親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的收藏 udn family

買進會變成「死錢」!大摩開台積電降評第一槍

2021-06-18 18:58經濟日報 記者趙于萱/即時報導
台積電
  • 半導體

台積電。報系資料照
台積電。報系資料照

台積電(2330)17日才火速填息,摩根士丹利開出降評第一槍。半導體產業分析師詹家鴻18日出具長達80頁的報告指出,隨台積電製程延伸到5奈米之下,資本密集度大增,恐失去摩爾定律長期以來的成本優勢,衝擊毛利率低於50%成常態;為此下修台積電評級至「中立」,目標價自655元砍到580元。

摩根士丹利先前已下修半導體股展望至「中立」,此次特別發布台積電降評報告,並列出投資人對於降評可能有的四個疑慮。

推薦

包括一、台積電未來的毛利率還會擴張嗎?市場認為會,但他不認為;二、台積電成長性會高於半導體業嗎?他同意會,但幅度不像市場想像樂觀;三、2022年後半導體會不會進入下修循環?肯定會,且可能提前在今年第4季看到代工漲勢終結;四、未來3-5年台積電還會大漲嗎?放著的錢可能只是「死錢」(dead money),畢竟台積電已經不便宜,現金殖利率也不到3%。

值得注意摩根士丹利過去也數度調整對台積電的看法,股價依然走升,18日消息影響台積電的幅度輕微,終場股價僅跌3元,收603元;外資買超4,058張。

詹家鴻表示,近年台積電展開大漲循環,關鍵在於摩爾定律創造良好的成本優勢,特別是2021年半導體技術重大突破,IBM、台積電製程分別延伸到2奈米和1奈米,市場視為台積電進一步壯大的利多。

但他認為,這其中忽略資本密集度愈來愈高的劣勢,尤其5奈米以下的資本密集度大幅增強,原因之一是台積電失去和艾司摩爾等關鍵設備商的議價能力。初步以3奈米晶圓的定價來看,電晶體成本沒有下降,這可能是摩爾定律成本優勢終結的不利訊號。

對此台積電或能以3D先進封裝提升晶片效能,但詹家鴻指出,這類替代技術僅在微縮晶片外,帶來增加效能的幫助,同時也減少客戶整合3奈米和2奈米的需求。長線來看,市場還在採用台積電去年毛利率達到53%的高標做預測,他認為2022-2023年實際的毛利率可能連續低於50%。

目前摩根士丹利對台積電2021-2023年每股稅後純益(EPS)調整為22.5元、25元、30元,股價超過600元換算的本益比超過26倍。

詹家鴻指出,市場對半導體股有「創新者」和「驅動者」兩種分法,前者享有30-50倍本益比,後者至多25倍,而台積電製程稱不上是新技術,本益比有高估之虞。有機構看好台積電還能創造翻倍報酬率,恐怕太樂觀。

延伸閱讀

台積電17日除息每股配2.5元 影響指數21.33點
台積電明將除息2.5元 早盤股價表現冷靜
台積電6/17除息 法人:基本面撐腰有助表現
台積電提高股利 法人看好台股除息行情
台積電、聯發科 大摩喊加碼
台積電 半導體
A- A+

相關新聞

電子股轉強 成交占比衝64%2021-08-05
上市櫃半年獲利 衝1.8兆2021-08-05
MSCI將公布權重 五大潛力股被點名入摩2021-08-04
航運股量縮 探波段新低2021-08-05
視訊輔助股東會平台 回響大2021-08-05
利基電子 外資點將2021-08-05
元大期 獲惠譽twAA-信評2021-08-05
自結年報 限75天內發布2021-08-05
全訊IPO案 審議通過2021-08-05
計畫趕不上變化 航運、IC、面板拐點到了? 2021-08-04
晶圓代工吃緊 那些IC設計公司拿到足夠產能?2021-08-04
電子傳產各有利基 法人:台股後市不看淡2021-08-04
台股價揚量縮 分析師:指數逢高信心不足2021-08-04
全球車市復甦!可望成下半年行情主軸 這11檔零組件廠營運看俏2021-08-04
航運資金占比僅剩18% 法人:當沖熱潮漸消退2021-08-04
外資買超大單追捧 群創爆量漲停最熱門2021-08-04
市場對經濟復甦樂觀 亞股漲多跌少2021-08-04
高殖利率、強勢中小型族群 台股後市多空聚焦點2021-08-04
新台幣收27.833元 創逾1個半月新高2021-08-04
國泰投信全球基因免疫與醫療革命指數 取得資格認可2021-08-04
外資買超106.19億 買超面板三虎逾16萬張2021-08-04
三大法人買超台股96.5億元2021-08-04
電子股領軍台股收漲70.13點 三大法人買超96.5億2021-08-04
台股價揚量縮 終場站上月線與17600點大關2021-08-04
台股開高走高 收漲70.13點2021-08-04
電子股成交占比逾6成 台股漲70點收17,623點2021-08-04
群創Q2 EPS創單季新高 激勵股價暴漲逾9%2021-08-04
富邦媒填權息邁大步 盤中股價衝破1,900元2021-08-04
世界法說釋利多 股價漲停鎖死逾1.4萬張排隊等買2021-08-04
世界先進第3季展望樂觀 股價奔漲停創新天價2021-08-04
美股刷新高 台股漲34點開在17,588點2021-08-04
美股標普創高 投顧:台股偏多格局不變2021-08-04
IC設計繼續比價 聯家軍誰下半年業績強?2021-08-04
全民瘋台股、ETF 定期定額交易熱2021-08-04
台股多頭 點火半導體類股2021-08-04
半導體旺到2022 小摩點名七檔潛力股2021-08-04
定期定額買股 權王最受青睞2021-08-04
大立光看淡 野村降評2021-08-04
存股良機到 兼具三優勢2021-08-04
台開4日起變更交易 採分盤集合競價交易2021-08-03

熱門文章

MSCI將公布權重 五大潛力股被點名入摩2021-08-04
外資買超106.19億 買超面板三虎逾16萬張2021-08-04
世界法說釋利多 股價漲停鎖死逾1.4萬張排隊等買2021-08-04
電子股成交占比逾6成 台股漲70點收17,623點2021-08-04
群創Q2 EPS創單季新高 激勵股價暴漲逾9%2021-08-04
電子股領軍台股收漲70.13點 三大法人買超96.5億2021-08-04
世界毛利率躍進 外資認錯翻多喊目標價170元2021-08-04
富邦媒填權息邁大步 盤中股價衝破1,900元2021-08-04
計畫趕不上變化 航運、IC、面板拐點到了? 2021-08-04
美股刷新高 台股漲34點開在17,588點2021-08-04
環球晶展望佳 外資目標價喊上1,200元2021-08-04
創惟 調漲產品報價2021-08-05
台灣50、台積 四檔吸睛2021-08-05
欣興 瞄準價外10%2021-08-05
世界 選逾五個月2021-08-05
台股盤中速報 大盤微幅上升48.26點 水泥雙雄同黑2021-08-04
高殖利率、強勢中小型族群 台股後市多空聚焦點2021-08-04
最牛一輪/友達看旺 兆豐0B帶勁2021-08-05
長榮航Q2轉盈 EPS 0.03元2021-08-05
台郡、臻鼎 聚焦長天期2021-08-05
台股早盤走勢強勁 八大類股揚升 唯造紙類股、金融類股續弱2021-08-04
電子股轉強 成交占比衝64%2021-08-05
宏捷科Q2每股賺1.01元 純益季增12%2021-08-05
上月業績快報/佳世達-8% 下周線上法說2021-08-05
台積權證火 981檔出擊2021-08-05
國泰投信全球基因免疫與醫療革命指數 取得資格認可2021-08-04
航運股量縮 探波段新低2021-08-05
利基電子 外資點將2021-08-05
上品違反重訊申報規定 櫃買中心處以違約金1萬元2021-08-04
明安Q2每股賺2.77元2021-08-05
南電(8046)第2季每股純益EPS3.61元2021-08-04
視訊輔助股東會平台 回響大2021-08-05
環球晶、南電 認購火2021-08-05
0804 每日盤後技術指標選股2021-08-04
緯穎(6669)第2季每股純益EPS13.2元2021-08-04
慧洋-KY(2637)7月營收16.75億 年增62.64%2021-08-04
南電(8046)7月營收48.81億 年增44.51%2021-08-04
宇瞻上半年每股純益2.91元 同期最佳2021-08-05
鈺太Q2每股賺4.03元 業績逐季揚2021-08-05
上市櫃半年獲利 衝1.8兆2021-08-05

會員專屬

新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析

關注更多

留言

Top

完成

成功收藏,前往會員中心查看!