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利率波動何時降?法人:利用資產配置度過震盪期

2021-03-09 18:28經濟日報 記者蔡靜紋/台北即時報導
債市
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2月以來全球股債市波動度增加,嚇壞一竿子投資人,富蘭克林華美投信建議,因應投資市場轉變,應以平衡風險與掌握收益原則,利用資產配置的方式,同步調整持有基金,以利降低波動,順利度過市場震盪階段。

2月底最後一周公債殖利率快速攀高,全球股市迅速拉回整理;由於2月25日美國7年期公債標售需求疲軟,投標倍數更創紀錄新低,美國10年期公債殖利率當天盤中最高來到1.61%,最終收在1.52%,為去年疫情急劇惡化以來之新高,全球股市也隨之波動加劇。

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富蘭克林華美投信認為,短線進入震盪整理格局,不僅有利美國與台灣科技類股的價值面重新調整,消化漲多上檔賣壓,也消化漲多個股本益比與投資價值,也有利後續資金重新布局,重新給予上漲想像空間,但短期應留意市場波動風險。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示,統計過去幾次美債殖利率急速上彈逾100基本點經驗,背景大多相似,而修正期間大多約八個月;彈升空間方面,比較過去經驗與新冠疫情前殖利率水準來看,不排除短期內仍有些上行壓力。

至於聯準會雖甫重申就業與通膨目標仍有段距離,認為很可能得需要一段時間以取得顯著改善,然面對通膨趨勢未明與債市劇烈波動,是否主動透過政策工具調節,為後續觀察重點。

張瑞明分析,通膨預期目前已快速回到長期平均、約2%,兩者皆反映指標公債殖利率距離波段高點或已不遠矣;而全球低利環境,也將適時吸引買盤,縮限殖利率彈升表現空間。

同時,富蘭克林華美投信認為,儘管短線仍須留意美債波動引發的震盪風險,不過由美銀美林美債波動度指數觀察,過去債市波動由升轉降時,也往往伴隨低接良機。

第一金美國100大企業債券基金經理人鄭宇君便指出,金融海嘯後,當美債殖利率二周累計升幅超過35個基本點、同時爆發股債雙殺後,美國投資級債在一至三個月內走勢震盪,但後6個月明顯反彈,正報酬機率83%,平均漲幅1.4%;後12個月,正報酬機率進一步拉高到100%,平均漲幅6.4%。

鄭宇君表示,聯準會目前已透過信心喊話,強調不會縮減購債規模,維持超寬鬆立場不變,未來可能進一步採取扭轉操作方式,平抑長債利率,預料美債殖利率短線彈幅將會趨緩。因此近期債券價格回檔,將吸引對穩定息收有需求的投資人進場,美國投資級債券利差有機會收窄。

在操作上,富蘭克林華美投信建議,現階段股優於債的基調不變,但在波動度恐有增無減下,除適度保留現金部位以彈性因應外,面對全球、中國與科技股市,建議逢低繼續持有,而相對股市隨漲抗震的高收益債市與特別股、則可以幫助調節投資組合波動,建議增持,以參與牛年行情。

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