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【投顧觀點】群益曾炎裕 挑半導體股

2020-12-20 02:00經濟日報 記者 黃力
半導體
  • 台積電
  • 費城

群益投顧副總裁曾炎裕。(本報系資料庫)
群益投顧副總裁曾炎裕。(本報系資料庫)

群益投顧副總裁曾炎裕指出,所有直接投資半導體產業或是間接投資半導體股票的投資人,都知道費城半導體指數表現,是半導體景氣興衰的領先指標,台積電(2330)ADR更名列成分股,漲跌牽動台積電與台股表現。

2018年起半導體發展進入5G+AIoT時代,造就成分股市值變化,台積電市值大幅成長,但費城半導體指數計算基礎是採取股價算術平均,所以每股400美元以上的高價的NVIDIA、LAM RESEARCH、ASML和BROADCOM漲跌直接影響SOX表現。台積電ADR股價在30檔成分股裡排19,屬於中後段。

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由於費城半導體指數係以在美國上市股票或ADR為主,所以未包含其他地區的半導體巨擘,例如台灣的聯發科、瑞昱、聯詠,這些公司實力絕對有資格列名費城半導體指數成分股,也就是說台灣半導體的全球實力在費城半導體指數裡「被低估」。

11月起至上周,台灣半導體廠包括IC設計的市值前30大個股,平均漲幅約23%,為標準的大多頭格局,外資對台積電買盤相對保守,導致台積電僅上漲19%,也壓抑指數衝高。

半導體產業變數出現質變:20年前的PC淡旺季影響記憶體供需,報價瘋狂起落導致半導體被稱為「半倒體」產業;十年前的手機出貨狀況牽動記憶體去化速度,蘋果與非蘋手機的規格變化影響半導體需求;但現在則是高速運算、物聯網、5G、地緣政治、貿易制裁等因素。

相較之下,中國大陸半導體肥皂劇不斷上演:中芯內鬥搬上國際舞台、紫光陷入財務危機,中國大陸打算在半導體行業彎道超車但技術落後,加上美中貿易戰升級成科技戰,高度創新的半導體高階製程與5G核心技術被美國控制,明年華為手機晶片庫存用完後陷入無米之炊窘境。

半導體供需失衡引發全面漲價,需求面各項應用持續成長,以車用晶片為例,目前全球車用半導體市場由荷蘭恩智浦NXP、日本瑞薩電子Renesas、德國英飛凌Infineon,以及南韓三星主導,市場在經過三季調整庫存後,第4季訂單釋出,產能排擠導致邏輯IC及類比IC交期拉長,瑞薩、恩智浦、英飛凌等IDM廠已宣布漲價5~10%,車用晶片交期更拉長至六至九個月。

供給面上,全球半導體產能供不應求,台積電、聯電等訂單排到明年第2季,而且市場各方搶產能,ODM/OEM廠及系統廠亦提前完成明年下半年晶片下單動作,各項需求均成長但產能有限。

投資建議

地緣政治和供需失衡,直接反應在全球半導體市值成長,中長期資金回流是關鍵因素。台股上漲動能在全球科技高度成長,帶動台灣科技股上漲推升指數;傳產焦點在具備景氣循環漲價特性個股,或是國外大廠高度合作績優股,如果盤面強勢股輪動到其他補漲股當道,就要提高警覺。

半導體 台積電 費城
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