被低估的AI概念股：台積CoWoS吃緊，有些客戶轉向智原及聯電，股價拉回是機會嗎？

文／王榮旭 CSIA/CFTA

近期，由於輝達等七大科技巨頭大跌，抵銷了美國6月份CPI數據下滑的利多，造成了台股市場的大幅波動。台積電突破千元後，每次跳動影響加權指數高達40點，導致市場波動性加大，短線交易者需要迅速關注市場變化。

雖然台股大地震，但一天的走勢並不能直接判斷是否大盤反轉，多頭的特色就是「緩漲急跌」，這次大跌更像是漲多拉回，仍然維持多頭走勢。

當台股在高檔進行橫向盤整時，可以提前將佈局的重點，放在前波最先領跌的IP族群，這些股票有望在接下來先行回檔反彈。

從近期資金流向可以觀察到，當大盤大幅震盪時，資金短暫流入營建等非電子股，但長期趨勢仍然圍繞在AI及半導體產業。

IP股的後市看好

股后世芯-KY(3661)6月營收年增超過一倍，Q2營收年增超過七成，單月及單季營收創下歷史新高的佳績。隨著CoWoS的產能取得量提升，加上大客戶晶片進入量產，在總量上也為世芯提供好的產能談判籌碼，更有利於未來取得包括AI、HPC應用的ASIC晶片設計案，IP股拉回就是最佳買點，今年EPS估75元，股價最高達4565元，目前股價大跌至2410元，跌幅近9成，觸底之後反彈，近期持續上漲逼近3000元大關。

智原(3035)最壞時間已過，營運逐步回溫，6月營收月增5成，Q2營收呈現季增，Q3量產業務回到週期性上升，今年主要成長動能為NRE，MCU也實現強勁年增。

然而，智原跨入先進封裝，接獲AI應用開案，再加上ARM新案加入，即便費用大幅增加，今年IP營收將維持高檔，NRE則可望創新高，此外，明年與ARM的Neoverse系統和小晶片設計的合作也為3奈米NRE挹注營收。

台積電面臨CoWoS產能吃緊，許多無法自台積電獲得CoWoS的客戶擁向智原及聯電(2303)尋求支援，而智原的2.5D CoWoS專案於Q4投產，透過子公司轉投資CoAsia SEMI Korea確保三星HBM供應，市場更盛傳三星HBM已認證過關，並將於Q3開始供貨，智原可提供完整的一站式平台，協助客戶設計 AI 晶片。

此外，2奈米ASIC晶片專案跟先進封裝也會帶動下半年NRE收入增加，今年EPS估6.4元，月線都有強勁支撐，拉回都是可以關注的買點。

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