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庫存×漲價=最強利多 傳產股比價行情誰受惠?

2021-04-21 21:07經濟日報 先探投資週刊
營收
  • 疫情
  • 航運股
  • 原物料
  • 鐵礦砂

台股。圖/本報系資料庫
台股。圖/本報系資料庫

國際原物料在預期景氣復甦下,包括煤、鐵礦砂、銅、鋁、鎳等近一年來無不大漲;石油也從去年一度負油價回升至目前62美元之上,帶動塑化及橡膠原料價格上漲,尤其疫情演變至各國塞港已半年無解,貨櫃及散裝價格大漲,中上游原物料跟進,演變成下游乃至終端產品也跟著上漲,通膨似乎有點蠢蠢欲動,相關個股因產品漲價及庫存潛在利潤,獲利漲勢未歇。本周四出刊的《先探投資週刊》2140期有詳細報導。

這次原物料價格走勢相當戲劇化,自去年元月底新冠疫情爆發,封城鎖國不斷,造成原物料價格崩跌,最具代表性的就是油價,一度出現負40美元油價,在史上首見。也使得市場充滿悲觀氛圍,銅價跌至四千美元以下/噸,鎳、鐵礦砂、PVC、ABS、PP、PE等五大泛用樹脂全面大跌。

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但是戲劇性逆轉出現在下半年,尤其是海運貨櫃,在遠距辦公、教學等疫情受惠產業興起,海運貨櫃轉而需求大增,但是各國疫情隔離又使得港口貨櫃無人操作或內陸運輸大滅,演變成塞港,但終端需求旺盛,海上跑船減少,貨櫃出不去,運價一日三市,所以在最先受惠的電子及其他終端產品後,航運股也因為運價出現近30多年來需求最旺盛,航運貨櫃三雄長榮、陽明、萬海等營收率先大跳升;以長榮為例,近半年來只有一個月營收未創歷史新高;陽明則是月月創歷史新高;萬海則有四個月創新高。

航運股成傳產指標

重點是漲幅大太被迫公布獲利後,數字更是驚人,以陽明來說,去年前三季EPS為0.58元,但是第四季暴增至3.2元,全年為4.51元。尤有甚者,該公司今年元月營收204.4億元,單月稅後純益74.8億元,EPS 2.32元。

去年第四季不過獲利101.26億元,但是現在一個月就可達前季七成水準,以二、三月營收持續創高,那麼第一季EPS將超過七.五元,上半年挑戰十五元,即便是運價下半年有變,但在業者將換長約下,鎖定獲利那麼今年很有機會賺超過六、七百億元,折合EPS超過二○元以上;長榮亦同,法人甚至將目標價調升至101元以上。值此近40年最好景氣下,股價反應PE,雖累計漲幅近十倍,但若航運股這樣低PE股不能再向上挺升,那麼對股市比價不利,所以說航運股是指標。

其次就是鋼鐵股,上期本刊推出鋼鐵庫存相關表,高庫存者潛在獲利大,加上中鋼大幅調高盤價及美國大基建,中長期看好,詳見後文分析。

二線塑化股獲利躍升

另外,電線電纜股主要庫存是銅,銅價高漲,對擁有較高庫存的華城、大山、華新、大亞有利;觀察去年第四季各公司EPS,以及第一季季增營收出現雙位數成長公司,以華榮、第一銅最高,顯示景氣的確對公司獲利有所貢獻。上期本刊提及的華榮,被迫公布2月份單月EPS達1.8元,去年EPS也不過0.5元,如今一個月獲利已經大幅超過去年,雖說是受惠處理股票,但3月份還有處分入帳,也就是說第一季EPS至少超過二元以上。另外,該公司持有第一銅近四成股權,第一銅股價今年已上漲七五%,潛在獲利可觀,全年EPS上看三元以上。

本文完整報導、發燒個股動態,以及更多第一手台股投資訊息,請見先探投資週刊2140期。

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先探投資週刊

《先探投資週刊》 創刊於1980年,成立宗旨是建立完整掌握國內產業投資動態的指標性刊物,每週五出刊,不但完整掌握一週投資訊息,同時準確預測未來一週的動態趨勢。
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