親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的收藏 udn family

快對獎!統一發票7-8月千萬獎號碼「52604932」完整獎號看這裡 12:55

500元好食券怎麼領?怎麼用?經濟部公布了 12:22

股海自由行/經濟重啟、基建題材 支撐行情

2021-07-24 05:07經濟日報 朱晏民(凱基投顧董事長)
疫情
  • 網路
  • 貨幣政策

美股。美聯社
美股。美聯社

去年疫情爆發後不久,美國股市從3月底起漲,迄今累計漲幅最高達95%,期間未曾出現過超過9%的修正。這種史詩級的飆漲引發一定程度泡沫化疑慮。一般而言,投資人對泡沫的疑慮源自於股票評價過高。目前S&P 500本益比約23倍,確實處於後金融海嘯期間平均18.8倍的偏高水準,但這很大一部分其實是低利率的結果。由於未來一年經濟與企業獲利的風險偏低,當前偏高的評價雖會限制未來上漲速度與幅度,但難出現大幅修正。

歷史上,股市大跌前的評價通常並無顯著偏高現象,且評價過高也不必然是大跌前兆。2000年至今,S&P 500共有六次跌幅超過15%的經驗,包含2000年網路泡沫、2007年次貸風暴、2011年歐債危機、2015年人民幣匯改、2018年美中貿易戰、2020年新冠疫情等。

推薦

除網路泡沫,股市重挫皆由一個明確的重大政經事件直接促發,且除了網路泡沫破滅前本益比達30倍以上外,其餘幾次股票重挫前的評價都沒有顯著偏高現象,起跌之前的本益比僅16~21倍。

故評價過高並不意味股票即將重挫,且網路泡沫破裂前有長達24個月本益比高於平均水準20%以上。通常是美國自身經濟失衡,如網路泡沫與次貸危機,才是引發股市較長時間及較大幅度下挫的導火線。

未來一年經濟與企業獲利風險偏低,看好未來一年美國經濟的原因有三:1.全球各區域經濟活動將因疫苗廣泛施打而次第恢復;2.美國家庭財務處於20餘年來最佳狀況,隱含後續的滯後需求將十分強勁;3.企業庫存水準極低。年初至今,S&P 500的獲利預估持續上修,且尚未結束。

此外,貨幣政策依然寬鬆,歷史上經濟擴張期的結束通常伴隨貨幣政策緊縮,即聯邦基金利率高於中性利率。在景氣強勁復甦背景下,從下半年開始聯準會的貨幣政策將開始趨緊,但距離緊縮仍有一段非常長的時間。未來美國聯準會貨幣政策往緊縮方向變化的決定,將會是市場波動來源,但不會造成趨勢改變。事實上股市通常在聯準會升息期間上漲。

一個值得留意的風險是存貨周期。雖然經濟擴張期仍將持續一段相當長時間,但影響股市的還有存貨周期。雖然目前以存/銷比計算的存貨水準極低,但後續回補庫存的持續性仍值得關注。相信疫後經濟將會以服務消費為成長中心。

由於疫情期間美國商品消費成長高於趨勢線甚多,疫情過後其後續成長力道仍待觀察;若成長力道趨緩,則存貨回補周期將縮短。

未來一季,股市基本面主旋律將是經濟重啟與基礎建設。伴隨歐美的疫苗施打率普遍已達五成以上,各國也陸續將於7、8月進行經濟解封,受疫情影響最嚴重的各項服務性產業將迎來報復性消費潮,受惠族群包含航空、飯店、娛樂、汽車等。

另外,美國眾議院已於7月初批准規模達7,150億美元的地面交通和水利基礎設施法案,且預計將於9月獲得參議院通過,拜登總統大基建計畫將於下半年如火如荼進行。此法案擴及道路、橋梁、高速公路安全、電動車充電站、鐵路、交通、飲用水和汙水基礎設施等方面的支出,塑化、鋼鐵、水泥等原物料類股將因此受惠,風力發電、太陽能、電動車也將雨露均霑。

延伸閱讀

美小型股 淘金新標的
標普500指數成長可期 法人:善用相關ETF布局
美股反向ETF 四檔搶鏡
全球主要地區股市 迎資金淨流入
通膨僅為暫時 高品質及成長股漸獲青睞
疫情 網路 貨幣政策

朱晏民

A- A+

相關新聞

台股買盤歸隊 權值股帶勁2021-09-25
金管會:台股寫三紀錄2021-09-25
股海自由行/低基期蘋概、半導體鏈 帶勁2021-09-25
富邦媒股價飆 大股東賣股2021-09-24
9月25日 五件財經大事搶先看2021-09-25
伺服器、成衣、製鞋 看俏2021-09-25
永豐富櫃200正2N 強勢2021-09-25
一周熱門零股/台積威風 奪回交投第一2021-09-25
金管會:台股寫4高紀錄 漲幅達15.92%居亞洲之冠2021-09-24
台股兩個引爆彈暫時解除?內資轉戰這些個股2021-09-24
台股本週小跌16.6點 鋼鐵股修正4.43%最大2021-09-24
外資買超79.4億 回補面板、航運股2021-09-24
兩次利空洗盤後 法人短線樂觀看待台股2021-09-24
超新星崛起 未來趨勢浪潮商機花落誰家?2021-09-24
董監改選早鳥大作戰 15檔潛力股Q4布局優惠價2021-09-24
冷門商品大翻身 鈾價漲勢根本停不了2021-09-24
台股連2日大漲 分析師:多頭續航力仍待觀察2021-09-24
資金最寬鬆時刻已過 股市空頭來臨如何操作?2021-09-24
明年不會比今年好 分析師建議這些股票先避開2021-09-24
三大法人買超台股97.66億元2021-09-24
台股收漲181.97點 三大法人買超97.66億2021-09-24
電子航運衝 台股連2天勁揚幾近收復連假補跌失土2021-09-24
台股大漲181點 3天幾近收復連假補跌失土2021-09-24
台股開高走高 大漲181.97點2021-09-24
台股漲181點收17,260點 台積電強漲10元貢獻大2021-09-24
台股盤中直逼17300點關卡 航運造紙塑化領銜衝2021-09-24
千金股洗牌 股王矽力飆天價、力旺創高衝上第四名2021-09-24
台股8月成交量縮 券商稅後淨利月減逾13%2021-09-24
長榮運力增、9月營收看旺 投信回頭加碼連三買2021-09-24
電子航運領軍 台股盤中一度大漲近200點2021-09-24
非電掌多頭 分析師:電子權值是後市衝季線關鍵2021-09-24
台達電ESG外資按讚 早盤股價反彈大漲2021-09-24
全體證券商8月稅後淨利86.68億元 月減13.65%2021-09-24
美股激勵 台股早盤漲180點站上17200點2021-09-24
台股開盤漲52.52點2021-09-24
台股早盤漲逾百點 台積電開盤漲3元2021-09-24
道瓊大漲506點 投顧:台股長線靜待回穩2021-09-24
今日台股盤前重點掃描2021-09-24
料源有解成新焦點 台股兩族群營運正加溫2021-09-24
9月24日重要財經行事曆2021-09-24

熱門文章

陸嚴打加密幣 板卡族群獲利有壓2021-09-25
台股漲181點收17,260點 台積電強漲10元貢獻大2021-09-24
9月25日 五件財經大事搶先看2021-09-25
富邦媒股價飆 大股東賣股2021-09-24
台股收漲181.97點 三大法人買超97.66億2021-09-24
台股買盤歸隊 權值股帶勁2021-09-25
華邦電跨足軟體事業2021-09-25
股海自由行/低基期蘋概、半導體鏈 帶勁2021-09-25
金管會:台股寫三紀錄2021-09-25
玉晶光、奇鋐 選長天期2021-09-24
台泥綠色轉型 創三贏2021-09-24
伺服器、成衣、製鞋 看俏2021-09-25
中鋼衝綠能 將增資中發2021-09-24
台聚 二檔受矚目2021-09-24
一周熱門零股/台積威風 奪回交投第一2021-09-25
日月光今年營收將攀峰2021-09-24
臺慶科毛利率將攀峰2021-09-25
興櫃一周回顧/創王大漲近一倍 稱冠2021-09-25
元太 挑逾三個月2021-09-24
亞泰Q3衝新高 估增15%2021-09-24
兩次利空洗盤後 法人短線樂觀看待台股2021-09-24
力特調體質 毛利率看增2021-09-24
台達電缺料 牽動Q4營運2021-09-24
台塑、華夏 四檔熱呼呼2021-09-24
晶焱、譜瑞 認購來電2021-09-24
達方業外收益添補丸2021-09-24
最牛一輪/帆宣利多 中信12拉砲2021-09-24
瑞昱 布局價外15%2021-09-24
明安衝刺出貨 伺機增產2021-09-24
正德斥資20億擴張船隊2021-09-24
十銓秀新品 強打三主軸2021-09-24
華碩推AI健康管理App2021-09-24
樂居登創櫃板籌資2021-09-24
明躍深耕海外 在美拓點2021-09-24
威宏看營運 審慎樂觀2021-09-24
0924 指標焦點股2021-09-25
永豐富櫃200正2N 強勢2021-09-25
0924 每日盤後技術指標選股2021-09-24
亞洲股市本日收盤 日本日經225指數收高上漲2.06%香港恆生指數疲弱跌1.3%2021-09-24
上周上市櫃公司熱門股排行2021-09-24

會員專屬

新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析

關注更多

留言

Top

完成

成功收藏,前往會員中心查看!