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繼高盛證券修正聯發科（2454）評價後，摩根士丹利昨（16）日基於低階5G系統單晶片市場浮現價格戰疑慮，將聯發科目標價由800元調降到698元，評等由「優於大盤」調降至「中立」。
聯發科昨日股價持續續探底，終場下跌21元或3%、收660元，回測季線、半年線支撐，主要賣壓來自投信賣超1,376張，外資買超112張。
聯發科和高通是5G系統單晶片的主要供應商，都是台積電代工，產品成本結構近似，議價能力是大摩過往給予聯發科「優於大盤」評等的主要原因，看好聯發科可望受惠於中國大陸防疫措施解除、經濟動能恢復的利多。
高通SDM 4450將於明年3月開始出貨，大摩預期聯發科在低階5G系統單晶片市場上將面臨明顯競爭壓力。訪查得知，陸系智慧型手機OEM廠要求高通將SDM 4450價格壓低至25美元，低於聯發科Dimensity 700的30-35美元。
台積電是聯發科5G系統單晶片的唯一晶圓代工商，也使聯發科將受明年晶圓代工價格上漲5%的影響。綜合評估上述利空，大摩預期聯發科將失去市占，或是毛利率承壓的窘境。
聯發科重新設計的低階5G系統單晶片，應能滿足市場對低價5G智慧型手機的需求，售價落在10-12美元，採用台積電6奈米製程，但量產時程落後高通SDM 4450一個季度，約在明年第2季底。
大摩預期聯發科明年每股純益（EPS）為57.37元。聯發科WiFi 7、特殊應用IC、Arm架構CPU、以及車用IC等業務在2023年未有太多成長空間，大摩將目標價由800元下調至698元，本益比約12倍，聯發科有約9%的股利殖利率支撐評價，評等僅下調至「中立」，而非「劣於大盤」。
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