台新黃文清 挑蘋概、星鏈

台新投顧副總經理黃文清表示，台股震盪回溫，投資氛圍有所轉圜，投資布局上仍宜聚焦於具有中長期需求向上趨勢的產業，如蘋果新產品所需的鏡頭及半導體，伺服器相關的資料中心建置，以及星鏈的Wi-Fi路由器、電源供應器。

台積電（2330）（2330）第3季營收及毛利率優於市場預期，第4季財測持平，並下修2022年資本支出金額，但維持2022年美元營收成長預估。台積電預估第3季為半導體供應鏈庫存高峰，第4季後庫存會開始下降，明年上半年可回到健康水準，然對公司明年上半年業績影響較顯著。

考量目前股價依2023年每股純益（EPS）推估約位於13倍本益比，為歷史低檔水準，預期供應鏈存貨至2023年中較為有效去化，而股價將提前反映，屆時本益比向上修正，股價仍有一定上漲空間。

根據Counterpoint數據，比較2021/22年前八個月賣最好的前40款5G手機後置鏡頭數比例，四鏡頭數的比例明顯提升，從17.5%上升至34.1%。雙鏡頭數比例亦有所提升，從26.5%上升至37.8%。

而三鏡頭數比重則大幅下滑，從56.1%下滑至28.2%，顯示高階手機存在升級趨勢，然中低階手機普遍降規，預期此趨勢將延續至2023年。

蘋果規格方面，蘋果中斷連續五年採用12MP規格，首度於iPhone 14旗艦款系列採用48MP規格，但仍僅採用6-7P鏡頭設計。預期隨著蘋果希望在一般款與旗艦款做出差異化，蘋果有望升級旗艦款系列鏡頭硬體規格，除了採用48MP之鏡頭，並將主鏡頭升級至8P，且有望首度導入潛望式鏡頭。預期一般款雖然有望升級至7P主鏡頭，但仍將持續採用12MP鏡頭。

今年下半年伺服器市場出貨持續受到IC缺料影響，PMIC與MOSFET缺口仍近一成，而Intel新伺服器處理器因良率問題目前僅小幅度出貨，目前觀察，實際放量落在第2季後，預估第4季出貨量為3,510萬台，季減4.5%。

2023年Meta、Microsoft、Google、Amazon等美系資料中心資本支出放緩，但資料中心相關的設備仍是美系CSP業者未來投資重心，在Intel、AMD皆有新款CPU平台推出帶動下，預估2023年全球伺服器出貨量14,839萬台，年增6.1%。

受到疫情刺激，宅經濟、居家辦公等趨勢確立，預估美系雲端服務業者Meta、Amazon、Google、Microsoft合計2023年資本支出較前一年年增3.6%，預期2023年資料中心業者持續投入資本支出擴充雲端基礎設施，伺服器相關的資料中心建置維持雙位數年成長。

在美系雲端服務業者成長強勢與新平台換代帶動下，預期白牌伺服器主要供應商將受惠。

SpaceX已向FCC提交第二代Starlink衛星方案申請，並預計再發射30,000顆Starlink衛星至低地軌道，使整個星座衛星總數達到42,000顆。第二代低軌道衛星長22英尺，重2,755磅。相比之下，第一代衛星重573磅，大約是第二代衛星的五分之一。Starlink第二代家用地面接收器（Dishy Gen 2）成本僅為第一代的一半，已於去年第4季開始量產。其中Wi-Fi路由器供應商、電源供應器供應商可望受惠。

投資錦囊

加權指數自10月低檔反彈以來，波段最大漲幅16%，近兩日漲多修正小跌，傳產與金融指數微幅跌破5日均線，後續震盪獲利回吐壓力。電子指數仍力守半年線之上，若能維持偏多格局，則台股反彈趨勢不變。目前財報干擾降低，升息利空亦多數反應，國際股市普遍偏多。