元富鄭文賢 押寶航運股

上周最重要的事件當屬美國與中國在瑞士進行第一次關稅談判會議，雙方在會後發表共同聲明，美國對中國關稅由145%降至30%，而中國對美國關稅由125%降至10%，豁免期為90天，此一幅度不但高於市場預期，且大幅降低了先前雙方劍拔弩張的氣氛。

不過，要說關稅戰已結束仍言之過早。由於中美雙方在眾多貿易爭端上仍存在相當歧見，在談判過程中勢必會有許多起伏，從其他國家的談判就可看出，要達到雙方都滿意的結果並不容易。且從川普第一任期對中國的貿易戰也可看出常常是邊打邊談，因此現在只能說，關稅戰從互不往來進入到實質談判，戰火隨時都有可能再次點燃。

在此豁免關稅期間，廠商拉貨、備貨效應再起，航運股近期成為受惠的族群。由於先前雙方互課超過100%的關稅，導致貨運量直接大幅減少50%，且因沒有緩衝期，廠商連準備庫存的時間都沒有。由於市場普遍預期在90天的豁免期間內，中美雙方不容易馬上取得共識，因此即便在30%的關稅下，廠商也要加緊腳步建立庫存，至少要先把下半年的旺季備貨量補足，將帶動貨運業者需求大幅增加。

以時間來看，前60天會以海運業者需求最旺，從國際大型航商馬士基、赫伯羅特到國內航商長榮（2603）、陽明都可看到股價出現明顯上漲；另外也可留意，若豁免期到期30天內雙方仍舊無法談妥，則貨運需求將轉往空運業者，屆時也可持續關注。

在關稅議題外，另一個近期持續加溫的主軸就是AI產業。第一個利多就是川普在出訪中東前，先把前總統拜登的「AI擴散禁令」撤銷，接著就帶著輝達及超微出訪，簽下多筆高額採購協議。

第二個利多就是本周5月21將在台北舉辦的COMPUTEX，輝達（Nvidia）執行長黃仁勳再度來台發表主題演講，預期將公布台灣總部設立以及AI新應用的發展，屆時勢必又將炒熱台灣AI供應鏈相關的題材。另一個帶動AI產業股價向上的驅動力，則是來自於業績的提升。由近期公布的營收及獲利來看，不論從AI伺服器組裝、散熱到零組件等，前四月營收都呈現大幅躍升的趨勢，基本上都創下歷史新高的水準，其主要原因就是來自於先前延遲的GB200訂單出貨開始順暢帶動業績成長，此趨勢預期將延續至第2季。

而下半年GB300將接續出貨，加上前述的中東訂單若再加進來，全年營運幾無淡季可言，相關供應鏈股價未來仍有高點可期。另外，與AI發展亦步亦趨的則是機器人產業。由於輝達執行長黃仁勳在3月的GTC大會演說時，就將重點都放在機器人上，並發表了機器人新平台Newton及星際大戰BDX機器人「Blue」，且展場內也展出多家新創公司的人型機器人產品。

投資錦囊

除了輝達外，特斯拉近期也是動作頻頻，其旗下的人型機器人Optimus不但與川普一同出訪中東，也在中國大陸正式註冊商標，預期上市日期在即，屆時有機會帶動市場對機器人投資的另一波高潮，相關供應鏈都可持續關注。