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萬寶投顧蔡明彰強調,護國神山有兩種角色,第一種多頭總司令,2020年第四季台積電因疫情遠距商機,帶領台股突破1990年天價12,682點,展開後來的6,000點大漲行情。第二種控盤工具,今年台積電終止連續13年成長,法人大戶、政府基金利用台積電漲跌轉折,控制台股地板及天花板。
券商發行台灣50反向ETF被軋空,自營商因而大買台積電,也使空手的外資回補買超,當然也大買台積電。在市場悲觀的時候,台積電突然發動修復行情,下次市場樂觀時候,台積電恐滿足回檔。
這次台股創新高很特別,5月18日加權指數突破前高15,973點,上市櫃公司只有180家創高,占總數僅10%,即9成股票未能創高,創高個股集中在AI、儲能、資訊服務、汽車、觀光,換言之,多數投資人手上沒有這些強勢股,就是賺指數、賠差價。
其實這樣特別的現象有道理,因為大環境不好,台股只靠軋自營商空頭,軋外資空手,恐無法全面帶動個股創高,漲勢只能在10%少數的個股。
萬寶投顧蔡明彰強調,台股前10大權值股,僅中華電、台塑化創高,5大電子權值股,中華電以外的台積電、鴻海、聯發科、聯電都沒有創高,這樣意外的結果再次暗示電子業景氣尚未復甦。
這次績效最佳的權值股是市值第14大的和泰車及第18大的廣達,但和泰車創新天價後,公告4月EPS 1.34元,低於預期,恐有修正壓力。
廣達價位超車鴻海,上次廣達價位超越鴻海發生在2020年7月,當時疫情筆電需求旺,廣達是全球筆電代工一哥,鴻海是iPhone最大組裝廠,各有利基,廣達超車僅幾天,這次廣達超車鴻海的時間會較長,廣達的筆電估第二季營收季增個位數,鴻海iPhone下半年才發酵,又iPhone 15 Ultra的15%訂單被立訊分走。
廣達為台廠最早跨入AI伺服器,鴻海也有AI伺服器,但整體經營績效被手機組裝的富士康及面板的夏普拖累,富士康第一季營收年減42%,虧損擴大到5,200萬美元。
鴻海第一季認列夏普上一會計年度的虧損,高達173億元,侵蝕EPS 1.24元。鴻海第一季EPS僅0.93元,不如廣達的1.68元,夏普今年來股價下跌11%,是日股今年來大漲19%的最大輸家,印證夏普是鴻海最大拖油瓶,但第二季鴻海少認列投資損失,EPS可望回升到2元水準,將大於廣達,第三季iPhone加持,持續單季EPS大於廣達,研判廣達超車鴻海未來會維持一段時間,但超車的價位在3至5元的合理差距。
AI題材是當前科技股救星,鴻海集團AI伺服器業務放在工業富聯,AI概念最強,AI伺服器佔今年伺服器由兩成提高到三成,突破美國晶片禁令滿足客戶,在中國以外的台灣、越南、美國、墨西哥生產,在A股今年來大漲76%。前些時候工業富聯的市值超過鴻海,這說明AI伺服器利多反應在工業富聯,但鴻海今年被富士康、夏普拖累以致價位落後廣達。
萬寶投顧蔡明彰強調,產業景氣多空大辯論,伺服器今年因庫存而出貨年減,對相關供應鏈有影響,對產品需要升級的散熱、記憶體仍正面,其他零組件恐不利,例如被動元件。
AI伺服器佔比較高的組裝代工廠,因AI伺服器的毛利率比一般伺服器較高,整體的利潤未必減少,比較AI鏈的散熱與PCB,散熱的建準、奇鋐、雙鴻第一季毛利率都較去年第四季呈現季增,分別季增2.09%、0.83%及1.41%,但印刷電路板族群AI概念最強的台光電、金像電、博智今年第一季毛利率較去年第四季都季減,分別季減5.49%、5.63%及3.83%,有產品需求但利潤未必好。
金像電第一季EPS 0.88元,較去年同期1.5元及去年第四季1.93元,年減41%及季減54%,但建準第一季EPS 1.11元較去年同期0.61元及去年第四季1.11元,年增82%及季持平,建準第一季毛利率26.45%,較去年同期18.6%及第四季的24.36%都是成長,原因電競風扇升級,使用薄型,單價提高,伺服器使用風扇數量也增加。建準今年EPS低標5元、高標5.5元,若高標,現在價位的本益比13倍。
當廣達身為AI鏈市值最大指標股,超車鴻海後,帶動AI鏈個股紛紛改寫歷史天價,散熱的奇鋐、雙鴻、健策都已創掛牌新高,建準將來也有機會。另外,ASIC的創意、世芯-KY也改寫新天價,建準今年來漲68%、金像電漲35%,AI鏈漲勢擴散,市場搶進金像電。
萬寶投顧蔡明彰強調,記住當大盤震盪,獲利較佳股票會優先有逢低買盤,獲利其次的股票要觀望再等等,如果獲利一軍的股票重挫,換同一概念獲利二軍大漲,通常這是這個族群曲終人散的訊號。
本週輝達公佈財報同時也推新顯卡,台股同時有AI伺服器又有顯卡概念的輝達概念股,唯有技嘉、微星,技嘉價位已逼近歷史高點,微星相對落後,有補漲空間,而微星今年EPS估12元,仍高於技嘉的10元,但目前價位出現少見的落後。
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