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台股風向改變了!筆電雙A、面板雙虎今年績效勝晶圓雙雄

2021-03-23 08:00萬寶週刊 撰文/蔡明彰
通膨
  • 季線
  • 台積電
  • 公債
  • 美元

台股示意圖(本報系資料庫)
台股示意圖(本報系資料庫)

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

萬寶投顧蔡明彰強調,今年通膨來勢洶洶,上週超級央行週,新興市場大國巴西開第一槍,大力升息三碼,土耳其下猛藥升息八碼、俄羅斯也升息一碼,顯示今年疫情逐漸獲得控制之下,美國公債收益率上升,反映通膨加速,進而帶動美元反彈,牽動新興市場的匯率風險,但資本市場對今年通膨的看法尚無共識,美國聯準會刻意淡化通膨,表明不會因短期通膨上升而改變寬鬆貨幣政策,一直到2023年底前,不會升息。

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通膨加重並無共識,因而資本市場溫水煮青蛙,10年期公債收益率來到13個月高點1.75%,退回到1.7%以下。國際油價布蘭特期貨攻上70美元,又拉回到60美元。

全球景氣循環股,石化、鋼鐵牛年後大漲一波,近來兩週技術修正,似乎沒有強化通膨,當然使得市場有人認為通膨是狼來了。

去年投資關鍵字是疫情,今年投資關鍵字是通膨,頂尖的華爾街投資銀行已規劃今年美國通膨路徑,3月底前所有合乎紓困的美國民眾拿到1,400美元支票,這次不會像前二次有很大的比例投入美股,而是旅行、購物、餐飲等消費,如此將會加重4~5月通膨,估計CPI將會站上3%,於是將引發QE縮減恐慌,屆時美股會進一步向下修正,而股市類股走勢分歧,抗通膨股火熱創新高、科技股冰冷破新低。

萬寶投顧蔡明彰強調,其實仔細認真看指標性股票,已經說明今年選股關鍵字確實是通膨。

經濟解封,人們出外購物,梅西百貨股價今年來大漲逾60%,但去年居家隔離受惠的線上購物亞馬遜今年來股價負報酬。打了疫苗後,人們開車出遊,由於傳統汽車數量仍遠大於電動車,福特、通用汽車今年來平均大漲50%,但電動車龍頭特斯拉負報酬,全美最大連鎖的電影院AMC去年受疫情衝擊,大虧46億美元,但今年來股價卻狂漲6倍,反而去年疫情受惠的線上影音龍頭Netflix網飛今年來股價負報酬。

美股FAANG僅谷歌,其餘都跌破季線,去年大漲7倍的特斯拉,也失守季線,台積電ADR也破季線,且月線下彎,即將與季線死亡交叉,台積電ADR跌破季線為2020年6月來首次,當時最低價49美元,目前113美元,預告未來兩個月,台積電落入中期整理。

再觀察台積電的大客戶蘋果、輝達、超微、高通、賽靈思全部都破季線,怎可能台積電會守住季線呢?

沒有對照組就不會比較,2月25日美國10年期公債收益率一年來首次站上1.5%,S&P 500的平均股息收益率就是1.5%。通膨殺估值,第一批指向股息殖利率低於1.5%的台股高價電子,矽力-KY(6415)、譜瑞-KY、信驊、祥碩等開始跌破季線。

迄今股后矽力-KY甚至失守半年線,自高點3,095元以來已修正30%,因為配發股息10.5元的殖利率只有0.5%,遠不及10年期公債收益率,接下來10年期公債收益率站上1.7%,台積電股息收益率為1.6%,若公債收益率在4月後CPI急漲時,站穩1.5%,向2%前進,可想而知台積電將宣告失守季線,季線為股價生命線,恐台股的高估值股,這波至少要整理到5月了。

萬寶投顧蔡明彰強調,紓解殺估值只有兩個途徑,一是美國公債收益率下跌,二是高估值股價下跌。未來兩個月美國CPI上行,因此第一個途徑不可行,剩下唯有慘烈殺估值股了,目前只殺一半,高本益比的電子仍是活蹦亂跳,缺乏EPS成長,但本益比高不可攀的中小型IC設計還在狂飆,可是上週筆電雙A宏碁、華碩創波段新高,宏碁今年EPS估2.2~2.5元,本益比12倍,華碩估EPS 35元,本益比11倍,有雙A對照組之下,高本益比IC設計有危機了。

再來,週一輪到面板雙虎友達、群創創波段新高,友達、群創今年EPS估3元上下,本益比低到只有個位數,筆電雙A、面板雙虎都具有高度指標性,都在上半年產品漲價,算是抗通膨概念股,中小型IC設計或許也能產品漲價,但不見得搶到晶圓代工廠充足產能,因而上半年毛利率下滑,這種不是抗通膨標的。

國際奧委會宣佈,今年延後舉行的東京奧運不能有觀眾參觀,日本退還門票,估計損失7,000億日圓大失血,但彌補門票損失可從全球轉播吸引觀眾著手,週一台股面板雙虎大漲外,陸股的兩大面板廠京東方、TCL也大漲,尤其TCL既有面板的華星光電,也有本身的彩電業務,傳電視機反映面板漲價,跟著漲價,TCL今年來已大漲40%,漲幅與友達相當,但群創今年以來落後,只漲34%,因而週一亮燈漲停。

風向改變了,雙A的華碩、宏碁,今年來分別上漲48%、27%,績效勝過晶圓雙雄台積電、聯電,台積電今年來上漲13%,聯電漲3%,不如去年威風。

週一晶圓雙雄雖反彈但只是技術反映通膨上行,晶圓雙雄仍將面對外資的調節賣壓,不僅筆電雙A、面板雙虎,連金控的富邦金今年來股價漲幅15%,也超過晶圓雙雄,證明抗通膨選股才是主軸,研判台積電正式失守季線,半導體資金將有部分進一步流入傳產的抗通膨塑化、鋼鐵、航運、紡織等。

週一航運的貨櫃輪長榮、陽明、萬海同步漲停,應是反映第一季財報高EPS,但散裝輪反映通膨的運價上漲,未來兩個月散裝輪有更佳的績效,週一也漲停的四維航、台航本月來分別上漲60%、27%,漲幅高於陽明的24%,而本月股價整理的塑化、鋼鐵4月的報價又漲,最具指標是PVC及熱軋,相關個股第二季業績看好,週一華夏創波段高點,中鴻結束連五黑,股價再壓抑有限了。

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《萬寶週刊》鎖定中高資產族群,以台股、全球股市、期貨、基金、房地產、藝術、精品投資為主軸,出版至今深受投資界人士青睞,為全國證券界指標性刊物。每週由記者群及研究小組,挖掘不為人知的第一手消息,放眼全球投資。
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