超越600元以上。

連帶以低階的控制IC為主的點序（6485），今天也展開比價開始漲停，主攻Nand FLASH測試的力成（6239），今天也突破了一年多來的大底，畢竟過去是記憶體的績優股，常常都賺一個股本以上，也成為率先突圍的標的。

通路、模組、IC設計都開始連動

我說過現在記憶體族群開始開枝散葉到三個方向，就是受惠漲價具有庫存的記憶體通路與模組，通路台灣比重較高的最大的是至上（8112）與擎亞（8096），還沒獲得投資的青睞。反而是模組廠遍地開花，首要選擇當然是獲利最好的威剛（3260）與工控的宜鼎（5289），也帶動其他模組包括十銓（4967）、品安（8088）、宇瞻（8271）紛紛向上比價，不管真的有沒有庫存，反正先漲了再說。

而記憶體的IC設計，FLASH相關剛剛已經說過， DRAM相關則有晶豪科（3006）、鈺創（5351）還有已經轉型為IP的愛普（6531），其中鈺創已經與南科展開合作，股價也最低股性也十分活潑。

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