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【投顧觀點】元富鄭文賢 挑IC封測股

2020-12-06 02:00經濟日報 記者 黃力
晶圓代工
  • 半導體
  • 矽晶圓

元富投顧總經理鄭文賢 (本報系資料庫)
元富投顧總經理鄭文賢 (本報系資料庫)

元富投顧總經理鄭文賢表示,觀察全球製造業PMI維持擴張,企業持續處在補庫存階段,ISM分項中的存貨指數連月下滑,主要原因為上半年遞延的需求持續湧現,然廠商生產及運輸卻因疫情關係受阻,導致客戶庫存偏低,預期補庫存需求至少可延續至明年第1季。

其中,先前市場擔心的半導體庫存問題,根據調查,多數IC設計公司表示目前庫存均處於健康或偏低水準,反因成本增加而開始調漲售價,漲價已取代庫存調整,成為近期半導體的熱門話題。

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近期各IC設計族群陸續傳出漲價訊息,頗有2018年上半年的味道,當年半導體元件同樣出現一波漲價風潮,回顧背後主要原因,為晶圓代工的主要原料矽晶圓出現供需失衡,矽晶圓售價攀高成為漲價源頭,連動整體產業鏈調升報價,而矽晶圓上次經過擴產後,此次循環暫時沒有漲價計畫,取而代之的,是晶圓代工及封測產能吃緊,成為此次半導體元件漲價的源頭。

近年來,晶圓代工除台積電積極擴產先進製程外,其餘廠商幾乎沒有大型擴產計畫,特別是8吋晶圓廠幾乎沒有新增產能,在5G、HPC及車用相關領域持續轉強下,8吋廠產能已成搶手貨,而影響更為廣泛的,為晶圓代工下游的封測產業。

近年來,高階封測由台積電自行生產獨占,而中低階封測因大陸積極砍價競爭,導致台系封測廠腹背受敵,擴產意願不高,封測龍頭日月光投控(3711)已確定於明年第1季淡季時調漲報價5-10%,成為邏輯IC封測的重要指標。

邏輯IC封測產能吃緊,然近期令IC業者更擔心的,是中國封測龍頭江蘇長電傳將列入美國實體管制清單,攤開長電股東名單,中國大基金持股達19%,中芯半導體亦持股14%,海思、中芯及長電,分別為中國IC設計、晶圓代工及封測的國家級戰略扶植企業,若真步入海思及中芯後塵,可能加劇封測產業供需失衡的程度,投資人可多加留意包括京元電子、矽格等邏輯IC相關封測廠商。

此外,記憶體及驅動IC封測廠商包括南茂及頎邦,第4季也已調漲報價,主因下游面板需求強勁,TV驅動IC出現短缺,若記憶體明年上半年需求開始回升,可能加深兩家產能吃緊的狀況。較特別的是,先前兩家均受苦於金價上漲導致成本增加,而近期因疫苗問世,市場的避險需求下滑使得金價走跌,預期將對第4季後的毛利率有正面幫助。

傳產方面,近期市場對景氣循環性強的族群著墨較多,鋼鐵族群中較偏好下游通路商,因通路商常備有庫存,鋼價上漲可享利益,而美國商務部日前宣布,對多國鋁製品課徵高額反傾銷稅。大成鋼因在美國同時具有製造及通路,可望成為台股此議題當中的唯一受惠者。

投資錦囊

隨著美國大選不確定消除、輝瑞疫苗將問世;搭配全球央行、政府政策持續作多,包含10日ECB可望擴大QE、Fed 16日拉長購債期限,及美國兩黨非領袖議員推出9,080億美元財政紓困方案,投資人預期全球生活可望回歸正常,經濟持續復甦下,國際股市紛紛創高。

晶圓代工 半導體 矽晶圓
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