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大戶還是難以割捨?35年台股老手:航運、鋼鐵急跌三成後 行情將有「二種發展」

提要

蔡明彰觀點:航運、鋼鐵急跌3成後兩種走法

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航運示意圖。 路透

本文共2525字

萬寶週刊 撰文/蔡明彰

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

萬寶投顧蔡明彰強調,持股信心在平常是抽象的概念,但利空危機來襲,就會具體考驗投資人。

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今年上半年越南股市漲幅70%,居全球第一,近來受疫情惡化,自高點來下跌逾10%,正在考驗市場信心,不過外資已有撤出跡象,理由是東南亞國家疫情難以控制,不僅越南,馬來西亞、印尼等生產活動都放緩,為下半年亞洲及全球經濟投下變數。

上半年全球股市漲幅第三的台股,目前跟隨美股創歷史高點的腳步,嘗試挑戰一萬八千點重大關卡。台股與美股最大多頭力量是充沛資金,中長線應有更高價位,但短線要通過信心測試,美國6月CPI 5.4%、核心CPI 4.5%,創30年來最大漲幅,通膨壓力破表仍不會動搖聯準會持續QE的決心,預料在年底12月前不會收縮QE。

週二美股四大指數都收黑,但跌幅平均在0.5%以下。現階段台股信心測試是上半年漲21%,是否漲太多,需要籌碼換手。但仔細分析,晶圓雙雄台積電、聯電,記憶體的華邦電、旺宏、南亞科績效沒有擊敗大盤,台股漲勢集中在傳產的航運、鋼鐵,貨櫃三雄長榮(2603)(2603)、陽明(2609)、萬海(2615),即便近期自高點以下修分別36%、32%、33%,今年來依然大漲264%、457%、379%,鋼鐵的中鴻(2014)(2014)自高點來修正24%,今年來仍大漲221%,的確漲很大。

於是持股信心大考驗展開,陽明在4月初40餘元價位,曾20分鐘撮合處置,但當時價位很低,第一季EPS 7.36元就足以支撐價位,大戶持股信心堅強,處置期間陽明不跌,反而大漲。

但是,現在長榮的20分鐘撮合處置,發生在200元,長榮估第二季EPS 9元、第三季10元以上,但以全年EPS估計33元計算的本益比已拉高,這次持股信心難免動搖。再來牽動陽明現金增值訂價182元目前失守,是否辦不成現增,也會影響整體航運的持股信心。

萬寶投顧蔡明彰強調,在關鍵時刻,要用大戶的角度看股價波動,貨櫃三雄價位最高,而股本最小的萬海,週三盤中翻紅,大戶用意給予陽明向上比價空間,目的使陽明現增順利完成,剩下長榮到下週二處置期結束,拿掉綑龍索,買盤不請自來,台航(2617)(2617)、裕民(2606)(2606)近來召開股東會,都釋出散裝輪景氣今年大好的訊息。

中國爆買美國玉米,推升租金大漲,中型船租金3個月來飆升逾1倍,較去年同期大漲1.6倍,創11年新高。不過,同樣散裝輪的四維航(5608)(5608)、慧洋-KY(2637)(2637)、台航、中航(2612)(2612)等今年來股價狂漲100%~300%,近來自高點也普遍修正30%。

週三有特定買盤點火股本不到20億元的中航拉到漲停,顯然用意在於提振散裝輪持股信心,很多人都擔心航運、鋼鐵是否尖頭反轉,股價一路走跌,假如當前台股就是天花板,未來不再有高點,今年漲最凶的航運、鋼鐵就危險。

可是,看非電子的權值股,台塑四寶交出史上最強上半年財報,合計大賺1,300億元。其中,南亞上半年EPS 5元,全年估8元,本益比僅10倍,股價穩如泰山。金控雙雄的國泰金、富邦金上半年EPS分別逾6元及8元,股價有強勁基本面支撐。

萬寶投顧蔡明彰強調,差別在於台塑四寶、金控雙雄,今年遠不如航運、鋼鐵熱門,不是大戶進出的對象,但台塑四寶、金控雙雄,再加上晶圓雙雄的走穩,說明台股不會反轉,結束多頭行情,於是航運、鋼鐵本波快速修正後還有行情,有兩種走法。

8月中旬公告半年報後再創高,或是又見反彈。今年大戶在航運、鋼鐵大賺,對這兩大傳產有難以割捨的情感。股市泡沫宛如啤酒泡沫,明知泡沫,仍要常常看。大戶必然會在這次航運、鋼鐵急跌三成後出手搶反彈,搶反彈當然有風險,但大戶賭台股不會結束行情,航運、鋼鐵未來究竟是再一波創高或右肩反彈,取決於電子股成交量佔比是否回升站穩五成以上。

電子股成交量佔比週二回升至52%,但週三又降回43%,部分近來漲多的中小電子湧現獲利了結賣壓,必須觀察週四台積電法說會結果,台積電今年初創679元天價後,整理長達半年,如果法說的第三季財測、營收季增逾10%,台積電可望帶領電子股真正重返主流。

去年台積電第三季營收季增14.7%,但當時有遠距商機,今年第三季營收季增10%就是不錯的展望。如果電子股成交佔比逾五成,不代表傳產股就遭資金排擠、一敗塗地。

今年不同去年,今年傳產的獲利遠超過去年,長榮估計今年狂賺1,700億元,比鴻海估計賺進的1,200億元,多出500億元,中鋼估計今年賺700億元,比聯電賺的500億元,多出200億元。

不比不知道,傳產今年這種賺錢不是年年有,因此未來電子及傳產形成台股雙主流的可能性較大。

傳產與電子雙主流就有不同的組合,台積電即便法說會有利多,但股價已提前反映,帶領大盤攻克18,000點後將休息,變成跌深的航運、鋼鐵加上中小電子成下階段主流,而近來以車用電子為主的中小電子波段漲幅已大,可望輪到另一批中小電子表現,尤其是半年報EPS較好的個股。

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