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專家看本周經濟指標/美經濟復甦動能趨緩

2020-12-14 02:00經濟日報 謝力衡、李博
歐元區
  • 服務業
  • 製造業

各界普遍預期美國聯準會(Fed)將在接下來的聯邦公開市場委員會議上,決定將聯邦基金利率的目標區間下限維持在零利率,因為目前美國的通膨仍顯著低於目標水準,疫情再度爆發,導致經濟復甦出現趨緩的跡象,以及國會長期持續陷入僵局,導致新一輪的財政刺激政策難產。

在黑色星期五與網購星期一等兩大季節性購物旺季的加持下,11月美國零售銷售數據料將寫下良好表現,其中網路購物的貢獻功不可沒。儘管如此,近來非農就業人口的成長速度趨緩以及個人所得呈現負成長,因此消費支出能否維持亮麗成長趨勢,現在已受到各界質疑。

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12月Markit製造業採購經理人指數料將展現製造業活動持續擴張的跡象,因為年初的防疫封城令,導致工廠停擺,至今企業庫存仍低於平均水準,進而造就龐大的庫存回補需求。

另一方面,由於美國疫情感染人數與住院率攀升,Markit服務業採購經理人指數可能因此浮現服務業活動暫時趨緩的跡象。

為阻擋新一波的疫情延燒,英、德、法、義等主要歐元區國家重啟封城令,導致11月歐元區服務業採購經理人指數連續第三個月呈現嚴重的萎縮狀態,指數僅維持在41.7點的水準,凸顯出歐元區服務業面臨的困境。

儘管英國染疫比例趨緩並鬆綁部分的封城措施,但是德國、法國、與義大利的嚴格封城措施將持續到耶誕與新年假期,因此12月的服務業採購經理人指數料將不會有顯著的改善。

另一方面,全球對歐洲出口商品的需求暢旺,因此12月歐元區製造業採購經理人指數料將顯示穩健的工廠生產活動。儘管今年歐洲央行延續寬鬆的貨幣政策,加上各國政府推出財政刺激措施,希望藉此對抗疫情造成的經濟影響,並改善歐洲疲弱的經濟體質,但是11月歐元區消費者物價指數料將看不到任何物價上漲的跡象。

11月中國境內債券市場發生多項違約事件,引發投資人對信用風險擔憂並激發拋售固定收益資產的壓力,最終使信用資產與公債殖利率雙雙攀升。最後,地方政府、監管機構以及人行聯手防堵系統性風險,市場壓力在12月初獲得緩解,並使得債券殖利率小幅下降。

最新發布的官方及財新製造業採購經理人指數,均明顯優於預期與前一月表現,意味接下來中國進一步鬆綁貨幣政策的意願可能有限。雖然11月消費者物價指數年增率呈現負成長,但是生產物價指數下滑的速度趨緩,且短期內通膨有望見底止跌。11月社會融資總量和新增人民幣貸款大致符合基本預期,且略優於往年同期表現,因此接下來中國的貨幣政策料將延續回歸中性的趨勢。

(作者是康利亞太助理副總裁及助理投資經理謝力衡、助理副總裁及高級投資分析師李博)

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