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最夢幻的產業矽智財 也有最迷人的本益比?

2021-07-26 07:30摩爾投顧 鐘崑禎分析師
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  • 晶圓代工廠
  • 半導體
  • 矽智財

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

所謂矽智財(IP),隨著全球半導體製程越來越精密,所需的良率、穩定度也跟著提升,而矽智財主要目的是將IC設計模組化,提供產品設計的專利憑證及原始碼,將複雜的IC設計過程簡化,能夠有效提降低開發難度及開發週期,並提高產品良率、降低成本,未來全球半導體都將往更高製程邁進,IP產業的重要性將日益提升,簡單講就是扮演IC設計中”設計師”的角色。

推薦

IP產業技術難度高,他產業難以切入,競爭者相對少,加上多數獲利來源為智慧財,具有極高的商業價值,可說是IC設計產業鏈的金字塔頂端,也被譽為是「最夢幻的產業」。

主要營收來源:

授權金(License Fee):初期的授權費用,毛利率約80%-100%

權利金(Royalty):產品正式銷售後開始支付權利金,毛利率100%

委託設計(NRE):委外設計IC模組,偏向客製化服務,毛利率約30%-50%

一站式服務(TurnKey) :客戶取得NRE後,如無法自行量產,則需透過IP廠向晶圓代工廠取得技術服務,營收貢獻金額較高,但毛利率偏低,毛利率約15%-25%

最大特色:

股本偏低:平均股本不到10億,因股本小股價波動相對也比其他產業來的活潑。

毛利率全產業之冠:平均毛利率達40%-50%,權利金佔營收比重越高,毛利率則越高,如力旺、M31毛利率都接近100%。

本益比偏高:平均本益比達40-50倍,因毛利率高,加上高技術門檻,享有全產業最高本益比,因此平均股價也高於其他產業。

營收較難估算:授權金、權利金是以認列方式入帳,往往公司為美化財報,營收會以策略性入帳,因此單月、單季營收較難估算,股價波動也相對不易掌握。

綜合以上幾點,雖然相關類股具有相當高的操作難度,但相對潛在報酬也遠比其他族群來的大,這也是法人機構偏愛IP股的原因之一,做個簡單的比喻,IP族群就如同帶刺的玫瑰。

相關IP股:力旺(3529)、晶心科(6533)、愛普(6531)、創意(3443)、世芯(3661)、智原(3035)、M31(6643)、金麗科(3228)

  

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無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險

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摩爾證券投顧成立於2019年,為實現「More Rich」、「富上加富」的品牌核心價值,結合分析師團隊,幫助投資人創造豐碩佳績。
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