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不怕外資賣股!謝金河:照亮台股最大的助力是資金回流

2021-04-29 01:03先探投資週刊 文/謝金河
台股
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新台幣匯率示意圖。圖/本報系資料庫
新台幣匯率示意圖。圖/本報系資料庫

過去30年,唱衰台灣成了主調,很多人把台灣說得一無是處,甚至連「鬼島」的字眼也跑出來了,台灣人的信心跌到谷底,有很長的時間,台灣的GDP在四小龍敬陪末座,台灣經濟成長率、人均所得遠遠落後南韓,談到股市,大家拿台灣跟中國深滬、香港股市來比,台股成交量小、本益比最低,甚至很多科技公司覺得本益比太低要轉戰深滬市場。

但是過去兩年,台灣用基本面改變大家一直以來的成見,去年GDP 2.98%,30年首度跑贏中國,台灣在全球經濟表現名列前茅,去年台灣出口成長4.9%,也超過中國3.7%及香港2.6%,台灣的出口還追過俄羅斯及西班牙,成為全球第15大出口國,今年最值得國人驕傲的可能是台灣擁有一個最強大的資本市場。

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台股漲幅今年稱冠全球

台股在不知不覺之中進入大時代,去年3月台股一度跌到8523,在投資人信心即將崩潰那一刻,我看到國泰投信董事長張錫挺身而出看好台股上兩萬點,在市場信心潰堤中,有人挺身而出看好台股,就像一盞明燈照亮大地,我對張錫的評價增加好幾分。

去年台股創造非常優秀的漲幅,加權指數從11997.14跑到14732.53,大漲2735.39點,漲幅達22.8%,照理說,台股去年已拉出那麼大的漲幅,今年能維持在一萬五千點高檔震盪已屬不錯,沒想到經歷了7675億歷史天量後,依然腳步輕盈來到17630,大家回頭檢視一下全球股市,到26日為止出現了不同的風貌。

台股今年大漲2839.76,漲幅高達19.27%,櫃買市場也大漲15.67%,過去中港股市總是跑得比台股快,但今年深滬股市表現蹣跚,滬深三○○點指數今年下跌2.53%,深圳A股跌2.07%,深圳成分指數跌8.53%,上證A股跌0.97%,都是跌勢。

港股去年下跌4.6%,今年上漲6.3%,但國企指數下跌2.27%,東北亞的南韓去年表現出色,今年繼續上漲11.97%,表現不及台股。

新加坡去年下跌,今年上漲12.69%,日本日經指數上漲6.13%,越南胡志明股市上漲10.49%。再看美國道瓊指數今年上漲11.2%,Nasdaq指數上漲8.75%,最強大的費城半導體指數上漲14.36%,台股漲幅今年稱冠全球。

這當中值得一提的是,外資去年賣超台股5419億元,是史上最大賣超,今年外資賣超台股已逾100億美元,這個賣超比南韓的71.1億美元還大,但外資今年買超中國股市216.3億美元,深滬股市仍下跌!

台灣及南韓都是外資大賣超的市場,但今年股市表現反而最亮眼,可以看出今年內資在台股扮演重要角色。

在美中博弈下,台灣成為地緣政治兵家必爭的焦點,很多產業也成了受益者,像是半導體、伺服器、筆電,台灣受益很大,今年新疆棉花又使台灣成衣產業活過來,拜登的擴大基礎建設更是照亮了鋼鐵產業,但是照亮台灣最大的助力是資金回流。

台幣升值強度透露訊息

從經濟部鼓勵的台商回台投資三大方案,到4月22日為止,共有八五四家企業登記回台投資,投資金額逾1.2兆台幣,過去大家唱衰台灣是因為資金外流,如今資金回流,製造業加碼投資台灣,這當中改變台灣最大的是兩岸關係的新變化。

這些年兩岸關係變差,到中國投資的台廠,有的逢高出脫大陸企業,像和碩、緯創都把工廠賣給立訊,再加上香港變天,很多台商資金不斷回流台灣,從新台幣升值強度就可以看出來。

很多人害怕中國軍機繞境,兩岸可能擦槍走火,但新台幣升值、台股不斷上漲,可以發現金融市場的變化跟大家心裡想的不一樣,台商資金回流,台股也進入大時代,會跑到哪裡?

沒有人知道答案,但是有一件事大家絕對不能忘─基本面才是引導股價最重要的元素,必須仔細檢視自己手上持股的基本面,尤其股價大漲後,大家必須仔細檢視個股股價是否超漲。

因此,大家可以看到股價跑太快,一旦基本面出現變化,股價慘跌的例子比比皆是,像是金麗科從615元跌到226.5元,世芯KY從1,000元跌到410元,股價一下子跌了59%;績優股祥碩從2140元跌到1065元,股價幾乎腰斬;耀登從518元跌到193元,慘跌62.7%。

去年大炒的合一跌到210元;寶齡富錦從181元跌到73.3元。如果仔細檢視個股,台股漲到一萬七千點,腰斬的個股也不少。

檢視幾個核心指標

這個時候大家一定要檢視幾個指標,例如個股今年EPS到底有多少?股價淨值比是否合理?毛利率多少?本業獲利強度如何?最後回到殖利率,大家可以把5%當成一個核心指標。殖利率能超過5%的個股,下檔抵抗力也會比較強。

從個股EPS的角度出發,大家一定要去看陸續公布的第一季季報,台積電首季稅後純益1396.9億,EPS 5.39元,跟去年第四季的1427.66億、EPS 5.51元略顯遜色,再加上殖利率只有1.6%左右,限制了股價繼續走高的動能,就看接下來聯發科、聯電法說會會端出什麼內容?

一定會影響股價。最近力積電公布首季稅前二五.七億元,EPS 約○.六元。如果聯電首季比去年第四季好,那麼股價追趕力積電力道就會增強。

基本面是決定股價最大的天平,今年最充滿戲劇性的是貨櫃航運與面板,去年貨櫃航運竄起,很多人都上下其手做短線,當沖經常超過五成,這樣沉睡十年的產業一旦翻起,通常都不會只有一下子,如果按照陽明一月淨利七四.八億元、EPS 二.三元來推估,貨櫃三雄的首季EPS 應落在六~七元之間,這個時候市場會給予什麼評價?

現在沒有人知道貨櫃航運景氣有多久?這個眼前非常耀眼的獲利成績會走多久?這才是股價最微妙的地方。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2141期精彩當期內文轉載》

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先探投資週刊

《先探投資週刊》 創刊於1980年,成立宗旨是建立完整掌握國內產業投資動態的指標性刊物,每週五出刊,不但完整掌握一週投資訊息,同時準確預測未來一週的動態趨勢。
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