富邦陳奕光 短線恐震盪

川普關稅論述多變加上清明連假，市場恐慌氣氛衝擊台股重挫。所幸在台積電（2330）反彈、融資減肥、且日指標低檔背離下，大盤急挫後展開技術性反彈。短線在關稅戰變數釐清前，台股將震盪整理，酌量短打營運穩健內需股或地緣政治題材股。

總經面來看，川普推動關稅戰，市場預期將造成總合需求下滑。此外，中國若支持TikTok交易，將有機會降低關稅。川普要求平衡貿易、增加關稅收入的戰略目標明確，但戰術迂迴，讓對手國摸不透，自願讓利。而在4月2日關稅戰藍圖底定後，預期將進入第二階段的談判環節，要求盟國增加在美國投資半導體、AI基礎建設、汽車、軍工及生技醫療等川普欲扶持產業，朝提高產業自給率，帶動就業推動。貿易戰將衝擊美國經濟與通膨，但川普堅信以短期的痛苦換取長期利益是值得的，而這短期的痛苦，仍將使美股不時出現重挫。

經濟數據方面，美國3月ISM製造業指數降至49，低於50榮枯線，今年來首見萎縮，顯示關稅政策逐步帶來影響。第2季市場將關注Fed 6月降息的機會、與美國財政部是否推出降低企業稅率方案，營造利多。若關稅政策獲得釐清，將有技術性反彈機會。

中國AI股崛起，讓美國AI寡占的優勢遭到質疑，營收獲利遭到嚴格檢驗，造成戴維斯雙殺效應，本益比已大幅修正，後續將觀察市場是否因關稅效應而下修獲利。不過，經歷股價快速修正，美國與台灣科技龍頭股未來12個月預期本益比均已修正至近五至十年均值，投資價值已漸漸浮現，可留意變數釐清後的布局時機。

從產業訊息面來看，觀察即將於3月31日到4月5日開展的德國漢諾威工業展，主題為科技形塑未來，除原本工業製造4.0等主題外，本次增加AI在工業製造相關應用，如數位孿生以及AI如何提高生產效率及任務自動化等。國內工業電腦及工控廠商紛紛參加，參展主題聚焦在邊緣運算及其他AI應用，如AI視覺檢測及AMR服務型引導機器人等。

2025年在AI模型低成本化後，研判邊緣AI的應用將快速落地，預估邊緣裝置需求數量非常大，未來影響台灣供應鏈的範圍將超越AI雲端伺服器。邊緣AI商機將體現在工業製造自動化、工業電腦、自駕車以及機器人等應用領域上，今年將是Edge AI的起飛年，相關類股也將迎來產業成長契機。台股近期走勢及後勢展望方面，川普對等關稅、普遍關稅、二級關稅等多項關稅政策，引發市場對停滯性通膨與全球經濟衰退擔憂，衝擊台股重挫。台股自3月26日到31日共下跌1,700餘點，已接近前波自2月21日至3月11日的1,900多跌點，且日指標逼近低檔區，並在融資餘額大減200多億元，及台積電止跌反彈下，推升大盤跌深反彈。

投資錦囊

台股跌深反彈力道偏弱，關稅戰後續動向左右盤勢反彈表現。留意及看好類股包含具清明節消費商機的食品及內需通路股；地緣政治題材加溫的軍工股，以及在盤勢震盪下，受現金殖利率保護的金融股。