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【投顧觀點】群益曾炎裕 盯大戶動向

2021-02-28 01:30經濟日報 記者 黃力
權值股
  • 美國聯準會
  • 台積電

群益投顧副總裁曾炎裕。(本報系資料庫)
群益投顧副總裁曾炎裕。(本報系資料庫)

群益投顧副總裁曾炎裕表示,美國聯準會(Fed)1月會議紀要顯示,目前美國經濟狀況與聯準會長期目標相去甚遠,聯準會必須保持寬鬆政策立場,未來一段時間內不會縮減大規模資產購買計畫,財政部長葉倫也擺低姿態希望國會快速通過刺激經濟法案,這角度看起來美國經濟才剛從谷底爬出來。

但是,美國1月生產者物價指數(PPI)比前月上揚1.3%、零售銷售比12月激增5.3%創七個月最大增幅,通膨預期使得美國10年期公債殖利率持續飆漲,這個面向則顯示美國通貨膨脹壓力開始增加,如果不適時出手緊縮,可能會釀成大型經濟災難。

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2月國際油價大漲的解讀更是南轅北轍:一說原因是全球需求面即將復甦,飛機與交通燃油需求回到正常水準,下游庫存偏低所以漲價壓迫終端市場拉高提貨。另一說是供給面因德州暴風雪衝擊許多油田開採,所以成為短線漲價變數,暴風雪衝擊落幕後,油價就回到正常水準。不管真實原因為何,當油價持續震盪上漲,生產成本上升,PPI與消費者物價指數(CPI)將持續上升。

台積電(2330)占指數權重超過34.2%,台積電股價漲跌就直接影響指數表現空間,倒過來說,認為指數短線漲幅過高者,也會利用調節台積電來控制指數表現,指數空間因而受限。

2020年下半年起,台股都是大型權值股掛帥,中小型股價表現空間受壓縮,但2021年起情況略微不同,大型權值股由波段上漲轉成高檔震盪盤堅,中小型股陸續轉強,也呼應了指數空間有限的發展形勢。

封關前一度大漲代表行情是投資大戶和公司派掌控,大戶與公司派共同核心利益是「有成長的個股」,而不是指數漲跌或是支撐壓力,同樣的大家樂觀展望指數看萬七、萬八或二萬時,更應該注意大戶是否採取相反策略。

全球疫情可望被控制,部分傳產股趨勢開始向上:貨櫃股展望仍樂觀,長榮與陽明分別在30元與20元整理後反轉,上海出口集裝箱運價指數開始出現漲勢。2020年航空業藉貨運空運彌補旅遊運輸缺口,預期疫情退散後,報復式旅遊商機龐大,領先指標可以注意籌碼較少的旅遊類股。

半導體股號稱護國山脈,但指數空間壓縮時,半導體股表現強弱差異大,例如聯電每天成交上百億元,股價幾乎平盤附近遊走,這樣規模資金在其他類股都可以掀起一波行情,例如替代能源離岸風電、太陽能股、6G、航太科技,以及疫情反轉概念股。

投資錦囊

台股自去年下半年開始,盤面多由大型權值股領銜,今年起,大型權值股由波段上漲轉成高檔震盪,中小型股陸續轉強,後市宜持續留意通貨膨脹變化、美國紓困案進度、以及全球低利率發展。

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