【投顧觀點】群益曾炎裕 挑半導體股
群益投顧副總裁曾炎裕指出，所有直接投資半導體產業或是間接投資半導體股票的投資人，都知道費城半導體指數表現，是半導體景氣興衰的領先指標，台積電（2330）ADR更名列成分股，漲跌牽動台積電與台股表現。
2018年起半導體發展進入5G+AIoT時代，造就成分股市值變化，台積電市值大幅成長，但費城半導體指數計算基礎是採取股價算術平均，所以每股400美元以上的高價的NVIDIA、LAM RESEARCH、ASML和BROADCOM漲跌直接影響SOX表現。台積電ADR股價在30檔成分股裡排19，屬於中後段。
由於費城半導體指數係以在美國上市股票或ADR為主，所以未包含其他地區的半導體巨擘，例如台灣的聯發科、瑞昱、聯詠，這些公司實力絕對有資格列名費城半導體指數成分股，也就是說台灣半導體的全球實力在費城半導體指數裡「被低估」。
11月起至上周，台灣半導體廠包括IC設計的市值前30大個股，平均漲幅約23%，為標準的大多頭格局，外資對台積電買盤相對保守，導致台積電僅上漲19%，也壓抑指數衝高。
半導體產業變數出現質變：20年前的PC淡旺季影響記憶體供需，報價瘋狂起落導致半導體被稱為「半倒體」產業；十年前的手機出貨狀況牽動記憶體去化速度，蘋果與非蘋手機的規格變化影響半導體需求；但現在則是高速運算、物聯網、5G、地緣政治、貿易制裁等因素。
相較之下，中國大陸半導體肥皂劇不斷上演：中芯內鬥搬上國際舞台、紫光陷入財務危機，中國大陸打算在半導體行業彎道超車但技術落後，加上美中貿易戰升級成科技戰，高度創新的半導體高階製程與5G核心技術被美國控制，明年華為手機晶片庫存用完後陷入無米之炊窘境。
半導體供需失衡引發全面漲價，需求面各項應用持續成長，以車用晶片為例，目前全球車用半導體市場由荷蘭恩智浦NXP、日本瑞薩電子Renesas、德國英飛凌Infineon，以及南韓三星主導，市場在經過三季調整庫存後，第4季訂單釋出，產能排擠導致邏輯IC及類比IC交期拉長，瑞薩、恩智浦、英飛凌等IDM廠已宣布漲價5~10%，車用晶片交期更拉長至六至九個月。
供給面上，全球半導體產能供不應求，台積電、聯電等訂單排到明年第2季，而且市場各方搶產能，ODM/OEM廠及系統廠亦提前完成明年下半年晶片下單動作，各項需求均成長但產能有限。
投資建議
地緣政治和供需失衡，直接反應在全球半導體市值成長，中長期資金回流是關鍵因素。台股上漲動能在全球科技高度成長，帶動台灣科技股上漲推升指數；傳產焦點在具備景氣循環漲價特性個股，或是國外大廠高度合作績優股，如果盤面強勢股輪動到其他補漲股當道，就要提高警覺。
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