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【投顧觀點】群益曾炎裕 看旺鋼鐵股

2021-06-06 00:30經濟日報 記者 黃力
鋼價
  • 中鋼
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群益投顧副總裁曾炎裕。 (本報系資料庫)
群益投顧副總裁曾炎裕。 (本報系資料庫)

群益投顧副總裁曾炎裕指出,受惠需求增加,供給減少,鋼鐵產業展望樂觀。4月13日世界鋼鐵協會理監事會WSD的短期預測報告,2021年全球鋼鐵需求達18.74億噸,成長率從2020年-0.2%轉為正成長5.8%,WSD不僅把原預估成長4.1%上修至5.8%,也預測2022年持續成長2.7%。

需求最大成長力量在於美國的基礎建設計畫:目前全球鋼鐵需求量最大為中國大陸,比重達51%,其次為歐盟9%、北美自貿區7.6%、印度5.7%、日本3.6%等。拜登的大規模擴張性財政政策勢必大幅提高鋼鐵需求,整個北美自貿區的鋼鐵需求量大幅成長,進而改變全球鋼鐵需求比重。

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鋼鐵產業高度資本密集,產業特性是價格供給彈性小,雖然最近幾年淘汰劣質鋼材與高成本鋼廠,但供給面很少能夠決定長期價格,鋼鐵平均價格漲跌決定因素是總體經濟成長速度,產業投資與房地產景氣等。

不過,目前鋼鐵業占中國大陸每年二氧化碳排放量10%至20%,僅次於發電產業,為第二大汙染源。大陸去年9月向聯合國宣示,將在2060年實現碳中和後便對鋼鐵業下重手,第二大鋼鐵廠河鋼集團被中國政府認定缺乏限制空汙的設備,去年12月被迫關閉擁有三座高爐的河北省唐山廠。2021年的世界地球日碳中和議題大熱,老舊鋼廠面臨強迫關閉危機,鋼鐵供給下滑導致鋼材報價飆漲。

2021年大陸鋼胚、熱軋鋼板、冷軋鋼板、廢鐵價格全面大漲,漲勢直逼2008年北京奧運與美國經濟高成長階段,5月中旬,大陸官方雷厲風行壓制措施,鐵礦砂、鋼材價格重挫,但美國的基礎建設箭在弦上,拜登政府6兆美元的基建預算案使得鋼鐵價格止穩,市場普遍預期鋼鐵報價6月會反彈。

報價上漲自然引發惜售囤貨投機炒作,特別是台灣的鋼鐵產業結構,中鋼(2002)每月盤價會先考量國際鋼價,然後要照顧中下游鋼鐵廠,所以大都是報價調漲但漲幅低於國際行情,這樣當然引發預期投機心態。

中鋼報價每月一次,但期貨卻天天反應消息面波動,大陸5月鋼價雲霄飛車飆漲至歷史高點後急跌,期貨市場普遍認為鋼價波動有人為炒作:多頭買進現貨營造出嚴重供不應求推高價格,迫使空頭在高位平倉。

期貨是金融投機但供需是硬道理,中長期鋼鐵景氣要反轉,係建立在需求下調或是供給增加,目前沒有太大疑慮。

投資錦囊

中鋼董事長翁朝棟表示,2021年下半年鋼市「第3季穩、第4季旺」。翁朝棟指出大陸出手干預一度造成鋼鐵行情震盪,但事實證明市場機制這隻「看不見的手」更勝一籌,大陸鐵礦及鋼價快速回升,疫情穩定後,鋼鐵景氣動能可期。

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