元富鄭文賢 資金將回流

元富投顧總經理鄭文賢表示，近期金融市場大洗三溫暖，歐美銀行陸續破產及遭併購，所幸此次政府、央行救援速度快，陸續挹注流動性、擴大存款保障，守住不發生金融風暴底線，國際股市系統性風險機率降低，大體上美股維持年線上下震盪。反之，台股在基本面、評價加持，加以美聯準會（Fed）升息逼近尾聲，資金回流非美體系下，股市勇冠全球，指數續創波段高點至15,900點。

隨著近期銀行端戒慎恐懼，銀行間借貸利率拉高，所幸Fed、財政部陸續提供三大措施，包含成立銀行定期融資計畫、放寬貼現窗口，及保障破產銀行存戶存款，美國銀行金融風暴不致再起。然而，長期來看，仍須留意隨著銀行流動性不確定提高，是否轉換成對消費者、企業信貸緊縮，如此恐將促使美國經濟進一步下行風險。

觀察最新Fed會議，如市場預期升息1碼，利率來到4.75~5%，且利率點陣圖隱含終端目標為5~5.25%，顯示Fed升息來到末段；然政策鴿派原因來自對經濟看法較先前保守，而非通膨趨緩，其中，今明年GDP下修、PCE（個人消費支出物價指數）則上修。整體來看，金融市場未來關注焦點將從升息轉為經濟面，緊釘就業數據、信貸狀況是否惡化，進而評估美國經濟能否維持軟著陸。

有鑑於美國企業庫存仍在去化，2月ISM製造業指數維持低檔47.7；另外，上半年企業獲利維持低檔，評估美股不脫年線附近震盪，影響台股上漲動能。

相較於美國經濟復甦動能有限，台灣總經、產業面則透露出基本面脫離最壞狀況跡象，經濟部分，觀察國發會公布之台灣景氣領先指標呈現連續三個月上揚，顯示該指標於去年10月見底後回穩，隱含今年台灣GDP可望漸入佳境。

主計處公布最新台灣GDP預測，今年第1季仍受出口衰退影響；然隨著台灣邊境解封，及第2季6,000元現金發放，內需成為經濟亮點，可望挹注台灣GDP穩定成長。

就資金面來看，外資受到國際情勢不穩，銀行問題撲朔迷離下，3月呈現賣超台股320億元；觀察外資持有台股市值比降至多年新低，隨著台灣基本面支撐，加以Fed升息來到末段，國際美元強勢不再下，有利資金回流非美體系，外資今年買盤可期。

散戶融資餘額動態，近期穩定向上，最新規模來到1,708億元，回到去年10月水位。評價面來看，臺灣證券交易所公布最新2月底台股本益比為11.2倍，維持金融海嘯以來低檔、股利率高達4%以上，投資價值合宜，為台股強於國際股市第二屏障。

投資錦囊

台股近期資金轉向相關科技股，包含半導體族群，尤其在IP概念股，及伺服器、電動車皆為後續產業基本面較為明確。傳產部分，隨台灣調漲電價，再度引發投資人對儲能、重電概念股重視；另外，邊境解封及台灣內需挹注之觀光百貨，包含受惠中國大陸經濟復甦之鋼鐵、散裝亦為後續可留意之族群。