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群益曾炎裕 盯面板雙虎

群益投顧副總裁曾炎裕 (本報系資料庫)
群益投顧副總裁曾炎裕 (本報系資料庫)

本文共1021字

經濟日報 記者 黃力

群益投顧副總裁曾炎裕表示,市調機構集邦的WitsView 面板報價顯示,5 月上旬各尺寸面板續跌,5 月32-43 吋電視面板全月約下跌3-4 美元,55 吋以上跌幅10美元。面板價格持續回落,主要反映終端需求疲弱,加上原預期面板廠第2季會部分減產期待落空,多數面板廠仍高稼動率生產。

標準品面板價格持續下滑,庫存去化壓力大,友達(2409)(2409)、群創面板廠獲利大幅衰退,惟股價已領先兩季反應。

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友達、群創先後宣布減資,友達3月底董事會決議擬減資兩成,減資金額192.48億元,每股退還股東2元後減資後股本降為769.93億元,而群創減資9.5%,減資金額100.31億元,每股退還股東0.95元,減資後股本降至955.65億元。

去年友達、群創每股稅後純益(EPS)為 6.44 元、5.53 元,但二家公司宣布每股配發現金股利1元與1.05元,遠低於市場預期。

友達宣布「三年股東報酬計畫」:今年配息1元將於8月發放、減資2元,以減資後股本計算,未來兩年再發放3.5元,友達董事長彭双浪多次說明產業進入「高原期」,資本應該適度瘦身,群創董事長洪進揚也說,減資符合股東期待提升權益報酬率,調整資本結構。

群創6月24日將舉行股東常會並改選董事,「大股東」鴻海集團完全未參選董事,是2003年成立以來首見,四席董事與五席獨董全由自然人擔任,原鴻揚創投法人董事代表人改為自然人身分出任。鴻海發布聲明表示有關面板事業的投資及經營,一直是創辦人郭台銘個人投資為主,鴻海集團僅持有少數股權。目前鴻海面板事業聚焦在驅動IC暨電源管理晶片廠天鈺,劉揚偉公開表示集團半導體事業聚焦全球多元產能與技術布局,延伸集團電動車EV垂直整合到半導體,在產能與供應鏈深度合作,未來天鈺將積極開發車用驅動與觸控整合IC、電源管理IC等新產品。

面板雙虎「換股合併」傳聞再起,由於面板產業歷經多次整併後,合併難度愈來愈高,併購成本龐大且難以擺脫中國大陸價格競爭壓力,市場總是需要題材與想像力。特別是合併一定是換股而非現金支付,也就是未來平均股價與市值大小牽動換股或合併案進度,就投資市場而言,兩家公司股價漲跌具備高度相關性。

投資錦囊

若從面板產業景氣循環周期12-18個月估算,股市在周期最後三個月時會出現很明顯的利空鈍化:面板報價續跌但股價已經翻多上漲。目前兩家公司股價長期低於淨值,未來合併變化就看雙方股價是否持續邁向淨值,友達第1季底每股淨值為24.0元,群創每股淨值為29.02元。

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