群益曾炎裕 量在價就在

群益投顧副總裁曾炎裕表示，4月指數下探15,000點機率增加，建議操作策略短線價差操作逢高減碼，但更重要的一點是「轉弱才賣，不要亂砍」，但實務上大多是都是賣掉最強個股獲利入袋為安，而套牢的個股就等待解套。

美元指數啟動反彈：美國股市對聯準會終端利率預期持續提升推升美元上漲，美元指數100成為波段低點，預估可能是反彈至跌幅1/2、約107位置。

近期美國經濟數據顯示美國經濟韌性強，聯準會升息終點可能持續延後到6月，華爾街改口：聯準會2024年前不降息，甚至2024年也不降息，顯然是情緒話，華爾街指責聯準會今年不降息，要為股市下跌負責，而聯準會只對通膨和就業市場負責。

第1季科技景氣仍在低檔財報不佳，第2季好轉空間有限，科技產業範圍廣闊，基本營運大多是第1季營收較上季減少毛利率下滑，預期第2季起可望溫和回溫，第1季是今年最冷的一季，3~4月的財報利空衝擊科技股籌碼安定。

另一方面，金融股因去年防疫險虧損與投資損失龐大，今年縱有配息也是聊備一格，股利殖利率將低於過去平均水準，玉山金控（2884）（2884）低殖利率餘波盪漾。反倒是筆電與主機板等科技股獲利配發率高，今年迄今股價表現持平籌碼也相對安定，科技股、電信股與大型傳產權值股成為殖利率指標股，部分ETF基金也持續加碼殖利率股。

殖利率和指數行情成反比：指數衝高時即使低殖利率也不影響漲勢，但指數拉回股價下跌時，殖利率題材就被市場吹噓為利多，高殖利率股更被視為避風港，不過今年企業景氣展望保守，除息行情空間有限。

台積電（2330）（2330）基本面先進製程人工智慧AI、高速運算HPC長線看好，但2、3月營收季節性下滑，外資消息偏空，例如英特爾傳延後下單台積電3奈米製程完全就是放消息心理戰。至於波克夏與其他外資賣出TSM ADR主因就是地緣政治風險，而且外資沒有回補台積電的壓力，追捧輝達可能更安心。

輝達認為AI處理器彌補PC晶片需求低迷，成為科技股最大亮點，輝達CEO黃仁勳表示AI處於轉捩點，各大企業開發機器學習，擴大生成式AI能力與多功能性，紛紛向輝達採購晶片A100，輝達將其GPU市場主導地位轉化為深耕AI市場的強勁動能，輝達今年股價漲幅超過50%，是費半成分股表現最佳的股票，台灣輝達相關概念股數量多。

比較第1季財報，科技股大多數比去年第4季差，可能無法支撐短線漲幅已大的股價，而內需消費股的財報則預期為利多，餐飲觀光旅遊百貨等內需產業，相較於去年，年增率、季增率都成長，預計今年可望逐季成長。

投資錦囊

量在那裡，價就在那裡。經濟利多不保證市場上漲，同理企業獲利好也不保證股價上漲。以台積電為例，去年獲利逐季成長創新高，股價高點卻出現在去年1月，企業獲利與股價關聯度遠比市場認知的低。基本面如櫻花紛飛，資金行情才是妥妥的指標，量在那裡，價就在那裡。