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2021年飆股關鍵字:新題材、高成長、低基期

2020-12-16 16:17萬寶週刊 撰文/蔡明彰
晶圓代工
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今天報告的主題是「2021年飆股關鍵字:新題材、高成長、低基期」。

萬寶投顧蔡明彰強調,換了位子就換腦袋,這句話有嘲諷的意思,但股市的投資心法要如此。

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位子指股價高低水準,高基期股票要有反市場,因為已知及未知利多都已經上漲反映了。反之,低基期股價以下跌反映利空,一但出現轉機,就會底部翻揚大漲。此時,不可盲目跟著多數人偏空,股價基期對 2021年台股影響很大,因為2019年大漲23%、2020年又漲20%,連續二年已經大漲近50%,基期太高,台灣明年GDP多數機構估4%起跳,是未來五年最佳,股市是GDP領先指標,2021年台股到達某個歷史高點,充分反映經濟基本面後,將反轉重跌,這是明年台股最大黑天鵝。

一般人研判隔年走勢,最易犯下「漲時看更好、跌時看更壞」的錯誤。由於市場最大風險是同方向的一致看法及行動,忽略股價基期高低不同的反市場操作。

今年最火紅是晶圓代工,台積電(2330)打臉外資報告,沒被砍單,對明年非常樂觀,無產能利用率下滑。聯電產能利用率95%,世界先進到2021年第三季,8吋晶圓代工訂單塞爆,力積電最樂觀,到2022年前,晶圓代工產能滿載。但不要忽略,今年聯電漲190%、台積電漲60%、世界先進漲48%,力積電上興櫃第一天曾大漲223%,各家晶圓代工對未來極度樂觀,但有個重要的部分絕不會講,就是是否股價已反映了,如果已反映,再放送偉大利多只是拉高出貨罷了。

聯電前11個月營收年增19.8%,台積電成長26.4%,世界成長17.35%,力積電成長76.69%。力積電轉型晶圓代工,所以成長最大,但聯電、世界成長性雖高於整體半導體,但股價漲幅也很高,未來走勢雖有高點,但遭到高基期的調節賣壓。

明年新的半導體選股邏輯,晶圓代工產能滿載、一線IC設計可得到晶圓代工產能,但二三線IC設計找產能困難,能夠得到晶圓代工產能支持的二線IC設計,尤其股價低基期者,反而獲利成長大,成新的黑馬。

舉例,面板景氣上揚,驅動IC一線大廠聯詠(3034-TW)得到晶圓代工產能沒有問題,前11月營收年增23.21%,全年EPS估18元,較去年13元,成長38%,今年股價也大漲50%,但近一個月只漲8%。

輪到二線驅動IC天鈺近一個月狂漲130%,今年來漲137%,可見漲幅都集中在最近一個月,因為天鈺隸屬鴻海集團,可以找到晶圓代工的產能,又有面板大廠群創(3481-TW)的出海口,營收連五個月創歷史新高,第三季單季EPS 0.73元,但達到經濟規模後,11月單月EPS 1.03元,但現在股價已是90元,不再是一個月前低基期的30元,股價已經充分反映了。

萬寶投顧蔡明彰強調,天鈺模式告訴投資人,二線IC設計獲得晶圓代工產能支持,營收逐月成長,甚至創新高,股價低基期者,成2021年首選標的。

例如通嘉前11個月營收年增36.99%,偉詮電(2436-TW)11月EPS 0.68元,但第三季整季也不過0.85元,所以2021年選股關鍵字是「新题材、高成長、低基期」。

悶聲發大財,明年飆股不會是公司出來敲鑼打鼓告訴投資人,新題材、高成長公司都是低調居多。

系微打入宏碁2353筆電高通驍龍Snapdragon 8cx第二代5G運算平台,前11個月營收年增19.6%,對比2019年年增12.98%,2018年年增8.69%,業績已經快速成長,前三季EPS 3.49元,超越2019年全年的2.32元,今年估4.5元,明年挑戰5元,可望改寫近十年新高,但最近一個月股價才小漲6%,高通驍龍Snapdragon 8cx第二代5G運算平台,同時支持毫米波與Sub-6 GHz 5G 頻段,也支援Wi-Fi 6無線連結,系微負責輸出入韌體,5G手機是舊題材,但5G筆電是明年的新題材。

另外,蘋果因為iPhone 12 Pro及Max的銷售熱絡,將iPhone新舊款產量提高30%,明年上半年將增加至9,600萬支,但是這是明年新題材嗎?今年iPhone 12量產延後,又高階機種缺貨,華為受制裁後,中國明年第一季農曆年對高階手機的需求轉向iPhone 12,因為旺季遞延,這是今年舊題材,包裝成明年新題材。

週三兩岸蘋果供應鏈漲幅不大,大立光今年下跌32%,週三上漲3%,因為2019年第四季及第三季的營收都超過180億元以上,但今年第三季150億元不到,估計第四季落在160~170億元之間,顯然今年下半年旺季不旺,大立光週三股價補漲,反映把今年下半年少掉的蘋果訂單拿到明年上半年來補漲,所以這還是一個舊題材。

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《萬寶週刊》鎖定中高資產族群,以台股、全球股市、期貨、基金、房地產、藝術、精品投資為主軸,出版至今深受投資界人士青睞,為全國證券界指標性刊物。每週由記者群及研究小組,挖掘不為人知的第一手消息,放眼全球投資。
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