台股大戶以聯電、智原為例：別只看低本益比、高殖利率，這才是「股價長線反轉的最強訊號」

萬寶投顧蔡明彰強調，如果拿掉蘋果、微軟、谷歌、Meta及輝達五檔科技股的漲幅，今年標普指數的漲勢將歸零。標普500今年來漲幅8％，除了蘋果外，其他四家科技股都訴求AI，估計AI題材大約貢獻美股科技股今年30％的漲幅。

結論，台股會走美股相同模式，AI題材將帶動台股漲勢，與AI鏈相關的個股最容易股價創新高。

題材固然重要，但更重要是有紮實的基本面，對於一般投資人最容易取得的基本面資訊是每個月公佈的營收，月營收MoM看一家公司的季節性景氣，YoY看成長性，3月是第一季季底客戶拉貨，第二季是電子業淡季，4月營收MoM減少是正常。

廣達月減16％，但5月股價大漲23％，因為4月營收YoY年增17％。鴻海4月營收雖月增7％，但年減12％，且連續三個月年減，表示上半年鴻海負成長，轉型電動車尚未看到成效，只能期待下半年iPhone旺季到來。鴻海5月股價逆勢下跌2％，一來一往廣達價位超車鴻海。

萬寶投顧蔡明彰強調，當營收YoY終止幾年正成長，是股價長線反轉最強訊號。晶圓代工成熟製程龍頭聯電今年1月營收年減4％，為2019年10月來連續39個月正成長後，首次年減，表示晶圓代工景氣由盛而衰。聯電3月高點53.7元，反映配息3.6元，殖利率7％，但4月營收連4個月年減，1至4月營收年減16％，5月股價逆勢下跌。

先進製程為主的台積電，3月起連二個月營收年減，景氣有雜音，股價4月下探年線，跌到489元，但公告4月營收後，1至4月年減僅1％，較4月法說下修今年營收負成長1至6％，狀況不嚴重，5月強彈5％，雖尚未突破今年高點546元，但危險期已過。

萬寶投顧蔡明彰強調，產業景氣反轉，IC設計及手機元件最明顯。力智1至4月營收年減57％，威鋒電子年減57％，創惟年減52％，瑞鼎年減51％，全新年減50％，譜瑞-KY年減49％，愛普*年減49％，金麗科年減47％，穩懋年減47％，多數個股5月也逆勢下跌，下半年會有機會營收YoY由負轉正，但要耐心等待。

為何ASIC雙雄創意、世芯-KY 5月股價大漲30％，又創新天價。創意1至4月營收年增36％，世芯-KY更年增高達136％，但智原缺AI題材，4月營收年減14％，結束2020年12月來連續28個月正成長，該公司法說會已示警今年營收為負成長。

萬寶投顧蔡明彰強調，有時候低本益比、高殖利率是股價的陷阱。聯電高殖利率，智原第一季EPS 2元，不少人估今年8元，從218元跌到155.5元，修正近三成，本益比20倍，是IC設計偏低者。然而，聯電、智原漲不起來，根本原因營收已轉為年減，股價反映未來景氣下行。

ABF載板龍頭欣興也有相同問題，第一季EPS 2.7元，全年估10元，本益比17倍，發放8元股息，殖利率5％，從1月起營收迄4月，連4個月年減，1至4月年減17％。自2020年12月起，曾連22個月YoY正成長，新興低檔有守，但不會是現階段台股績效亮眼的股票。

萬寶投顧蔡明彰強調，1至4月營收年增最大是受惠疫情解封的觀光、航空，台灣虎航年增19倍，星宇航空 16倍，鳳凰、燦星旅、山富年增逾10倍。易飛網、雄獅年增逾5倍，因而本波股價狂漲。

旅行社人力密集，營收大增，但未必EPS跟著大成長，山富股本較小，主攻日本線，第一季EPS逾2元，但規模大、費用高的雄獅第一季EPS 1.08元，不如預期，但近來漲到近200元。鳳凰連兩季虧損，第一季虧損0.12元，但看不出解封對該公司營運的改善，燦星旅第一季損益兩平，EPS 0.02元，易飛網小賺0.12元，但今年來股價大漲120％及65％，整體觀光股估值已過高了。

萬寶投顧蔡明彰強調，顯卡嚴重庫存自去年開始調整，但新顯卡才能刺激新需求。輝達5月24日RTX 4060入門款上市，高階版7月上市，今年4月上市RTX 4070升級有限，但售價不親民，銷售成績不佳，連累台廠相關板卡股。

RTX 4060加入強大AI功能，首度將40系列售價帶到299美元。另外，AMD新顯卡RX7600XT也將在5月25日上市，與對手輝達正面交鋒。

板卡大廠技嘉、微星月營收迄今已連續12個月及10個月YoY負成長，時間約一年，庫存已調整，若輝達、超微新產品刺激需求，很快月營收YoY轉為正成長，景氣恢復成長確立。

顯卡用於電競，同步拉動電競電源供應器(SPS)的需求。僑威自今年2月起連3個月營收YoY正成長，1至4月年增39％，之前連續16個月YoY負成長，第一季EPS 1.18元，較去年同期大增近50％，毛利率24.34％，年增近8％。

偉訓今年2月起連3個月營收YoY正成長，1至4月年增22％，之前連20個月YoY負成長，第一季EPS 0.86元，年增32％，毛利率21.2％，年增2.61％。曜越去年11月起迄今，已連6個月營收YoY正成長，1至4月年增61％，之前曾連續18個月營收YoY負成長，第一季EPS 0.5元，較去年同期由虧轉盈，毛利率33.29％，年增6.34％。

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