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【投顧觀點】元富鄭文賢 看好封測族

2021-01-17 01:30經濟日報 記者 黃力
半導體
  • 晶圓代工
  • 台積電

元富投顧總經理鄭文賢。(本報系資料庫)
元富投顧總經理鄭文賢。(本報系資料庫)

元富投顧總經理鄭文賢表示,台股電子科技業多頭氣勢強勁,主因終端庫存不足,各產業回補需求孔急,然多數供應鏈在2020年上半年受到新冠肺炎影響,廠商投資停滯或延後,造成下半年開始供需轉緊,當中,半導體產業因擴產所需時間較多,且從投片到成品的生產周期長於其他產業,加以5G產品半導體用量提升,使得供需之間的落差更為顯著,從而再現半導體的漲價循環。

此次的市場焦點主要在晶圓代工及封測兩段,8吋晶圓代工自去年第4季起已調漲報價,且因8吋產能供給過於短缺,部分IC加速轉往12吋廠投片,導致12吋產能趨緊,近期漲價聲浪已現,而晶圓代工需求暢旺,也將下游的封測廠產能推向滿載,特別是在邏輯IC測試及打線封裝兩個部分,交期已延長到26~40周,成為半導體供應鏈的關鍵瓶頸。

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投資建議上,晶圓代工過去一季受到市場關注較多,可趁2021年上半年調漲報價之際,尋找獲利了結時機,而封測段長期以來因產業成長性較差且競爭者眾,不受市場青睞,因此股價位階相對較低,本益比仍屬合理,股價應具有上漲空間,包括邏輯IC封測龍頭日月光投控(3711)、面板及記憶體IC封測大廠頎邦、南茂及力成等,目前評價約落在10~13倍左右,近期市場熱度開始提升。

分析半導體封測產業,主要關鍵材料包括載板及導線架兩種,當中,載板廠因更早達到供需吃緊,過去一年股價累積漲幅顯著,反觀導線架族群近一個月來才陸續調升產品報價,股價逐漸有所表現,導線架中又以高階產品如QFN、QFP供給不足最為嚴重,根據調查,QFN及QFP交期已從正常的四~六周延長至20周,且主要供應商日本廠,近期大幅調漲第1季報價20%,上半年跟進調漲報價的機率不低。

台積電在14日法說會上,宣布2021年資本支出跳升至250億~280億美元,為近期最新亮點,並將未來幾年CAGR(每年複合成長率)拉高到10%~15%,應是公司表達最樂觀的一次。依照過往台積電大幅上修資本支出經驗,台積電未來每股純益(EPS)成長動能無虞。預計半導體設備族群又是另一受惠族群。

伺服器產業經過半年的庫存調整,第1季拉貨落底止穩,第2季在英特爾推出10nm新平台下,備貨需求可望轉強,而此次10nm較為顯著的改變,為耗能由14nm的200~300瓦提升至300~400瓦,伺服器散熱相關個股如雙鴻、奇鋐等可望受惠,此外,優群伺服器連接器Long-DIMM,經過一到二年耕耘,去年下半年取得關鍵進展,預期今年營收占比將有倍數成長,由於毛利率較高,對獲利貢獻度將大於營收,伺服器族群股價大多經過長時間籌碼沉澱可留意。

投資錦囊

2021年初始,美國財政紓困政策一波接一波,股市資金派對持續上演。台積電法說會釋出有史以來最樂觀看法,台股衝高至16,041點。然台股高處不勝寒,隨著短線股市乖離率過大,引發獲利了結賣壓,後續不排除轉為類股輪動。

半導體 晶圓代工 台積電
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