群益曾炎裕 迎520行情

台股指數仍處多頭架構，電子金融傳產類股良性輪動，指數震盪向上慢漲，多頭族群擴大漲勢蔓延。群益投顧副總裁曾炎裕指出，如果出現520行情、台幣急速升值帶動外資大買轉為急漲，5月底行情可能再度拉回。

聯準會（Fed）再度開啟降息的「機會之窗」，5月3日美國公布非農就業新增17.5萬人，遠低市場預期，而失業率從3.8%上升到3.9%，就業市場降溫，使Fed今年降息空間從1碼回復到2碼，降息時間點回到9月19日FOMC會議。

5月行情三大關鍵中，曾炎裕分析：第一，台積電（2330）與國泰金互動。台積電股價4月初創826元高點後拉回，中旬法說會股價持續修正，目前約離高點3%-4%，5月底仍有創新高機會；國泰金股價因第1季與前四月獲利優於市場預期，激勵股價大漲，短線還比富邦金更強。若是電子與金融股輪動，台積電5月底前股價有望創新高。

第二，520行情或輝達AI行情。曾炎裕表示，每個人都講520行情，但對520行情內涵解讀與預期不同。過去幾年520是進行公益活動，520行情變成是第2季財報結束後的多頭反攻。因此，市場會認為關鍵是賴總統就職演說內容，但實務上就職演說利多應在預期中，特別是新政府朝小野大，穩健為宜。

輝達5月23日公布財報與下季展望，是本次美國財報周的壓軸。4月起科技巨頭財報皆宣布持續擴大投資AI，投資人與企業討論話題都是AI，Meta、微軟、英特爾、Alphabet與IBM財報，也顯示科技巨頭興建AI資料中心開始獲得回報，台灣AI供應鏈應掌握商機。

第三，多頭目標是指數創新高還是類股輪漲。曾炎裕指出，分析指數其實最簡單，因為天天都有新變數，類股輪動反而需要多面向觀察類股變化，最簡單說法就是「資金只有一套」，資金從某日上漲類股轉到某日後一日上漲類股，信奉這個就會陷入追高殺低的陷阱。

值得注意的是，內資力量不容忽視。曾炎裕表示，電子股修正時，營建與金融股持續上漲。4月初高價績優營建股起漲，到5月中旬所有營建股都過熱。由於營建獲利入帳的特殊性，本益比角度基本無法有效評估股價合理目標，資金輪動才是關鍵，可注意營建指標股。

營建最大利多還是通膨預期心理，雖然主計總處公布4月消費者物價指數CPI年增率1.9％，低於2%，但主因是17項重要民生物資年減0.1％，去年基期因素偏高，今年相對穩定，但預估進入用電旺季，中東地緣政治、亞洲貨幣貶值等，電價上漲仍會推升物價，營建股的熱度蔓延到資產股。

另一個關鍵是金控股，尤其國泰金短線股價強於富邦金理由多，前四月國泰金獲利佳，更關鍵的是國泰金土地資產與未來恆常收入，仍是金控之王。

投資錦囊

AI供應鏈鴻海股價領先突破前高，BG200訂單尚未出貨，股價先行反應；英特爾主攻AI PC，也是下半年能否高成長的關鍵，要拿出高CP值的AI晶片才能打開市場。此外，聯發科成長動能，將是AI手機晶片展望樂觀的關鍵主因。