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全球第二大ABF廠的比價效應

本文共1072字

萬寶週刊 撰文/黃清照

自11月開始外資陸續歸隊,加權指數始終在萬五附近震盪,時序進入12月,外資陸續放假,預期台股整體買超將會有所下降,以往的12月都是內資說了算,而內資為首的投信,自今年從萬八跌下來開始,就不斷加重買超力道,投信與外資土洋對作了一年,終於在年底揚眉吐氣了,上個月投信不僅持續買超,12月短短四個月投信已經買超了68.04億元,以買超的量來評估投信成本約在萬六附近,因此推斷12月仍有聖誕行情,若指數到萬六反而要留意投信的賣壓。

今年因為終端電子需求疲弱,但因著強勁的伺服器和交換機升級趨勢,以及車用的相關需求,帶動PCB市場受惠,銅箔載板廠台燿及台光電受外資青睞,同時,ABF載板也因為跌至谷底,反而出現投資拐點。據外資報告指出,ABF和BT載板需求在短期內受到 PC 和智慧手機需求放緩的影響,但仍看好長期前景將保持穩健。

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台灣ABF三雄股價嚴重低估

我看好台股的ABF產業整體股價遭到低估,理由很簡單,近期不少工業用IC設計公司與半導體廠確定維持長約,同時也保留預定先進封裝所需ABF載板產能。

全球第二大載板廠IBIDEN,如附表所示,按近四季去算,IBIDEN本益比將近15倍,但台灣的ABF三雄僅在8~11倍之間,本益比相當低。從股價來看IBIDEN也已經漲到年線了,但台灣的ABF三雄剛突破半年線不久,我看好ABF三雄有機會補漲比價IBIDEN。

欣興(3037)表現雖不如南電,但產能是三雄之中最高的。欣興10月營收133.76億元,月減1.2%、年增33.1%,為歷年同期新高,也是單月歷史次高。累計今年前十月營收達1171.75億元,年增39.4%,主要受惠於新產能穩步開出與ABF載板需求仍穩定,公司看好第四季表現至少與第三季持平,甚至有機會更好,股價同樣在站上季線後,帶量突破長紅,底部確立。公司受惠高階ABF載板訂單持續湧入,帶動產品組合轉佳,且今年11月開始新增美系高階 ABF載板訂單效益將開始顯現,雖產品組合優化也有利於營運表現。

南電(8046)營收從六月開始,一路創新高到10月, 10月營收60.05億元、月增1.66%、年增17.7%,累計前十月營收529.48億元、年增24.42%,已超越去年全年。

以第三季表現來看,南電單季稅後純益55.17億元,較去年同期成長77.2%,EPS達8.54元,前三季稅後純益142.65億元,年增103%,EPS 22.08元。繳出漂亮成績單的南電,股價也在突破季線後出現帶量長紅,若有拉回可留意,股價超跌太多委屈了。

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