台股 AI 鏈過熱了嗎？ NVIDIA 寶座已坐穩？哪些 AI 概念股真材實料，哪些只是湊熱鬧？

萬寶投顧蔡明彰強調，台北國際電腦展5月30日至6月2日舉行，AI狂熱最高潮。5月29日輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳發表演說，主題加速運算人工智慧，5月30日與全球媒體問答，各大廠商展示產品，尤其人工智慧應用最受矚目。

輝達Q1 EPS 1.09美元，高於預期的0.92元，依照Q2財測換算EPS 2元，季增100％，難怪股價飆漲。黃仁勳對下半年信心滿滿，市場估下半年再較第二季成長50％。

這波台股AI行情要看輝達市值是否成功站穩1兆美元，只有蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜超過1兆美元，特斯拉曾在2021年11月站上1兆美元，但現在6,100億元。馬斯克取得巨大的成果，刺激各車廠加速發展電動車，如今電動車市場群雄並起，是特斯拉市值下跌的背景。

輝達GPU市佔82％，手握A100、H100，為AI算力之王，短期內無人可挑戰霸主地位，可是雲計算全球前五大亞馬遜、微軟、谷歌、阿里、IBM都自研AI晶片，目前微軟有兩款自研AI晶片，Meta有一款，微軟與AMD合作開發AI晶片，谷歌TPU性能及功耗不輸輝達GPU，未來客製化專用晶片ASIC有可能突破輝達壟斷地位。

萬寶投顧蔡明彰強調，輝達AI寶座並非長期坐穩，輝達子彈速度的股價，最大利空是其他科技大廠宣布研發性能超過H100的AI晶片，屆時即使市值站上1兆美元，也可能如同特斯拉模式。

如果AI要像手機普及影響人們生活，晶片算力成本需下降99％，或許GPU不是唯一解決方案，輝達未來將遭遇各方的挑戰，這次AI對台股影響很大，動到台積電創一年新高，法人避免賺指數、賠差價，全力搶進AI鏈。

媒體分析師不講AI，跟不上流行，上市科技公司不發表AI，不入流。傳輝達AI急單塞滿台積電5奈米產能， 7月法說將上修全年財測，從原先營收負成長上調至持平或小幅成長，目前台積電超強走勢正在提前反應。

萬寶投顧蔡明彰強調，市場最大風險是一致的方向，預料AI過熱，台股將短線漲多拉回，真材實料的AI鏈逢低會有買盤，不要追高別人吃米粉，你在喊燒AI湊熱鬧的股票。

有個好方法分辨哪些是真材實料AI、哪些來湊熱鬧。5月25日美股盤後，輝達財報利多後突然轉強個股，應是藉著題材來股價補漲，不可能AI講了一個月才發現遺珠之憾。

封測的京元電子、測試介面的穎崴、矽智財的M31、威盛(，伺服器組裝英業達等，AI鏈今年漲幅大，但多數的估值並不高。輝達今年來大漲172％，以去年EPS計算的本益比約200倍，估值太高，若以今年樂觀EPS計算的本益比降至40倍，這樣估值不高。

輝達估值大致是標普指數平均值高出4成，投資人心裡不敢再追高今年漲一倍的創意、緯創、建準，但建準今年來EPS估5至5.5元，本益比16倍，Q1 EPS 1.11元，4月EPS 0.55元，估Q2季增3成至1.5元。

今年來大漲80％的散熱奇鋐、雙鴻，本益比17至19倍，創意、世芯-KY本益比超過40倍，IC設計可享有較高估值，但再追高的成本、獲利的投報空間不大。

緯創是輝達AI伺服器主要代工廠，也是AI鏈估值最高，Q1 EPS僅0.06元，但市場仍看好普遍估今年EPS 3元，上個低點50元以下，本益比17倍可買進，但Q2 EPS是否拉升為一大變數。緯創第一季獲利低於預期 ，有一大包袱轉投資立訊提列損失，可是立訊第二季股價仍下跌。2021年5月緯創投資立訊新台幣125億元，每股成本人民幣53元，現在只剩27元，跌了一半。緯創本益比逾22倍，已接近警戒水準。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股AI鏈估值應可高於大盤的平均值，甚至高出3成，目前台股平均本益比17倍，AI鏈本益比低於17倍可買進，若高出大盤的平均值3成以上，即22倍，要逐步獲利了結。

AI鏈過熱會有修正壓力，只要這些股票出現修正幅度，投資人心裡就覺得不是追高，有出手的正當理由了。

台廠AI鏈硬體升級、產品利潤提高，最主要三部分散熱、記憶體、AI伺服器，結合三者未來需要記憶體容量大、且液冷的伺服器，而產品漲價的AI鏈，在修正過程是買進的機會，籌碼換手後又有一波的行情。

AI伺服器單價比一般伺服器貴10倍，A100 GPU一年翻漲20倍，技嘉本益比近20倍，200元是重大關卡。相對，微星今年EPS估12.4元，本益比才13倍。散熱模組原料成本佔30至50％的銅，價格跌至半年低，近三個月下跌7％，用於AI高階散熱模組ASP調漲15至30％，建準、奇鋐、雙鴻仍是優先選擇。

工控DRAM模組在大廠減產醞釀價格反彈。宜鼎台北國際電腦展領先業界推出記憶體升級的AI解決方案，是最具AI概念的DRAM族群。AI終端應用要儲存海量資料，記憶體需大幅升級，宜鼎第一季EPS 4.02元，大於群聯的1.26元，毛利率36.05％，也高於群聯的31.88％，連今年配息13.8元的殖利率4.2％，也高於群聯配息10.28元的殖利率2.5％。

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