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股市泡沫要來了嗎? 霍華馬克斯:經濟才剛開始要復甦

2021-06-25 16:27聯合報 記者戴瑞瑤/台北即時報導
美國聯準會
  • 華銀
  • 國泰

國泰世華銀行今舉辦「2021下半年全球投資展望線上論壇」,會中價值投資大師、橡樹資本共同創辦人霍華馬克斯,被問及股市泡沫化問題。他表示,現在還處於經濟的相對低點,經濟才剛剛開始要復甦,只要一直有利多消息進來,市場就不會大幅衰退。

霍華馬克斯表示,聽到泡沫自然會聯想到破滅、血本無歸,關於是否處於資產泡沬其實已經有很多討論,也有一些令人擔憂的指標,像是高本益比,首次公開發行IPO變得很容易做,根本不賺錢的公司也可以IPO,或是巴菲特指標過高,也就是美國股票總市值與美國GDP的比值,確實可以看到一些警訊。

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但霍華馬克斯話鋒一轉說,現在還處於經濟的相對低點,經濟才剛剛開始要復甦,一年前在美國才剛經歷過史上最糟的一季,相信明年會有好消息,只要一直有利多消息進來,市場就不會大幅衰退,「這也是為什麼我不吃泡沫理論那一套。」

霍華馬克斯也表示,對於下半年市場會樂觀看待,可從兩個面向觀察。就市場上,投資人對於美國聯準會及財政部帶動經濟復甦的能力深具信心,疫情和死亡人數統計數據正朝預期的方向前進,各界對疫苗、篩檢和治療也相對樂觀,經濟面也傳來各式正面消息。整體來說,投資人樂於看到反彈行情,標準普爾收益可超過2019年水準,期待呈現如同2020年差不多好的情況。

就利率部分,霍華馬克斯認為,利率將維持低檔,美國聯準會會把利率壓低直到2022年,甚或2023年之前都不會升息。利率透過美國聯準會和財政部所為,可支撐多頭市場。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超於會中表示,看好下半年景氣續揚,主要是歐美解封步調加快加大,全球經濟持續走揚,但在基期墊高的狀況下增速將逐漸趨緩,景氣將在明年逐漸朝向中期調整。

不過,林啟超認為,通膨還會持續一陣子,但將漸自高點緩落。美國最新通膨漲幅,近3分之1由二手車貢獻,主因車用晶片交期延長,致新車生產減少,民眾轉搶購二手車所致。缺料缺工現況仍持續,但參考主要通膨預期均顯示未過度偏離2%,短期通膨走高仍以「暫時性」看待。

對於升息的預期,林啟超認為,若金融情勢穩定,美國最快可能在2022年進行縮表,2023下半年開始升息;中間若出現股市較大回檔,Fed將被迫延緩縮表,但需留意縮表影響。同時隨景氣持續擴張,目前過低的實質利率,回升可期,長率仍有上彈空間。

針對匯率,林啟超也指出,美元可望築底慢慢緩升,新台幣今年大趨勢是處於「七上八下」(27元至28元間上下震盪),而下半年會較為反映出「八下」的情勢,會出現一些貶值空間。

價值投資大師霍華馬克斯今在國泰世華銀「2021下半年全球投資展望線上論壇」,被問...
價值投資大師霍華馬克斯今在國泰世華銀「2021下半年全球投資展望線上論壇」,被問及股市泡沫化,他認為現在經濟才剛開始要復甦。圖/翻攝自國泰世華銀「2021下半年全球投資展望線上論壇」直播。

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