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聯準會續放鷹 債市資金動能降溫

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經濟日報 記者王皓正/台北即時報導

美國最新經濟數據錯綜、聯準會官員再次強調升息必要性,美國10年期公債殖利率震盪走升,多數債券走跌。根據美銀引述EPFR統計顯示,過去一周三大主要債市皆呈資金淨流出狀態,資金動能普遍偏弱。

安聯投信表示,美國最新經濟數據錯綜,包括7月份職位空缺數意外增至接近紀錄水平、8月消費者信心指數升至近月最高、製造業成長活動也優於預期,不過聯準會官員接力放話強調升息必要性,使市場情緒指標「美國10年期公債殖利率過去一周走勢震盪,最後單周走升15個基點來到3.19%水平,並使全球主要債券指數幾乎全線拉回,其中避險債券與風險債券跌幅相近。

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安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示,今年以來在包括通膨、利率走向正常化及地緣政治風險等因素影響下,美國10年期公債殖利率多次大幅走升,全球多數債券資產表現面臨逆風,不過隨著市場情緒在8月略有回復,部分債券出現深跌反彈,其中又以美國與歐洲非投資級債表現較佳。

謝佳伶表示,從今年年初截至8月中下旬,全球主要債券指數整體仍多呈負報酬,其中又以新興市場債券跌幅較大,已開發市場如美歐等地債市較佳;進一步觀察美歐各式債券,可發現風險性債券表現較傳統上被視為避險債券的投資級債與公債為佳,其原因除相關債券較易在市場情緒改善時隨股市等風險資產走揚,也因其平均存續期較短,在進入升息循環的期間,較易抵禦公債殖利率走升對價格帶來的衝擊。

從債券殖利率來看,謝佳伶表示, 隨著債券價格在8月出現回升,殖利率也從之前的相對高點滑落,如美國非投資級債殖利率雖從6月的8.4%降至近期的7.6%,但其實仍較去年底的4.3%明顯為佳,對固定收益投資者而言,仍極具投資價值。

進一步觀察美國非投資級基本面,謝佳伶表示,雖今年違約率與去年相較預估會微幅上升,但仍遠低於歷史均值,且明年違約率大幅攀升的機率也低;從利差來看,包括違約預期、近期股債市波動及市場流動性都將影響利差走勢,不過目前仍在合理範圍。

謝佳伶表示,包括通膨、地緣政治風險、疫情及主要央行政策等仍會影響全球市場,預估接下來金融市場波動恐將延續,抗震會是投資人首應留意的課題之一,而基本面穩健、具不錯收益率的美國非投資級債將是可提供息收的優質資產之一,

在美國非投資級債的投資建議上,謝佳伶表示,若可在選券時進一步鎖定存續期較短(1至3年)的券種,將可更有效的抵禦債券到期間美公債利率帶來的震盪。在其他可留意部分,也包括建議可聚焦評級與流動性較佳、非屬景氣循環美國企業所發債券,也有望進一步降低價格波動,提高資產整體穩定性。

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