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通膨回溫?摩根:美國充分就業前 通膨不會失控

2021-04-14 22:44聯合報 記者賴昭穎/台北即時報導
風險性資產
  • 科技股
  • 基礎建設

「通膨回溫」已成為市場最關切的議題,它不但在金融市場引發了震盪,也讓不同類股與資產間出現輪動。面對第二季,摩根資產管理表示,從景氣周期的角度來看,現在是經濟成長的初期階段,通膨相對溫和,投資人可加碼風險性資產,擴大投資範圍,以掌握多元輪動的投資機會。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示,今年投資人看到的通膨可能只是暫時性的回溫,關鍵在於新冠疫情目前仍在發展階段,仍可能打亂全球經濟復甦的腳步,影響通膨升溫的進程。此外,即使拜登政府已經通過紓困方案,但預計要到明年底,才可能把美國的失業率拉低到4%以下,換句話說,在美國尚未達到充分就業之前,通膨不會演變到失控。

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林雅慧說,在全球經濟復甦的過程中,通膨上升是必然的現象,預計未來的一年到一年半內,美國十年期公債殖利率可能會上揚到2%~2.5%,預期聯準會將在今年第四季討論縮小量化寬鬆的規模,並從明年第一季開始逐步實施。

至於拜登政府新推出的基礎建設法案,對美國通膨的影響比較小。林雅慧表示,由於該法案瞄準的是未來8到10年的經濟建設計畫,相較於3月份通過的1.9兆美元、且有急迫性的紓困方案,基礎建設方案對美國通膨的刺激反而有限,更不會影響到聯準會的利率決策。

在這情況下,第二季最佳的投資策略就是加碼風險性資產,在資產配置上則是「股優於債」。林雅慧指出,根據歷史數據統計,當美國通膨在低水準上升的時候,包括美國股票、全球股票、高收益債與新興市場債的表現都較佳;對投資人來說,這代表可投資的選項更多。

不過,從長線投資的角度來看,最適合布局的仍是成長型股票基金。從S&P 500指數中各產業的歷史獲利數據觀察,科技產業的獲利能力在各大產業中還是居於領先地位,因此即使科技股的波動度較大,但從長期投資的角度來看,反而能創造較佳的累計績效,所以今年以來科技股的震盪,反而是中長線布局的機會。

林雅慧表示,未來一年諸如金融、能源、工業與週期性消費等價值型股票還是有補漲空間,但從中長線來看,成長型股票還是具有最堅強的獲利能力,所以對於股票投資,不妨以成長型與價值型股票同步配置的方式進行。

對於第二季的觀察重點,林雅慧說,通膨還是第二季整個市場上最重要的議題,但投資人毋須過度擔心;由於有跡象顯示新冠病毒正在轉變、疫苗的效果也開始出現爭議,因此疫情的發展是否會拖延到全球經濟復甦,投資人也需要高度留意。

此外,中、美之間結構性的衝突雖然仍在,但至少在經濟上,兩國仍會努力讓經濟維持穩定,且雙方即使之前在阿拉斯加會談有衝突,之後仍能以成熟的態度相互對話並嘗試解決爭端,這對市場來說反而是好事。投資人在今年第二季,可以透過擴大自己的投資範圍,參與全球的經濟復甦與資產輪動契機。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧。記者賴昭穎/攝影
摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧。記者賴昭穎/攝影

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