聯準會態度鷹派但大陸鬆綁防疫限制揣測升溫 全球市場資金流向兩樣情

過去一周全球股市表現兩樣情，聯準會利率會議如期升息三碼至3.75%~4.0%但政策態度鷹派，衝擊美股拉回，中港股市則受惠防疫限制措施鬆綁的揣測升溫帶動走揚、拉美股市也有巴西總統大選慶祝行情與商品價格大漲行情，引領新興股市走強，全球資金流向也呈現兩極走勢。根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金淨流入54.83億美元，主要流入全球股市33.4億美元、大陸股市13.34億美元，新興市場與亞太市場分別獲8.9億與6.98億美元淨流入，反觀成熟市場多遭資金淨流出，美股資金淨流出15.32億美元，日本與歐洲分別資金淨流出4.24億與1.24億美元。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：醫療保健、核心消費和能源；淨流出的前三大產業為：金融、非核心消費與主題型產業。

富蘭克林證券投顧表示，未來一週聚焦美國期中選舉及10月CPI通膨率，就目前調查數據來看，共和黨贏得眾議院的機率較高，參議院選情緊繃，歷史經驗顯示分裂政府對股市為有利情境。由於執政黨在期中選舉失去席次是過去常見的狀況，已在市場的預期之中，在通膨環境下亦不太可能再推出大規模的刺激政策，因此預估期中選舉結果應不會對股市造成太大波動或影響，後續金融市場表現仍將由宏觀經濟等基本面因素所主導。

富蘭克林證券投顧建議，因應市場波動環境，建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心，並因應投資人風險屬性增持適合的債券型基金，首選以美元計價全球複合債型基金，保守可搭配具防禦性的美國公債或政府擔保抵押債。儘管總體經濟環境存在逆風，並不代表要完全撤離股市，看好具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業，以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，高通膨與升息環境下殖利率攀高創造重回債市的機會，相較於股票目前更偏好債券，下半年來我們更偏好投資級債提供具吸引力的風險報酬，此外，目前公債部位已不再僅是流動性資產的角色，而是基金收益策略中的重要一環，目前十年債殖利率已與基金中所持有的許多普通股股利相當，同時還具備規避股市下檔風險的特色，而我們也在觀察若是市場反應經濟衰退風險而有進一步下跌，我們預計將公債部位轉出，逢低佈局股票。

美盛基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利表示，看好基礎建設產業具備較不受景氣循環影響及具備通膨轉嫁能力的優勢，中長期又可受惠於全球朝低碳經濟轉型的政策商機。其中美國通膨削減法案(IRA)是美國史上最重要的氣候立法，預期將加速產業轉型，預估2050年之前全球發電量將是現在的兩倍以上，需要大量增加各種發電及電力傳輸基礎建設投資，創造產業投資商機。

亞洲股市外資動向：外資於亞股操作多為淨買超

中國大陸10月製造業與非製造業PMI皆滑落至擴張點之下且遜於預期，加以多地防疫封控，一度壓抑市場情緒，不過多項關於動態清零政策退場機制規畫的傳聞甚囂塵上，該些訊息皆未經證實且大陸國家衛健委仍宣示堅持動態清零總方針，但仍有效鼓舞投資信心，推動中港股市大漲引領亞股盤勢，外資於亞股布局也多呈現買超格局，過去一週外資於印度、南韓、泰國、印尼、馬來西亞與菲律賓股市均為淨買超，尤以印度股市獲淨買超18.5億美元居冠、韓股獲10.32億美元淨買超居次，然仍持續淨賣超台股達5.71億美元，淨賣超越南股市3400萬美元。

債市ETF動向：整體債市續獲資金淨流入但流入規模放緩

過去一週債市ETF流入資金規模有所放緩，整體固定收益型ETF資金淨流入21.53億美元，仍以流入美國債市41.47億美元為主，歐洲債市獲淨流入9300萬美元，新興市場當地貨幣債獲淨流入2800萬美元，但新興市場債遭淨流出12.32億美元、全球債遭淨流出2.53億美元。就債券信評類別而言，非投資級債獲資金淨流入43.51億美元，投資級債ETF轉為資金淨流出5700萬美元。此外，就美國投資公司協會(ICI)資料顯示，截至11/2美國貨幣基金規模為4.63兆美元，較前周增加1.04%。

富蘭克林美盛全球多重策略基金經理人肯尼思•里奇表示，隨著美國升息效應發酵，以及供給面瓶頸和商品價格壓力紓緩，預期美國通膨應能於2023年顯著下滑，聯準會應可於2023年第一季即停止升息。展望全球債市可望受惠於，全球景氣和通膨的趨緩，利差型債券評價面相當具吸引力但要留意總經面的風險仍重；地緣政治風險可能持續導致風險性資產震盪，因此債券投資可先側重於高品質的防禦性類別為宜。