台股一群大象在跳舞，最神祕27兆家族悄砍NVIDIA持股，下半年AI靠什麼題材漲？

提要

蔡明彰觀點：AI鏈多空交戰 HBM下個火紅產品

本文共2120字

2023/06/05 16:37:13

萬寶週刊撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，AI鏈成台股今年救世主的來龍去脈是這樣，2月發表ChatGPT，微軟收購OPEN AI，谷歌推Bard，微軟與谷歌AI大火拼，中國百度文心一言也發表。

這期間台股AI鏈只有ASIC雙雄創意、世芯-KY創新天價，直到4月底，美超微財報財測驚艷市場，這家AI伺服器開始帶動台股硬體AI鏈。再到5月25日，輝達財報公佈，全面引爆AI狂熱，並且在COMPUTEX黃仁勳掀起AI旋風達到最高潮。

台股5月大放異彩，大漲1,000點，市場扭轉原本保守看法，不少人開始上看18,000點，每天成交量放大到3,000億元以上，5月AI鏈漲幅前六名不少是大型股，現在台股是一群大象在跳舞，若無AI嶄新題材根本不可能，前六名分別建準、創意、緯創、技嘉、世芯-KY、廣達，一個月漲幅65％至36％，然而子彈速度的漲幅將引發多空交戰。

輝達今年來狂漲175％，市值大增6,400億美元，華爾街多空大辯論，今年來放空輝達已損失80億美元，為美股軋空第一名，以過去12個月EPS計算的追溯本益比204倍，以未來12個月EPS計算的前瞻本益比降至48倍，不過48倍仍高出標普指數平均值很多，股價永遠反映未來，輝達後市取決於未來業績成長是否高於預期。

萬寶投顧蔡明彰強調，生成式AI加大對算力幾何式增長的需求，OPEN AI推出ChatGPT大受歡迎，但企業用戶現在最大抱怨是GPU缺貨，客戶若要取得足夠專用容量，需先向OPEN AI繳交100萬美元保證金。輝達AI晶片過去交貨期一個月，目前推遲到三個月，甚至現在下單，今年底都拿不到貨。

輝達這次大漲，主因Q2財測營收目標110億美元，若今年會計年度結束的最後一季到明年1月底，營收達到140億美元以上，輝達未來EPS仍然跳躍成長，因此有可能發生股價越漲，但估值反而越低，畢竟股價漲幅太大，有逢高套現賣壓，在市值1兆美元來回震盪。

掌管全球最神秘、最有錢羅斯柴德家族資產規模新台幣27兆元開第一槍，自2020年大舉佈局輝達，但近來逢高減碼了，預料會有其他國際法人跟進調節輝達，等到下次8月23日輝達公佈財報，再看具體數據決定後續動向。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股AI鏈也將多空交戰，焦點上述六檔，創意、世芯-KY，一者本益比較高，二者創高時間較早，3月領先創天價，那時候廣達才80元，緯創35元都還沒動，因此將先行回檔修正。

創意6月2日除息14元，盤中再刷新天價1,570元，但收盤重挫，除息反轉是警訊，創意今年來大漲124％，千金股的殖利率不到1％，大戶差價已賺飽，不在乎股息報酬。

最具爭議，也預料未來多空交戰最激烈是緯創，緯創佈局AI伺服器有成，今年來股價狂漲142％，但70元以上，估值23倍不低，投信季底作帳主要標的，高股息ETF新增成分股恐成本波段最後一棒。外資逢高卻倒貨，Q2 EPS為多空分水嶺，若低於1元恐有大幅修正，若高於1.5元，股價維持高檔。

外資自廣達4月14日除息6元，參考價80元以來一路買，成廣達超車鴻海的最大推手，外資在股息及差價兩頭賺，但投信在廣達5月19日超車鴻海後，開始調節廣達，推估投信的操作邏輯，認為Q1 EPS廣達1.68元，大於鴻海0.93元，但Q2鴻海不必提列轉投資夏普損失，Q2 EPS鴻海將超過廣達，加上Q3 iPhone新機挹注，鴻海單季EPS持續高過廣達。若是如此，廣達雖持續價位高於鴻海，但6月中旬後恐有下修壓力，並縮小與鴻海差距。

技嘉尚未有法人多空交戰，投信看好技嘉為季底作帳標的，5月來買超2.6萬張，但外資轉向估值較低的微星，5月來買超3萬張，才買超技嘉3,700張，Q1 EPS技嘉1.61元，微星2.92元，但技嘉與輝達AI伺服器關係較密切，股價漲幅較大。

過去微星股價高於技嘉，但現在技嘉超車微星，價差拉到30元。技嘉今年來漲95％，微星才漲42％，但Q2 EPS預計微星仍會大於技嘉。全年估微星12元，高於技嘉的10元。

萬寶投顧蔡明彰強調，散熱並非外資佈局重心，中小股特性這領域一向是投信說了算。投信持有奇鋐、健策18.6％及18.3％，為投信前五大持股，今年來股價大漲80％及60％，Q2為散熱今年營運谷底，除建準外，其他Q2 EPS預估季減，但下半年成長。