今年EPS成長到15元，這檔IC設計受惠任天堂Switch 2，千張大戶持股增，本益比17倍還有低點嗎？

文／賴建承CSIA

台積電先進製程不斷推進，甚至因應美國關稅戰，破天荒的赴美開董事會，加上微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta等雲端建置需求，預計2025年這4家CSP廠資本支出共計3200億美元，較2024年的2300億美元，年增率高達39%，將帶動AI及HPC客製化趨勢，ASIC與IP需求暴增。

同時DeepSeeK的興起，也將加速PC、NB、手機、車用、醫療、穿戴裝置等終端應用導入AI功能，迫使IC設計的需求大舉攀升。近期世芯-KY（3661）與信驊（5274）上演股王爭霸戰，聯發科（2454）更於法說會前，股價寫下歷史新高，在IC設計千金股出現比價效應下，中低價位的業績股就不容小覷。

原相淡季不淡，今年EPS估15元

任天堂預計在4月2日舉行 Switch 2 專屬的 Nintendo Direct 發表會，這對於供應鏈的原相（3227）與鴻準（2354）之業績將帶來爆炸性成長。

其中原相去年前三季營收60.59億，年增48.7%，毛利率61.5%，優於前年同期的56.6%，稅後獲利12.45億，年增138.5%，EPS達8.68元，而且Q4雖有淡季影響，但仍繳出微幅的增加，優於市場預期，2024年原相營收83.62億，年增率43%，全年EPS上看12元。

展望2025年，歷年來Q1多為傳統淡季，但受惠Switch2新機放量出貨，感測器平均價格與數量均同步大增，且任天堂日前表示，新款主機將在發售前將備妥充足庫存，這對於原相等供應鏈是好消息。這可由於月營收達8億，月增率1.76%，年增率39.86%，呈現淡季不淡看出端倪。而今年又有感測器在機器人、車電等應用市場需求逐步成型，成長可期，2025年EPS估可達15元，本益比17倍不算高。

千張大戶持股增，突破下降壓力線

投信於去年第三季大舉買進原相，雖然減少2千多張持股，不過整體投信籌碼還算穩定，外資則中性看待，此外，千張大戶持股比率持續增加至38.72%，一旦法人同步買超，攻擊力道不可小覷。技術面，除了均線呈現多頭排列外，股價已突破285元連接264元之下降壓力線，MACD也在零軸之上，柱狀圖呈現翻紅，週KD與月KD均剛交叉向上，股價正醞釀波段攻勢，月線不破可逢低布局。

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