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中國商機爆發 大摩喊買新唐、目標價155元

本文共834字

經濟日報 記者趙于萱/台北即時報導

摩根士丹利指出,中國MCU產業因應晶圓產能短缺,未來五年將加速自製化,2025年相關市場規模預期擴張六倍達20億美金,大陸MCU廠於全球市占上看一成,相關有利新唐(4919)(4919)、兆易創新、中穎電子等大中華MCU供應鏈成長,首次追蹤評等「優於大盤」;新唐目標價喊上155元。

摩根士丹利出具近百頁大報告追蹤MCU供應鏈,內容指出,全球晶圓產能短缺加快中國MCU自製化速度,2020年當地MCU市場超過50億美金,但來自在地供應商的產值僅3億美金,未來自製化加速,市場規模預估擴張到80億美金,自製產值提升六倍至20億美金。

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摩根士丹利表示,MCU產業雖然已經進入成長周期,但中國自製化商機才起飛,2021為轉折元年,預估未來五年當地MCU市場將複合成長44%,遠高於中國GDP增速的3-8%;而目前中國MCU自製比率僅6%,2025年將提升到25%,同期中國MCU廠於全球市占率也會從目前的2-3%,大幅提升到10%。

摩根士丹利表示,中國加速自製化時期,國際MCU大廠如恩智浦、英飛凌、STM等大陸訂單預期逐步流失,取而代之是大中華MCU廠兆易創新、中穎電子、新唐等崛起,兆易創新為最大贏家。今年第1季,大中華MCU廠毛利率普遍落在35-45%,已具備良好體質提供投資人介入。

新唐方面,為台灣專注發展消費型和工業化MCU的指標,摩根士丹利認為,新唐去年完成收購Panasonic Corporation旗下半導體事業PSCS,改名為NTCJ,對MCU發展帶來極大效益,最直接的優勢就是新唐工業化和車用產品比重大幅提升到四成以上,現階段MCU的產品組合也有和國際大廠較勁的競爭力。

摩根士丹利看好新唐併購效益顯現,加上全球MOSFET、感測器及BMIC需求穩定成長,預估新唐2020-2023年營收複合成長達40%,今、明、後年每股純益(EPS)挑戰4.6元、7.2元、8.6元。

新唐總經理戴尚義。報系資料照
新唐總經理戴尚義。報系資料照



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