內外資法人兩擔憂 同步調降胡連評等及目標價

胡連去年營運交出好成績，稅後純益9.99億元，年增26.7%，創歷史新高，每股純益（EPS）10.03元；雖然營運表現亮眼，但是內外資最新報告卻是同步調降胡連評等及目標價，美系外資由原加碼評等降至中立，目標價由190元下修至140元，本土法人目標價降至146元，投資評等降至持有。

胡連去年第4季稅後純益2.28億元，季減50.4%，年減1.2%，第4季EPS為2.29元；去年全年稅後純益9.99億元，年增26.7%，創歷史新高，每股純益10.03元，優於2021年每股純益7.91元，今年業績可望持續兩位數成長，再挑戰新高。

胡連今年累計前兩月營收10.12億元，年增15.12%，法人預估，3、4 月的營收可望都年增兩成；以地區營收比重來看，大陸約占七成、歐洲 2%、美洲 4~5%、台灣及東南亞約20%；隨著特斯拉第2季將在中國大陸交付新車，可望進一步挹注業績表現。

本土及外資法人則是擔憂胡連將發行15億元CB，恐將稀釋股本，比例約10%，且抑制股價的表現；美系外資認為，胡連發行CB恐將出現潛在獲利稀釋的情況，加上行業的不確定性增加，擔憂近期毛利率將面臨挑戰。

美系外資調降胡連今明年獲利預估，降幅13~15%，主因考量毛利率下降、利息支出增加及從中國大陸匯回收益相關的額外稅負等因素。

美系外資強調，基本面所面臨的不利因素，加上獲利稀釋的潛在可能，決定調降胡連評等至中立，目標價也下調至140元。

本土法人表示，價格壓力逐漸增加可能壓縮胡連的獲利能力，預估毛利率存有下檔風險，因多家OEM積極降價，供應鏈免不了要共同分擔；胡連雖因銅價維持在每噸8,000美元以上的高檔，擁有些許議價能力，但也無法完全抗拒客戶的降價壓力。

本土法人下修胡連今年毛利率2.4個百分點至32%，且下調EPS預估14%至10.4元；同時將12個月目標價降為146元，投資評等降至持有，主要是考量獲利成長前景平淡，且發行15億元CB有稀釋股本之虞，恐將抑制股價表現。

本土法人除了調降胡連評等及目標之外，也調降同致投資評等及目標價，從持有調降至降低持股，將12個月目標價自194元下修至120元，建議在股價完全反映利潤率和獲利下滑趨勢前先觀望。

胡連今（28）日以142元開低，一度下滑至140.5元，盤中跌幅2.43%；同致早盤以153.5元開出，一度下滑至152元，盤中跌幅2.54%。