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鴻海為何大漲?原來是外資喊這個「驚天價」

2021-01-04 16:32經濟日報 記者趙于萱/即時報導
鴻海
  • 瑞銀
  • 伺服器

鴻海董事長劉揚偉。圖/報系資料照
鴻海董事長劉揚偉。圖/報系資料照

台灣代工廠加速轉型,從手機供應鏈晉升全球伺服器產業鏈核心,瑞銀證券今(4)日發布報告指出,「後蘋果時代」轉型策略及執行力將決定台灣代工廠的優勝劣敗,首選伺服器比重不斷提高的鴻海(2317)及廣達(2382),兩家目標價分別提高到120元、90元;對鴻海目標價並為外資圈最高。

外資利多加上鴻海研究院今舉行揭牌利多,鴻海開盤搶先大漲上攻,一舉拉抬鴻家軍和電動車概念股士氣。終場鴻海大漲8.5%,收99.9元,盤中一度叩關百元整數關,最快5日晉級「百元俱樂部」。

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此前外資圈有花旗看好鴻海達陣毛利率提升目標,已將目標價提高到120元,這次瑞銀也上修到120元,追平最高股價預測。另瑞銀還上修廣達,首次評等緯穎(6669)及仁寶(2324)目標價給予750元、20元,但都評等「中立」;緯創(3231)維持「買進」,但目標價40元降至32元,英業達(2356)和和碩(4958)則都重申「中立」,目標價各上修和下修到24元、60元。

瑞銀報告以「後蘋果時代」為標題,開宗明義點出台灣代工廠積極轉型,已不再是單純幫蘋果代工iPhone的硬體廠,更精確來說,台灣代工廠逐漸為全球伺服器供應鏈的發展核心,譬如鴻海和廣達伺服器營收比重不斷提高。

瑞銀表示,未來全球有三大趨勢,將持續鞏固台灣代工廠作為伺服器產業核心的領導地位,包括台灣EMS和ODM廠目前生產全球伺服器的比重高達九成,Ericsson預估,2019至2025年5G將推動伺服器產業擴張五倍,台廠受惠可期;其次如電動車、邊緣運算等新應用也刺激伺服器需求;第三是新經濟的消費需求擴大,也有助緩衝台陸廠技術競爭。

針對第三點,瑞銀進一步以鴻海和立訊為例,一些市場人士擔心,立訊營收可能很快超越鴻海,瑞銀認為這個說法「非常可能成真」,畢竟立訊營收成長極快,但提出這個疑慮也顯示對兩家代工廠的業務掌握不足,主因鴻海已經積極拉高伺服器、電動車等新事業比重,轉型為新經濟下的代工廠,而立訊持續幫蘋果代工傳統3C產品,並在地理環境上享有比鴻海更多的優惠,即使比較兩者發展蘋果產品都不算公平。

瑞銀補充,立訊雖然成長快速,但毛利發展有限,預估在2022至2023年前,立訊在iPhone組裝的份額都不會明顯提高,更重要的可能是如何爭取較高毛利的iPhone機殼訂單,屆時立訊若仍維持現狀,鴻海相關獲利約減少3%,而若取得機殼訂單,鴻海獲利可能減少6%。

至於整體觀察,瑞銀認為,台灣代工廠已經走出獲利谷底,今年全體獲利看增12.5%,優於去年成長1.1%,並以鴻海大幅成長23.5%最強勁,其次緯穎增12.9%,廣達8.3%,緯創3.6%,其中鴻海和廣達同步受惠電動車快速發展,5G受惠度也較大,因此列首選。

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