從關稅恐慌中尋找布局機會！這檔本益比9倍、殖利率6%，第1季營收創高，這波被誤殺了嗎？

文／玩股華安

當市場因關稅恐慌而重挫時，基本面穩健、殖利率達6%、本益比僅9倍的台表科（6278），反而浮現出修正後的投資契機，值得投資人留意布局機會。

本週台股受到美國「對等關稅」影響，多檔個股出現集體重挫。市場恐慌情緒蔓延之下，許多具備長線競爭力的公司也難逃波及，這時那些去年獲利好，且殖利率不錯的公司，就會成為投資人布局的選擇之一，其中以目前反彈幅度不大，本益比9倍，殖利率6%的台表科（6278）最吸引我的注意。

這家一向股性穩健、甚至可以說是近年來股價相當「牛皮」的公司，竟在短短三個交易日內出現罕見的連續三根跌停板，令人不禁懷疑：這真的是合理反應嗎？還是恐慌性誤殺？

基本面：成長力道強勁，回到疫情黃金期水準

若從財報來看，台表科的基本面表現堪稱亮眼：

2024全年EPS達9.94元，接近歷史高點。

2024年第四季毛利率與營益率大幅回升，水準已經回到2021年疫情紅利時代。

2025年第一季營收達124.14億元，創下單季歷史新高，年增與季增皆強，顯示接單動能強勁。

這一切顯示，儘管中國仍是主要生產據點，但來自美國客戶（如蘋果、特斯拉）等高附加價值訂單仍在成長，且非中產能（印度、越南、墨西哥）布局已開始發酵，逐步化解貿易戰帶來的長期風險。

產業地位：不是「面板股」，而是模組王者

台表科並非傳統面板廠，而是高度整合「Mini LED 背光模組」、「穿戴裝置顯示器模組」、「車用與工業顯示解決方案」的關鍵零組件供應商，客戶涵蓋蘋果、三星、小米、華為等國際大廠。

尤其是Mini LED背光模組領域，台表科屬於全球前三大供應商，具備極高的技術門檻與客戶黏著度。這也說明為什麼在其他面板股疲軟之際，台表科仍能穩定繳出亮眼成績單。

資本支出暴增，擴產迎戰全球去中化趨勢

值得關注的是，面對全球供應鏈重整，台表科在產能布局上展現極高決心。2025 年資本支出預計達 1.3 億美元，年增逾 60%，顯示公司展望正面看待。

資本支出主要用於：

印度二期廠：預計 2025 年 Q1 完工，Q2 試產，對應蘋果穿戴與筆電模組訂單轉移。

越南廠：車用與網通訂單增長，產線將從 7 條擴至 10 條，2024 Q4 起量產貢獻營收。

墨西哥廠：對應北美電動車客戶，預計 2025 Q1 開始量產。

這些投入代表的不只是資本支出數字成長，更是一個全球化產能調整戰略，為中長期營收與獲利打下基礎。

美中貿易戰，確實是台表科中長線需面對的結構性挑戰，但在公司積極分散產能、基本面持續創高的情況下，這次的股價急跌或許反而為價值型成長股的投資者，創造一次難得的切入時機。在恐慌過後，基本面才是真正讓股價回歸合理的關鍵。

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