本文共1535字
晶圓代工龍頭台積電（2330）將於4月17日舉行線上法說會，公布首季財報與第2季展望。然而適逢美國總統川普將公布半導體關稅，加上市場傳言台積電將與英特爾合資等利空衝擊，各大外資紛紛調降台積電目標價，不過均未降低評等。（延伸閱讀：台積法說前夕 二大外資再加入「降價陣營」）
罕見！外資集體降目標價
高盛證券下修台積電明年EPS至66.67元，本益比從20倍下調到18倍，目標價由1400元降至1200元，不過仍維持「買進」評等。
大小摩也跟進同步下修台積電目標價，摩根士丹利（大摩）由1,388元降至1,288元，維持「優於大盤」評級，但表示台積電若能在法說會上釐清近期關稅等多項疑慮，有望迎接反彈動能。
摩根大通（小摩）由1,500元下修至1,300元，維持「買進」評等。
野村證券將台積電今、明兩年EPS分別調降2%、6%，反映市場不確定因素，並將目標價從1,440元降至1,170元，維持「買進」評等。
野村不確定台積電是否能澄清與英特爾合資企業的傳言，另外，由於關稅爭議，野村懷疑台積電是否能在17日發布下半年展望。
滙豐證券考量關稅影響，可能衝擊長期毛利率，兩度下修台積電目標價，3月初開第一槍率先將目標價由1,500元下調至1,400元，兩個月內二度調降目標價，再下修到1,100元，不過仍維持「買進」評等。
花旗看好台積電在全球領先地位，維持「買進」評等，但將目標價從1,400元調整至1,050元。對於台積與英特爾合資的可能性，花旗環球證券台灣區研究部主管陳佳儀則是認為短期內不太可能。
Aletheia Capital曾喊出台積電目標價1,600元，創下外資圈歷史新高價紀錄，也下修至1,500元。
廣發證券（香港）則是首度對台積電給出目標價，為目前外資券商中最低，僅有968元，評等為「中立」。廣發證券表示，雖然目前估值不高，但未來股價表現恐有上限。
另外，瑞銀為少數沒有下修台積電目標價的外資，目標價維持1,350元，評等維持「買進」。
降價不降評 依然看多
雖然外資目標價湧現降價潮，不過幾乎沒有降評，顯示仍舊看好台積長期發展。
大摩最新釋出的報告，指出台積電有望在三大不確定因素解除後迅速反彈，分別是關稅影響財測預期、與英特爾合資計畫、AI需求持續性等，大摩表示在不確定因素釐清後，台積電股價有機會強勢反彈，建議可在法說會前夕布局。
聚焦關稅、英特爾、AI需求
觀察各大外資釋出的說法，主要聚焦在台積電如何應對半導體關稅及英特爾合作案等議題，另外，是否加大美國投資與AI需求等，也是市場關注的焦點。
川普先前宣布，消費電子產品暫時豁免關稅，業者能夠暫時鬆口氣，不過川普仍強調一周內會宣布半導體關稅，但對部分業者會「彈性處理」。
此外，AI仍然是法說會主軸，但川普關稅恐影響AI需求，野村示警，輝達及特殊應用IC（ASIC）客戶3月明顯削減CoWoS訂單，預估CoWoS下半年不會供不應求。
針對英特爾合資議題，多數外資皆認為台積電須正面回應問題，才能緩解投資人心中疑慮。大摩質疑合作案是否能為台積電股東及客戶創造價值？大摩半導體產業分析師詹家鴻表示，若合資案最終落實，可能會稀釋台積電的長期毛利與技術領先地位。
台積電3月宣布加碼對美國投資1,650億元，用於興建三座晶圓廠、兩座兩進封裝廠與一座研發中心。台積電對美國投資進度如何、是否影響台灣乃至全球其他廠區的布局，及未來資本支出規劃，都是投資人關心的重點。
（資料來源：記者張瀞文、崔馨方）
延伸閱讀
輝達攜手台積電、鴻海等大咖 在美國生產5,000億美元的 AI 基礎設施
留言