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老牌電感廠三集瑞KY回台掛牌,毛利率逾40%、營益率逾25%,為何這麼會賺錢?

台股示意圖。 圖/聯合報系資料照片
台股示意圖。 圖/聯合報系資料照片

本文共1349字

經濟日報 先探投資週刊

老牌電感廠三集瑞KY挾高獲利回台掛牌上市,不僅毛利率逾四成、營益率更高達二五%以上,獲利實力橫掃被動元件同業,究竟三集瑞的獲利秘辛為何?

【文/林麗雪】

談起電感,多數投資人的第一印象是這是個技術成熟、毛利率普遍無法太高的產業,不過,翻開十月下旬將回台掛牌的三集瑞KY財報,驚人的發現,過去三年多來,三集瑞不僅毛利率逾四成,年營益率並高達二五~三○%,當同業在疫情期間為庫存所苦之際,其在二二年獲利依然堅挺,如此優異的營運成績,讓人好奇究竟是怎麼辦到的?

長方形模壓電感開發始祖

一九九○年成立的三集瑞,是國內極老牌的電感廠,董事長林伙利自台北工專電機科畢業後,進入所羅門跑業務,嗅覺敏銳的林伙利,看到當時包括Switch power supply、主機板都需要鐵芯、磁珠跟電感這些元件,因緣際會發現電感行業生意可以做,加上小時在馬祖生活清苦,從小立志長大要有一番作為,三年後離開所羅門便走上創業之路,三集瑞就此成軍。

電感是一種具有濾波去雜訊、抑制瞬間電流、降低電磁波及功率轉換等功能的元件,應用領域廣泛,當然全球競爭廠商也不少,日本大廠包括村田子公司東光、TDK、太陽誘電、松下、勝美達(Sumida)等日本廠商占全球電感產值就高達五成,不過,由於電感認證周期相對較長,且高度客製化,在大集團中,電感多不屬於核心的業務板塊,收益性也不及MLCC。

早期,國內亦有不少獨立的電感大廠,但都先後為集團併購,如乾坤在○九年為台達電併購;被動元件二哥華新科在一八年參與佳邦私募;而奇力新在二○二○年併購美磊後,一度躍升為亞洲最大電感廠,然在二一年國巨再併購奇力新,自此國內稍具規模的電感廠都在大廠的羽翼下運營,國內掛牌的獨立電感大廠僅剩臺慶科,及鈞寶、千如等小廠,三集瑞今年回台掛牌,實為國內獨立電感大廠再添生力軍。

然沒有富爸爸撐腰的三集瑞,在大廠環伺下,要如何突圍?林伙利坦言,技術及客製化的速度就是三集瑞勝出的關鍵,而這要回溯至二○○六年投入長方形模壓電感開發這關鍵的一役。

因應主機板或VGA的供電相列從四相、八相、十二相,甚至到二十相列迭代增加,電感在主機板的擺放空間愈來愈不夠,林伙利說,當年PC及主機板大廠客戶找上門要求客製化開發,將正方形模壓電感改成長方形,這樣其在主機板上可以擺放的電感數量就可以增加,永遠急客戶所急的林伙利二話不說投入,但光這個客製化開發就足足花了三集瑞三年的時間。

與輝達、AMD合作開發多年

「模壓電感是把線圈製作好放進模具的模穴中,送粉之後再進行沖壓,因為沖壓的壓力會造成粉末往外擴散,線圈也會往外擴,等成型後去烘烤,由於方型電感的繞線是圓的,改成長方形就要變成橢圓形的繞線,橢圓形繞線在烘烤過程中因為壁厚不夠會開裂,所以要精算橢圓形的線圈在沖壓後的變形量,並讓其壁厚夠不會開裂」,談起長方型模壓電感的製造技術,林伙利雖信手捻來,但「剛開始的良率很低,才四十幾%,根本不賺錢,調校了許久,到現在終於可以做到九八.五%的高良率,才算苦盡甘來」。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2317期精彩當期內文轉載》

◎封面故事:車用光學趕上自駕熱

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