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一次高檔大換手!謝金河:企業眼前都是漲價聲 當心「這些熱門股」獲利會打折

2021-05-14 00:42先探投資週刊 文/謝金河
台股
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台股示意圖。(本報系資料庫)
台股示意圖。(本報系資料庫)

每年的5月,在季節節令上,我們常說「五窮六絕」,歐美在投資上也有「Sell in May」(賣股在5月)的說法,這是因為五月通常是產業淡季,而此時是企業公布首季財報的日子,也是投資人檢視股價是否合理的一個關鍵時刻,最近我常提醒大家要「秤秤個股斤兩」,就是在提醒大家手上持有的個股在季報揭露的時刻,是否撐得住股價?尤其是經過第一季市場常說的「作夢行情」,此時業績端出來,股價終究要「醜媳婦見公婆」。

季報大限 股價激烈調整

在5月15日季報揭露之前,台股出現一波大逃殺,由於美國科技股大跌帶動,加上台積電4月營收只有1113億元,股價跳空下跌,511那天台股開盤即大跌357點,而中午時分五股、羅東傳出本土疫情,本土確診病例增加七例,盤中指數一度大跌774.74,這是史上第三大跌幅隔天盤中更是創下1400點的跌點,很多人看到台股狂殺,都問我:「今天發生什麼事?」

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其實早在台股登上一萬七千點之際,我就提醒大家,台股從去年3月的8523漲到17000,已經大漲一倍了,基本上,一萬七千點是大關,台股不可能長驅直入,勢必會在這裡出現大震盪,而且5月15日財報大限,也是一次調整股價的機會,此時走勢一定很激烈。

例如,先前高速運算晶片與中國有關的世芯KY從1000元下殺到363.5元,股價一下子跌63.6%,金麗科從615元跌到162元,股價跌了73.6%才出現反彈,即使是超級績優股祥碩也都從2140跌到955元,像祥碩這般首季EPS 10.35元的超級績優股,股價也可以一下子跌掉55.37%!

還有先前大漲一波的5G天線概念股耀登從518元跌到162元,也跌了近七成,首季EPS只有0.33元,看起來難以支撐三位數的股價。

台股站在一萬七千的高點,但是個股調整其實十分激烈,像是立訊的股價在深圳A股腰斬,台灣與立訊有關的個股股價修正都很慘烈,例如,立訊核心持股的宣德從138.5急殺到60元,股價下跌56.68%;與立訊結盟的美律首季財報欠佳,股價直接從172元跌到95.2元;最慘的是電聲元件的康控KY,最威風的時候股價創了624元天價,如今剩下51.2元,連天價十分之一都不到,這個調整可說十分激烈。

如果大家回頭看去年大炒一波的生技股,像生華科從309.5跌到122.5元,股價一下子掉六成,ABC-KY(瑞磁)從182.5元跌到42元,股價慘跌77%,寶齡從181元跌到71元,股價也跌了六成,其實所有大炒過的生技股幾乎是腰斬等級,股價炒作曲終人散的時候,若是沒有基本面支撐,股價調整起來一定是很激烈。

一次高檔大換手

林林總總列了一大堆慘跌的公司,是要告訴大家,指數跑到一萬七千點以上,股價腰斬,跌了六成、七成的也大有人在,這次511與512大狂殺,合計指數大跌1300點,各成交量逾八千億元,可說是高檔一次大換手,一方面是科技股漲幅過大的修正與調整,另一方面是市場對台灣進入社區感染的恐慌與憂慮,還有技術面乖離過大的調整,5月11、12日的長黑回檔,指數正好摜破季線,以台股的實力,在季線與半年線上下盤旋整理很合理。

全球股市經過今年的奔馳,進入5、6月,面臨的最大考驗是通膨的壓力,中國的4月CPI 0.9%,但PPI(躉售物價)大幅上揚6.8%,台灣4月CPI也突破2%目標值來到2.09%,這都意味了通膨壓力正在升溫,這次股神巴菲特在洛杉磯召開的波克夏股東大會,特別表示通膨壓力很嚴重,企業面臨漲價轉嫁的問題,葉倫則回應通膨只是短期現象,她認為拜登的2.3兆基建計畫要分十年完成,不會對通膨帶來火上加油的問題,但是對企業來說,眼前全是一片漲價聲。

例如,銅價飆升上了10356美元,銅價直接漲上歷史新高,銅價上漲,一開始有利於擁有低價原料庫存的企業,像電線電纜首季都交出漂亮財報,大亞3月EPS即高達0.46元,華新首季EPS也有0.55元。

紡織業的棉花漲價,也延伸到尼龍,集盛首季淨利3.82億元,EPS 0.72元,股價直接大漲到24.8元,南紡首季也交出十年沒有見過的單季EPS 0.68元的好成績。很多大漲的個股,首季都交出好成績,但用到高價原料的,業績可能會打折。

這當中最具代表性的是印刷電路板,像全台最大印刷電路板廠臻鼎KY,首季EPS只有1元,最近從129.5元跌到84元,是一年最低價,仔細看毛利率從20.25%下滑到17.47%,創了新低;華通、健鼎也都有這個現象。這次通膨問題影響最大的可能是餐飲業,可說物價齊漲,但只有產品價格不能漲,大成去年第四季毛利率15.02%,今年首季滑落到13.83%。

通膨壓力上升的陰影

從這個現象可以看出影響台股的未來變數,第一個是通膨壓力上升的問題,首先影響企業產品轉嫁能力;再來是通膨壓力升高,會不會影響各國央行的貨幣政策。最近葉倫與鮑威爾的發言,市場都高度關注,稍有風吹草動,也會對市場造成直接的影響。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2143期精彩當期內文轉載》

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