台新黃文清 防短線盤整

台新投顧副總理黃文清表示，本波段漲幅不小，指數位階已來到15,500點相對高點，後續已震盪盤整為主，未來仍應觀察通膨、升息趨勢，以及美台股財報法說狀況；整體觀察重點為美國通膨數據、美國升息態勢、美國經濟態勢、美元與新台幣走勢、台灣外銷訂單、半導體庫存調整去化狀況、與美台財報法說會。

中國大陸在防疫政策的轉向以及對於房地產、車市方面的政策利多，讓市場期待大陸經濟落底回溫，或可望讓上半年原本較為悲觀的預期稍有轉變，同時也點出兩大方向，首先，電子業庫存待調整，下半年可望復甦；手機需求仍不佳，不過半導體上游影響相對有限，個別族群仍有亮點。

第二，大陸經濟或可望隨解封落底回溫，加上政策利多加持，水泥、鋼鐵、觀光等傳產族群可望受惠。具體看產業，大陸製造業景氣趨緩，需求端呈現偏弱態勢，但隨著大陸解封，需求可望回溫，鋼鐵價格隨原材料價格回升，預期鋼鐵需求將逐步恢復。

日前主要鋼廠陸續開出2月盤價，寶鋼2月盤價持續上調，本鋼、鞍鋼也開出平高盤，反映鋼鐵需求回升之預期，加上目前產業基期偏低，大陸推出多項政策支持房市，皆有利鋼鐵族群表現。

水泥產業方面，除了農曆節後的季節性剛性需求帶動水泥報價回升外，大陸政府力行防疫及金融新政策，推出房地產政策利多，同時積極投入基建建設，亦可望帶動水泥需求，下半年有望見到水泥市況進一步好轉。

內需觀光產業方面，隨著各國疫情趨穩，民眾逐步恢復日常生活型態，邊境管制亦逐漸鬆綁，餐飲、零售、飯店業客源均持續回流。此外，隨著邊境開放，商務飯店的住房率將正常化，又政府將於農曆年後普發現金6,000元，內需市場有望迎來刺激經濟的活絡效應。

電子業方面，雖整體產業上半年仍面臨庫存調整，不過個別細族群仍是相對有亮點，如伺服器產業，儘管在全球景氣衰退下許多企業削減IT支出，然全球雲端市占合計六成的亞馬遜與微軟，目前資料中心並無傳出暫停，尤其今年第1季英特爾CPU新平台Eagle Stream開始放量，有望刺激白牌伺服器換機需求，加上傳輸速度升級趨勢，因此伺服器產業乃至光收發模組、載板等相關供應鏈在今年仍維持正向看待。

PA產業方面，目前全球手機需求持續疲弱，然而在去年底廠商促銷下，帶動手機庫存去化，配合大陸解封及大立光（3008）（3008）法說展望，今年PA廠商營運或有望於今年首季落底，手機需求逐漸復甦下，供應鏈的庫存回到正常水準，也可望進一步帶動相關供應鏈出貨動能自第2季起逐步回溫，亦是逢低布局的契機。

投資錦囊

新春開紅盤如歷史經驗收紅，由於春節期間市場聚焦經濟數據與企業財報，包括美去年第4季GDP季增年率優於市場預期，降低美經濟硬著陸擔憂，而12月核心PCE物價指數年增4.4%符合預期，再度顯示通膨居下降趨勢。